行业周报：校外培训政策改善，民办师资力量增强领先大市-A

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 02 月 18 日 教育 行业周报 校外培训政策改善，民办师资力量增强 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 首次评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -21.9 -17.4 -20.3 绝对收益 -19.5 -24.2 -37.7 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 相关报告 行业动态：（1）教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》。2 月 8 日，为规范校外培训活动，提高校外培训质量，教育部印发《校外培训管理条例（征求意见稿）》，共计 20 条，全篇看不到“禁止”等字样，更多的是“应当”，从措辞来看校外培训政策已经缓和很多。教育部出台校外培训管理条例的目的是提高校外培训质量，满足多元化的文化教育需求，鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等开展校外培训，政策的着力点已经从“堵”转向“疏”，从“禁止”转向“支持”。（2）教育部办公厅日前发出通知，就实施银龄教师支持民办教育行动有关工作进行部署。明确组织遴选一批优秀退休老师，面向各级各类民办学校，特别是民办高校开展支教、支研，每年计划选派约 2 万名，民办学校的师资力量和研发能力有望得到加强。 行业表现：教育行业本周跑输沪深 300，涨跌幅落后其他一级行业。本周（2024/2/5-2024/2/8）中信教育指数-1.47%,沪深300+5.83%,上证综指+4.97%，教育行业跑输沪深 300 指数 7.30 个pct，与其他中信一级行业相比，教育板块涨跌幅靠后。 公司表现：学大教育、拓维信息、行动教育等涨幅居前。本周A 股教育板块个股涨幅前三为学大教育（+13.54%）、拓维信息（+7.19%）、行动教育（+3.64%）；个股涨幅后三为开元教育（-25.89%）、华嵘控股（-25.31%）、东方时尚（-25.24%）。 公司动态：（1）学大教育全资子公司拟持有珠海隆大 70%股权，并实现间接持有珠海市工贸技工学校和珠海市工贸管理专修学校70%的举办者权益，交易对价为 5460 万元。（2）昂立教育推出了不低于 0.6 亿元，不超过 1.2 亿元的回购计划，并于 2 月 6 日首次回购，当日回购金额 1087.89 万元，回购股数 167.91 万股，回购均价 6.48 元。（3）凯文教育成功牵手江西工商职业技术学院，双方合力共建智能物流技术、物流工程专业技术，并于 2024 年开始招收第一届学生，产业学院再落一子。 投资建议：教育行业是困境反转行业，政策边际改善，行业供给出清，经历了政策“洗礼”且存活下来的教育公司有望受益于行业需求的释放，2023 年无论是美股的新东方、好未来，还是 A 股的学大教育、行动教育、凯文教育、昂立教育、华图山鼎等都实现了关键经营指标的改善，教育公司业绩反转。节前，教育部印发《校外培训管理条例》（征求意见稿）再次验证了教育政策在-43%-33%-23%-13%-3%7%17%27%37%2023-022023-062023-102024-02教育沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563324 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/教育 持续改善，全篇已看不到“禁止”等字样，更多的是“应当”，从措辞来看已经缓和很多。教育部出台管理条例的目的是提高校外培训质量，满足多样化的文化教育需求，鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等开展校外培训，政策的着力点已经从“堵”转向“疏”，叠加行业供给出清，教育需求的释放将带来教育行业政策与业绩的“戴维斯双击”，看好教育行业未来发展，给予行业“领先大市”评级。我们重点推荐学大教育（个性化教育绝对龙头）、昂立教育（沪上教培第一股）、凯文教育（国际学校第一股+产教融合龙头）、行动教育（实效商学院第一股）和华图山鼎（预期差较大的”公考“龙头）。同时，我们建议关注科德教育、中公教育、豆神教育等其他 A 股公司，好未来、新东方、有道等美股标的，以及思考乐教育、卓越教育、宇华教育等港股公司。 风险提示：教育政策变动，招生不及预期，客单价下降，优质师资流失等。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业周报/教育 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 教育行业政策动态........................................................... 4 2. 教育个股动态............................................................... 4 3. 教育指数及个股表现......................................................... 4 3.1. 教育行业一周市场表现 ................................................. 4 3.2. 一周个股表现 ......................................................... 5 4. 投资建议................................................................... 7 5. 风险提示................................................................... 7 图表目录 图 1. 本周教育板块与沪深 300 涨跌幅对比 ........................................ 5 图 2. 教育与中信一级行业一周市场表现情况（%） ................................. 5 图 3. 教育子行业一周市场表现（%） ............................................. 5 图 4. 教育子行业年初至今市场表现（%） ......................................... 5 表 1： 近期教育行业政策动态 ................................................... 4 表 2： 近期教育公司动态 ....................................