商贸零售行业周报：龙年春节社会消费稳健恢复， 黄金珠宝品类表现良好

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2024 年 02 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《医美化妆品 1 月月报：江苏吴中爱塑美获批上市，珀莱雅新品源力面霜2.0 添加 XVII 型重组胶原蛋白—行业点评报告》-2024.2.15 《关注龙年春节“龙”主题消费机会—行业周报》-2024.2.4 《江苏吴中爱塑美获批上市，关注高景 气 再 生 类 赛 道 — 行 业 周 报 》-2024.1.28 龙年春节社会消费稳健恢复, 黄金珠宝品类表现良好 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  龙年春节假期社会消费稳健恢复，黄金珠宝品类表现良好 全国范围看，根据中国人民银行数据，2024 年春节除夕至大年初五（2 月 9 日-2月 14 日），网联、银联处理的全行业网络支付交易金额合计 7.74 万亿元（同比增长 10.1%），社会消费总体稳健复苏。从各省市监测的不同区间消费数据来看：北京市、天津市、广西省恢复较好，销售总额同比均有双位数增长；湖南省、河南省、安徽省黄山市、江苏省泰州市稳中向好，销售总额同比均有 5%-10%的增长。龙年消费打响开门红，建议密切关注 2024 年消费复苏进展。商品零售方面，根据南方周末转引小红书数据，服装配饰、零食酒饮、生鲜农产品是消费者春节期间倾向于购买的前三大品类。其中，黄金珠宝类目表现相对突出，春节假期内全国金银珠宝消费同比增长 10%以上，景气度验证良好。我们认为主要有以下因素推动，（1）保值增值需求：黄金价格近年来持续上涨并维持高位，支撑消费信心；（2）时尚饰品需求：一口价黄金首饰尤其是“龙元素”系列凭借高颜值获年轻客群青睐；（3）社交平台助力：消费者进店选购时会出示小红书等社交平台的种草款式，线上平台助力品牌扩大声量。  行业关键词：CRPI、速卖通、龙元素国货、生活服务消费、商圈客流等 【CRPI】2 月份中国零售业景气指数（CRPI）为 51.2%。 【速卖通】2024 财年第三财季阿里巴巴速卖通季度订单同比增长超 60%。 【龙元素国货】2024 年春节龙元素国货、国潮新品成为消费“新宠”。 【生活服务消费】2024 年春节假期生活服务业日均消费同比增长 36%。 【商圈客流】腊月二十三到正月初七全国重点商圈客流总量同比增长 73%。  板块行情回顾 本周（2 月 5 日-2 月 18 日），商贸零售指数报收 1722.97 点，上涨 2.27%，跑输上证综指（本周上涨 4.97%）2.70 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 22 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2024 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周华致酒行（+15.5%）、居然之家（+14.6%）、焦点科技（+14.5%）涨幅靠前。  投资建议：新增重点推荐百果园集团 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节旺季销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。上述主线外，新增推荐水果零售龙头百果园集团。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-022023-062023-10商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：龙年春节假期社会消费稳健恢复 ......................................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：龙年春节假期社会消费稳健恢复，密切关注消费复苏 .......................................................................... 6 2.2、 新增重点推荐百果园集团 ............................................................................................................................................. 8 2.2.1、 百果园集团：水果零售龙头，发布黄金十年战略、正式扬帆起航 ............................................................. 10 2.2.2、 潮宏基：2023 年归母净利润预计同比增长 61%-101% ................................................................................. 10 2.2.3、 朗姿股份：2023 年归母净利润预计同增 836%-1070% ................................................................................. 11 2.2.4、 吉宏股份：2023 年归母净利润预计同增 80-100% ........................................................................................ 11 2.2.5、 润本股份：2023 年归母净利润+34%~+47%，儿童防晒新品可期 ............................................................... 12 2.2.6、 华凯易