通信行业周报2024年第6期：英伟达引领AI加速，硅光和液冷值得关注

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月25日超 配通信行业周报 2024 年第 6 期英伟达引领 AI 加速，硅光和液冷值得关注核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：袁文翀021-60933150021-60375411machenglong@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980518100002S0980523110003证券分析师：朱锟旭联系人：钱嘉隆021-60375456021-60375445zhukunxu@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cnS0980523060003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2024 年第 5 期-AI 大模型持续发展，高速光模块需求旺盛》 ——2024-02-18《通信行业周报 2024 年第 4 期-科技巨头加大 AI 投资，垣信卫星完成 A 轮融资》 ——2024-02-05《通信行业 2024 年 2 月投资策略-布局高股息，掘金成长股》——2024-02-02《通信行业周报 2024 年第 3 期-AI 芯片需求快速增长，算力军备竞赛持续》 ——2024-01-21《通信行业周报 2024 年第 2 期-HPE 收购瞻博网络，CES 展端侧AI 应用成亮点》 ——2024-01-14行业要闻追踪：英伟达算力芯片与网络需求旺盛。四季度，英伟达实现营业收入 221 亿美元，同比增长 265.3%，其中数据中心板块实现收入 184.0 亿美元，同比增长 409.0%。公司计算与网络业务持续高增长，预计下一代 B100产品仍供不应求；同时，公司预估数据中心 40%的收入来源于推理侧，AI 应用正逐步深入释放推理侧需求。AI 集群对网络性能要求持续提升，硅光成为AI 及高性能计算技术的重要发展方向，有助于解决高性能计算的功率传递、I/O 瓶颈及带宽互连密度问题。国资委重视 AI 发展，中国电信拟建国产液冷算力集群。国务院国资委召开央企业人工智能专题推进会，强调中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，有望带动国内 AI 算力需求提升，如中国电信计划在上海建设智算集群，支持单池万卡的国产超大规模算力液冷。建议关注国产算力产业链如网络设备及相关芯片、服务器、液冷等细分环节。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至 2023 年 12 月，5G 移动电话用户达 8.05 亿户，占移动电话用户的 46.6%；2）5G 基站：截至 2023年 12 月，5G 基站总数达 337.7 万个；3）云计算及芯片厂商：23Q3，国内三大云厂商资本开支合计 156.5 亿元（同比+1%，环比+24%）；23Q4，海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计 432.4 亿美元（同比+9%，环比+16%）。2024年 1 月，信骅实现营收 3.62 亿新台币（同比+65%，环比+14%）。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 9.1%，沪深 300 指数上涨 5.1%，板块表现强于大市，相对收益 4.0%，在申万一级行业中排名第 14 名。在我们构建的通信股票池里有 178 家公司（不包含三大运营商），平均涨跌幅为 1.5%，各细分领域中，光器件光模块和北斗领涨，涨幅分别为 7.1%和 6.6%。投资建议：布局高股息，掘金成长股（1）短期视角，国资委全面推进市值管理，具备稳增长、高分红属性的运营商具备估值上行空间，建议关注三大运营商及具备相似属性的运营商相关央企如中国铁塔等。同时，当前部分细分板块估值水平已达历史底部水平，优质公司的长期投资价值凸显，如移远通信、拓邦股份、华测导航、中天科技等。（2）中长期视角，全球 AI 算力建设持续，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），液冷（英维克、申菱环境等）。2024 年 2 月份的重点推荐组合为：中国移动、中国铁塔、中际旭创、中天科技、华测导航、拓邦股份。风险提示：AI 发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600941中国移动买入101.202,164,9426.366.9315.914.6600522中天科技买入12.0441,0921.171.3910.38.7300627华测导航买入26.9714,6970.841.0532.025.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2024 年 2 月 23 日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 5行业重点数据跟踪 ............................................................. 17板块行情回顾 ................................................................. 20（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 20（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 20上市公司公告 ................................................................. 22（1）本周行业公司公告 ................................................................ 22投资建议：布局高股息，掘金成长股 ............................................. 24风险提示 ..................................................................... 25请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 英伟达收入（百万美元）及同比增速 .................................................... 5图2： 英伟达净利润（百万美元）及同比增速 .................................................. 5图3： 英伟达数据中心收入（百万美元）及增速 ................................................ 6图4： 英伟达数据中心收入拆分 .......................................................