美股AI行业周报：PLTR CFLT ARM业绩超预期，建议关注决策型AI、端侧AI、数据流平台进展

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股 AI 周报（2023.2.5-2023.2.9） 证券研究报告 2024 年 02 月 13 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com PLTR CFLT ARM 业绩超预期，建议关注决策型 AI、端侧 AI、数据流平台进展 主要股指：道琼斯指数+0.04%， 标普 500 指数+1.37%，纳斯达克指数+2.31%。 宏观经济：包括理事 Kugler 在内的多名美联储官员努力淡化短期内降息预期，波士顿联储行长称下调利率可能要等到今年晚些时候，美联储官员 Kashkari 认为今年降息两到三次是合适的。美国上周首次申领失业救济人数三周来首次下降，四周平均移动值创去年 12 月底以来最高。 CFLT：2023Q4 业绩大超预期。23Q4 收入为 2.1 亿美元，超彭博一致预期 4%。调整后净利润为 3220 万美元，超彭博 88%。分业务看，23Q4 订阅收入 2.0 亿美元，超彭博一致预期 5%，其中云业务收入为 9760 万美元，拥有 10 万美元或以上年 ARR 的客户数达到 1229家，yoy+21%。AI 方面，公司认为工作负载将被吸引到数据流平台中，使 DSP 成为下一代数据工作负载的核心。公司继续看到客户的需求，他们正在构建下一波生成式 AI 应用，包括 AI 驱动的采购软件、聊天机器人、编码平台等。后续指引：24Q1，公司预计收入将在 2.11 - 2.12 亿美元之间。订阅收入（包括 Confluent Cloud 和 Confluent Platform）将在 1.99 - 2 亿美元之间，Non-GAAP 营业利润率约为负 4%，Non-GAAP 摊薄后每股净收益约为 0.00 至 0.02 美元。24 年全年，公司预计收入约为 9.5 亿美元。Non-GAAP 运营利润率达到盈亏平衡，Non-GAAP 摊薄后每股净收益约为 0.17 美元。 RBLX：2023Q4 EBITDA 超预期，运营数据良好。23Q4 收入为 7.5 亿美元，低于彭博一致预期 1%。调整后 EBITDA 为 2.6 亿美元，超彭博一致预期预期 38%。调整后净亏损为3.2 亿美元，好于彭博一致预期 6%。运营数据方面，预订额为 11.3 亿美元，超彭博一致预期 5%。DAU 为 7150 万，基本符合预期。平均每月独立付费用户数为 1590 万，yoy+18%，平均每月独立付费用户人均预订额为 23.7 美元，yoy 6%。参与时长为 155 亿小时，同比增长 21%。后续指引：24Q1，公司预计收入为 7.55 - 7.80 亿美元之间，预订额介于 9.1 - 9.4 亿美元之间，净亏损介于 3.47 – 3.42 亿美元之间。调整后 EBITDA 在-5500 - -5000 万美元之间。24 年全年，收入在 33 - 34 亿美元之间，预订额介于 41.40 - 42.80 亿美元之间，净亏损介于 14 - 13.65 亿美元之间，调整后 EBITDA 在 -1.5 - -1.15 亿美元之间 。 PLTR：2023Q4 业绩超预期，美国商业客户数目大幅增长。23Q4 营业收入 6.1 亿美元，超彭博一致预期 1%；净利润 9300 万美元，超彭博一致预期 29%，利润率达 15%。分业务来看，2023Q4 政府业务收入达 3.2 亿美元，低于一致预期 3%，其中美国政府收入达 2.4亿美元；23Q4 商业业务收入达 2.8 亿美元，超一致预期 5%，其中美国地区收入达 1.3 亿美元，美国地区商业客户数量达到 221 家客户，yoy+ 55%，qoq+22%。AIP 和 Bootcamps 正在加速业务的发展，尤其是在美国商业领域。当通过 AIP 将 LLM 与 Foundry 结合起来时，部署用例的能力将变得更加广泛，潜在市场将继续扩展。后续指引：24Q1，公司收入指引为 6.12-6.16 亿美元，调整后运营利润在 1.96-2 亿美元。24 全年，公司收入指引为 26.52-26.68 亿美元。美国商业收入超过 6.4 亿美元，增长率至少为 40%，调整后运营利润为 8.34-8.5 亿美元。 ARM：FY24Q3 业绩超预期。FY24Q3 收入为 8.2 亿美元，超彭博一致预期 8%。调整后EBIT 为 3.4 亿美元，超彭博一致预期 23%。调整后净利润为 3.1 亿美元，超彭博一致预期16%。分业务看，授权及其他收入为 3.5 亿美元，超彭博一致预期 14%。特许权使用费收入为 4.7 亿美元，超彭博一致预期 5%。公司看到所有 AI 事务的强劲势头，AI 正在更多的边缘设备上运行，这一切都运行在 Arm 上，为公司的授权增长带来非常强劲的势头。后续指引：FY24Q3 共公司预计收入为 8.5 - 9 亿美元，中间值为 8.75 亿美元。比之前指引相比增加9500 多万美元。FY24 全年收入指引将提高到 31.55 - 32.05 亿美元，与之前相比中间值提高 1.6 亿美元。 我们的观点： 我们认为大模型的进步大幅加速决策型 AI 的知识图谱，图数据库，数据 ETL等过程，有望带动相关产业项目加速+客户往中小客户渗透。建议持续关注决策型 AI 进展。 建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至 20240209） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 17817 9.03% MarTech Twilio 130 1.10% Intel 1831 1.96% Shopify 1165 9.39% AMD 2787 -2.92% Hubspot 325 5.59% 引擎 Unity 129 2.98% Qualtrics 110 0.00% Roblox 280 9.17% ZoomInfo 60 0.52% 社交 Meta 11934 -1.45% 数字巨头 Meta 11934 -1.45% 腾讯 4246 2.79% 谷歌 18525 4.65% Sea 246 3.55% Amazon