行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2024 年 2 月 25 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240217-20240223） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、 A 股本周估值（截至 2024 年 2 月 23 日）  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 16.3 倍，处于历史 24%分位；  上证 50 指数 PE 为 10.1 倍，处于历史 37%分位；  中证 500 指数 PE 为 21.1 倍，处于历史 10%分位；  创业板指数 PE 为 25.9 倍，处于历史 1%分位；  中证 1000 指数 PE 为 31.4 倍，处于历史 21%分位；  国证 2000 指数 PE 为 32.9 倍，处于历史 8%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.3 倍，处于历史 0%分位。  2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示，本周无）：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、航空机场、农林牧渔（养殖业）、商贸零售、社会服务、光学光电子、软件开发；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：有色金属（能源金属）、建筑装饰、物流、电力设备（电池）、中药、医疗服务、环保。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：据 solarzoom 统计，光伏链产品价格水平与节前基本保持一致。上游：本周多晶硅和硅料价格维持在节前水平。随着节前长单落地，当前硅料企业排产积极，新产能正在爬坡，供给压力依然存在。中游：硅片价格维持在节前水平。下游电池厂商备货需求回落，同时硅片企业维持较高开工率，硅片节后累库，导致价格上涨动能减弱。下游：电池片和组件价格与节前保持一致。电池片和组件厂商节后开工不足，成交清淡，市场预期 3 月排产会有所提升，当前库存进一步消耗有望支撑前期低价产品价格修复。  电池：钴、镍：钴价格下跌 0.7%，镍价格回升 7.3%。据上海有色网报道，俄罗斯纯镍产量在全球占比超过 20%，市场预期美国对俄罗斯新一轮制裁涉及镍矿，此外印尼镍矿 RKAB 审批受阻也导致市场对镍矿后续供给产生担忧。锂：六氟磷酸锂现货价与上周保持一致，碳酸锂和氢氧化锂现货价分别下跌 0.4%和 1.0%。本周碳酸锂期货价在环保督察预期影响下反弹，但节后基本面仍然呈现供需两弱局面，锂盐现货价表现平淡。正极材料：三元 811 型正极材料价格与上周保持一致，磷酸铁锂正极材料价格下跌 0.5%。碳酸锂等原材料价格下跌预期影响下，正极材料成本端对价格支撑弱，同时下游中小型厂商观望态度较强，需求整体依然偏弱。 2023 年 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 5 页简单金融成就梦想  2）地产链  钢铁：本周螺纹钢现货价格下跌 2.9%，螺纹钢期货价格下跌 1.7%。成本端：铁矿石价格下跌 5.1%，对钢材价格支撑弱。供给端：据中钢协估算，2023年 2月上旬全国日产粗钢环比上升 1.1%，日产钢材环比下降 1.5%。库存：本周螺纹钢社会库存环比增加 13.7%。  建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 0.3%。近期雨雪低温天气增加，工程项目节后开工弱，水泥采购需求恢复慢。玻璃：本周玻璃期货结算价下跌 8.2%，2 月上旬浮法平板玻璃市场价环比上涨 0.29%。当前玻璃季节性累库，加上房屋成交表现一般，玻璃后续消费需求预计受到影响，期货价格走弱。  家电：据产业在线初步统计，2024 年 1 月家用空调内销同比增长 62.6%，出口同比增长 50.6%。春节假期错位导致企业的生产备货需求前置到 1 月释放，在 2023 年同期低基数下实现同比高增。  3）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌 10.0%，猪肉批发均价下跌 8.8%。春节消费高峰过后需求进入淡季，但猪企出栏压力尚未缓解，猪价大幅回调。  农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.2%，玉米淀粉价格下跌 0.1%。小麦、大豆：本周小麦价格上涨 2.9%，大豆价格下跌 2.4%。近期雨雪天气影响粮食流通，而小麦加工企业库存偏低，供给不畅叠加需求好转提振小麦价格。南美大豆丰产，我国大豆进口保持高位，同时国内油厂累库，导致大豆价格承压。  出行：2024 年 1 月三大航客座率环比 2023 年 12 月提升 1.7个百分点至 78.7%。据澎湃新闻报道，1 月我国民航迎来“开门红”，民航旅客运输量日均 175 万人次，为 2019 年同期的 107.9％，恢复水平较上月提高 12.1 个百分点。  4）先进制造  挖掘机：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年 1月销售各类挖掘机同比增长 18.5%，其中国内 1 月销量同比增长 57.7%，延续 2023 年 12 月正增，出口在高基数下同比下降 0.73%。据“央视财经挖掘机指数”最新数据，2024 年 1 月全国工程机械总体开工率 47.81%，高于 2023 年 1 月的 40.61%。  5）科技 TMT  通信：截至 2024 年 1 月，三大运营商 5G 用户数量达到 13.75 亿户。  6）周期  有色金属：宏观方面，截至 2024 年 2 月 24 日，市场预期美联储 5 月有 76.4%概率维持当前基准利率，6 月不降息概率也小幅上升至 34.5%。贵金属：COMEX 黄金期货价格回升 1.0%，COMEX 白银期货价格下跌 2.1%。工业金属：LME 铜上涨 1.0%，LME 铝下跌 1.4%，LME 铅上涨 1.4%，LME 锌上涨 1.2%。稀土：镨钕氧化物价格下跌 5.0。据包头稀土产品交易所信息，下游生产企业节前采购库存未完全消耗，当前采购意愿低，同时受稀土计划指标增长及进口原料增加影响，稀土价格预期偏弱。  原油：布伦特原油期货结算价下跌 3.4%，收报 80.75 美元/桶。当地时间 2024 年 2 月 22 日，自美联储最新会议纪要公布后，多位美联储官员强调今年不会很快降息，油价受到压制。  煤炭：本周环渤海动力煤现货综合平均价格回升 0.3%。据财联社报道，虽然 2 月中下旬将迎来冬季用煤高峰后的回调，但当前煤矿安全生产工作重要性突出，供给约束预期增强，焦煤、焦炭主力合约 2 月 21