光储充产业链周评（2月第3周）：2023Q4储能板块业绩承压，新疆新增1GWh全钒液流储能招标

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年2月24日光储充产业链周评（2月第3周）行业研究·行业周报电力设备新能源·储能投资评级：超配（维持评级）2023Q4储能板块业绩承压，新疆新增1GWh全钒液流储能招标证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【储能行情】•本周重点个股涨跌幅：德业股份（+8.8%）、金盘科技（+3.3%） 、盛弘股份（+2.7%） 、东方日升（+2.0%） 、阳光电源（-0.3%）、固德威（-1.3%） 、禾望电气（-1.4%） 。 【行业数据更新】•1月国内充电桩数据：2024年1月国内新增公共充电桩5.6万台，同比+36%，环比-44%；其中新增直流充电桩1.1万台，占比达到19.6%，环比-34.4pct。2024年1月全国公共充电桩总功率约为9028万kW，较上月增加772万kW。•2023Q4储能板块业绩承压：SolarEdge在2023Q4实现营收3.2亿美元，环比-56%，Q4亏损1.62亿美元，Q4非GAAP毛利率-17.8%，环比-37.5pct。Q4公司逆变器出货901MW，环比-76.5%，储能电池出货133MWh，同比+10%，公司表示Q4逆变器出货下滑主要受到需求放缓，库存积压影响；固德威在2023Q4实现营收17.02亿，同比-5.17%、环比-7.31%，2023Q4实现归母净利润-0.25亿元，同比环比均由盈转亏。派能科技在2023Q4实现营收3.03亿，同比-87.61%、环比-38.49%，2023Q4实现归母净利润-1.09亿元，同比由盈转亏，环比多亏0.71亿。【行业动态】•交通运输部：今年计划新增公路服务区充电桩3000个、充电停车位5000个。2月23日，交通运输部印发《关于加快推进2024年公路服务区充电基础设施建设工作的通知》，部署推动公路沿线充电基础设施建设。《通知》明确今年全国计划新增公路服务区充电桩3000个、充电停车位5000个，持续提升公路沿线充电服务保障能力。•新疆：新增1GWh全钒液流储能招标。2月20日，新华乌什500MW构网型储能项目招标发布，项目共建设0.5GW/2GWh构网型储能，其中包括 0.25GW/1GWh全钒液流储能，0.25GW/1GWh铁锂储能。另外，据不完全统计，2023年来钒液流招标5.70GWh（对应五氧化二钒需求5.1万吨左右），2024年来招标2.01GWh（对应五氧化二钒需求1.8万吨左右）。根据CNESA数据，2023年国内液流电池储能装机不到0.3GWh。•欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日，欧盟为支持氢能产业的发展，推出IPCEI Hy2Infra计划，该计划是第三个欧洲共同利益重点项目（IPCEI）。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金（约合533亿元人民币），在这项计划推动下，32家公司将参与33个氢能项目，其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施，以及为液态有机氢运输船（LOHC）建设装卸码头和相关港口基础设施。【投资建议】•由于年初淡季出货量较少，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商（阳光电源、禾望电气、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气）。•【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00022-0122-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-0123-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01上证指数沪深300储能指数储能板块动态行情回顾图1：上证指数、沪深300指数、储能指数走势以及各指数2024年初至今涨跌幅图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。• 储能指数：2024年初至今储能指数下跌14.4%，2023年初至今储能指数下跌42.4%。• 本周行情：本周储能指数上涨5.6%，其中储能温控（+20.3%）、系统（+6.7%）、结构件（+6.1%）、PCS（+5.2%）、电芯（+2.8%）、消防（+0.0%）。• 本周重点个股涨跌幅：德业股份（+8.8%）、金盘科技（+3.3%） 、盛弘股份（+2.7%） 、东方日升（+2.0%） 、阳光电源（-0.3%）、固德威（-1.3%） 、禾望电气（-1.4%） 。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。指数名称 涨跌幅指数名称涨跌幅上证指数1%储能温控-18%沪深3003%储能电芯-14%储能指数-14%储能消防2%储能PCS-11%储能结构件-18%储能系统-7%　　4.8%3.7%5.6%5.2%6.7%20.3%2.8%0.0%6.1%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光储充行业个股一致预期与估值表1：一致预期与估值（2024年2月23日）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：PB历史分位数起始日期为2018年1月1日；总市值、归母净利润等指标单位为亿元。智光电气半年内暂无盈利预测更新子行业证券代码证券简称本周涨跌幅总市值归母净利润（23）23年同比 归母净利润（24）24年同比 归母净利润（25）25年同比PE（23） PE（24）PE（25）PBPB历史分位数充电桩300001.SZ特锐德-1.2%203 4.151%6.252%8.944%49.432.622.73.120%002276.SZ万马股份4.3%89 6.148%8.032%10.632%14.611.08.41.735%600212.SH绿能慧充18.8%41 0.6165%1.8183%3.279%65.123.012.86.831%688208.SH道通科技-1.0%91 3.7260%5.549%7.537%24.916.712.22.92%300