零售行业周报第518期：春节后市场相对平淡，关注业绩披露情况

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 2 月 24 日 行业研究 春节后市场相对平淡，关注业绩披露情况 ——零售行业周报第 518 期（2024.02.19-2024.02.23） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 4.85%和2.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 5.57%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（33 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.01%和-4.78%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-7.88%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 5.57%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 30 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为 13.55%、12.33%和 10.48%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-7.88%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 7 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和石油石化，涨幅分别为 17.41%、13.46%和 6.22%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、百货和贸易，涨幅分别为 8.47%、7.25%和 5.77%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和家电 3C，涨幅分别为-0.26%、-2.33%和-8.02%。 过去一周，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，93 家公司上涨，1 家公司持平，12 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、庚星股份和人人乐，涨幅分别为 38.60%、37.43%和28.71%。2024 年以来，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，10 家公司上涨，96 家公司下跌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 大集、周大生和新华百货，涨幅分别为 19.18%、18.91%和 16.15%。 零售行业投资策略： 2024 年春节商品销售数据基本符合预期，服务类相关消费数据表现超预期。展望 2024 年，我们认为在收入预期短期内相对承压的情况下，消费者消费需求或将有一定变化，服务类消费或将有一定边际改善的空间。此外，春节期间，黄金产品的销售数据较为亮眼，我们继续看好黄金产品赛道，认为其兼具消费属性和投资保值属性，在未来仍有较大发展潜力。2024 年年报业绩披露期即将来临，建议关注业绩、分红、估值等基本面因素。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -26%-17%-8%1%10%02/2305/2308/2311/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 春节消费基本符合预期，继续看好黄金珠宝——零售行业周报第 517 期（2024.02.05-2024.02.16）（2024-02-18） 受制于同期高基数，一月数据相对承压——零售行业周报第 516 期（2024.01.29-2024.02.02）（2024-02-02） 关注高物业价值，关注高股息率——零售行业周报第 515 期（2024.01.22-2024.01.26）（2024-01-28） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 4.85%和 2.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 5.57%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（33 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.01%和-4.78%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-7.88%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/02/23） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/02/23） 0%1%2%3%4%5%6%02-1902-2002-2102-2202-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%11-2212-0612-2001-0401-1802-0102-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/02/23） -20%-15%-10%-5%0%5%01-0201-0901-1601-2301-3002-0602-1302-20商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 5.57%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 30 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为 13.55%、12.33%和 10.48%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、农林牧渔和家电，涨幅分别为 2.09%、2.17%和 2.64%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-7.88%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 7 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和石油石化，涨幅分别为 17.41%、13.46%和 6.22%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、电子和国防军工，涨幅分别为-15.43%、-14.40%和-14.39%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/02/23） 图表 5：2024 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2024/02/23） 0 2 4 6 8 10 12 14 16 医药农林牧渔家电非银行金融电力设备及新能源钢铁食品饮料建材交通运输国防军工公用事业有色金属基础化工房地产