船舶行业月报（2024年1月）：造船产能紧张持续，1月船价指数稳中有增

船舶行业月报（2024年1月）：造船产能紧张持续，1月船价指数稳中有增评级：推荐(维持)证券研究报告2024年02月20日航海装备Ⅱ祝玉波(证券分析师)李跃森(证券分析师)S0350523120005S0350521080010zhouyb01@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航海装备Ⅱ6.0%4.1%12.1%沪深3004.3%-4.6%-17.5%最近一年走势相关报告《船舶行业月报（2023年12月）：造船产能紧张持续，12月船价指数稳中有增（推荐）*航海装备Ⅱ*祝玉波》——2024-01-11《船舶制造业政策解读：五部委印发重要政策,推动造船行业绿色升级（推荐）*航海装备Ⅱ*祝玉波》——2024-01-02-26%-14%-1%11%23%36%23/02/2023/04/20 23/06/20 23/08/20 23/10/20 23/12/20航海装备Ⅱ沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3目录u 市场指标1.1 新造船价指数：散货船和集装箱船推动船价环比上行，造船产能紧张持续1.2 集装箱船船价环比涨幅整体好于油轮和散货船1.3 散货船/油轮“二手船价/新造船价”环比增长，油轮二手船价比稳居基准线之上1.4 Aframax/MR型油轮、2.7k teu型集装箱船租金环比涨幅明显1.5 1月造船钢板价格环比增加，人民币/美元汇率环比小幅上升u 订单情况与船厂产能2.1 新签订单：中国船厂一枝独秀，绿色新单接续发力2.2 在手订单：总体规模小幅增加，多用途船订单运力增加最明显2.3 行业产能利用情况：头部造船集团产能饱和程度更高2.4 中国船舶：1月接单17艘，产能覆盖率为3.60年2.5 中国重工：1月接单8艘，产能覆盖率为4.19年2.6 中船防务：产能覆盖率为3.06年u 拆船市场3. 拆船市场：散货船拆船价环比下降，三大船型拆船量环比+2艘u 投资建议&行业评级&风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要l新造船市场①新造船价：2024年1月主要受散货船和集装箱船推动，克拉克森新造船船价指数环比+2.80点，至181.16点；中国新造船指数环比+4点，达1070点，集装箱/散货船环比小幅上涨，油轮涨幅较大；2023Q4中国造船厂利用检测指数大幅增长至894点，创2020年来新高。②二手船价/新造船价： 2024年1月，散货船/油轮二手船价指数环比+8.39%/+4.01%，至184.88点/218.01点，集装箱船“二手船价/新造船价”环比-6.42pct，仅有散货船/油轮“二手船价/新造船价”高于80%基准线，处于利好新造船区间。③期租租金：2024年1月，由于红海和亚丁湾袭击导致船只绕行等影响，Aframax/MR型油轮、2.7k teu集装箱船租金涨幅明显，环比+2.33%/+5.00%/+16.34% ；LNGC/VLGC环比-14.71%/-22.67%，在苏伊士/巴拿马运河的中断和趋严的环保政策等因素影响下或将持续走低。④其他指标：2024年1月，上海钢板价格环比上月+1.82%，至4480元/吨；人民币/美元汇率环比上月＋0.03%， 至7.10人民币/美元。l订单情况①新签订单：据Clarksons，2024年1月，全球新签订单114艘，中国船厂接单60艘，韩国船厂接单19艘；受航运脱碳法规影响，新能源订单继续发力，共有61.40%订单使用可替代燃料。 ②在手订单：据Clarksons，2024年1月，在手订单量4089艘/2.60亿dwt，分别环比+1.9%/+1.4%，占现有运力11.5%，环比增加0.1pct。l船厂产能①截至2024年1月，全球活跃船厂2023-2025年产能覆盖率为3.14年。头部集团产能较为饱和且高于行业平均水平。②截至2024年1月，中国船舶集团下属上市公司中国船舶、中国重工、中船防务2023-2025年产能覆盖率分别为3.60年、4.19年、3.06年。l拆船市场 2024年1月散货船拆船价环比-3.00% ，三大船型拆船量总计11艘，环比上月+2艘，其中集装箱船拆船量升幅最大（+2艘）。投资策略及行业评级：看好本轮船舶大周期行情，新造船供需紧张或驱动船价持续上涨，维持行业“推荐”评级。重点关注个股：中国船舶、中船防务、中国重工、扬子江。风险提示：宏观方面：经济大幅波动；地缘政治冲突；行业方面：重大政策变动；公司方面：成本管控不及预期；重点关注公司业绩不及预期等。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5一、市场指标请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61.1 新 造 船 价 指 数 ： 散 货 船 和 集 装 箱 船 推 动 船 价 环 比 上 行 ，造船产能紧张持续图表2：2024年1月中国新造船指数环比+4点，达1070点，集装箱船价格指数与上月持平，干散货船/油轮涨幅较大；2023Q4中国造船厂利用检测指数增长至894点，创2020年来新高图表1：2024年1月主要受散货船和集装箱船推动，克拉克森新造船船价指数环比+2.80点，至181.16点，船舶产能保持紧张，总体船价持续上升资料来源：Clarksons，CNPI，中国船舶工业协会，国海证券研究所2.502.702.903.103.303.503.703.9070901101301501701902102302020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01新造船价指数散货船新造船价指数油轮新造船价指数气体船新造船价指数集装箱新造船价指数船厂订单覆盖率（年）-右轴5506507508509501,0501,1501,2502020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10中国新造船价格指数中国新造干散货船价格指数中国新造油轮价格指数中国新造集装箱船价格指数中国造船产能利用监测指数(CCI)注：数据截至 2024 年 1 月请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明71.2 集装箱船船价环比涨幅整体好于油轮和散货船u 2024年1月， Aframax/LR2/MR型油轮、Capesize/Panamax/Handymax型散货船船价环比小幅上涨，中大型集装箱船船价环比涨幅较大， VLCC型油轮、2.6-2.9k teu集装箱船船价环比稳定。资料来源：Clarksons，国海证券研究所图表3：分船型船价涨跌情况及船价基于合理回报率的租金水平注：对应期租租金指满足10年船舶运营期内部回报率为8%的对应平均期租租金。 数据截至2024年1月31日请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明81 . 3 散 货 船 / 油 轮 “ 二 手 船 价 / 新 造 船 价