零售行业周观点：2月中国零售业景气度环比小幅提升，1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比+78%

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 2 月中国零售业景气度环比小幅提升，1 月淘系+抖音美妆大盘 GMV 同比+78% 2024 年 02 月 18 日 ➢ 春节消费：2 月中国零售业景气度环比小幅提升，龙年春节假期生活服务业日均消费规模同比+36%。从总体消费数据看，中国商业联合会数据显示，2 月中国零售业景气指数为 51.2%，较上月上升 0.3pct；春节假期间，2 月 15 日美团发布的 2024 春节“吃喝玩乐”消费洞察报告显示，生活服务业日均消费规模同比增长 36%，较 2019 年增长超155%；商务部数据显示，截至 2 月 14 日(初五)，春节假期，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比+10%以上。分省份与城市数据看，1）北京：假期前 3 日，市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额 22.8 亿元，较去年同期增长 40%，较 2019 年增长 63.1%；全市 60 个重点商圈客流量 1031.5 万人次，同比增长 6.9%。2）南京：假期前 4 日，重点监测的 123 家商贸流通企业合计实现销售额 9.1 亿元，与 23 年基本持平；重点监测的 33 家商场、购物中心合计客流量 285 万人次，同增 11.5%。3）上海：根据上海嘉定公众号数据，2 月 14 日，中信泰富万达商场客流较 13 日提升 15%，商场内十家金店的客流较日常增长 130%-150%，其中老凤祥中信泰富万达店年初二门店客流较日常增长约 20%，亚一金店中信泰富万达广场店年初一门店客流较日常增长约 20%。4）天津：天津市商务局监测 473 家商贸流通企业数据显示，春节假期前 4 日累计销售额达 9.1 亿元，同比增长 7.6%；全市 55 家购物中心总客流量521.3 万人次，同比+15.7%；106 家连锁超市门店实现销售 1.5 亿元，同比+6.9%。 ➢ 美妆数据：24 年 1 月淘系+抖音美妆大盘 GMV 同比+78%。24 年 1 月天猫美妆大盘 GMV 62 亿元，同比+6%，其中护肤 GMV 42 亿元，同比+6%，彩妆 GMV 20 亿元，同比+6%；抖音美妆大盘 GMV 153 亿元，同比+146%，其中护肤 GMV 92 亿元，同比+112%，彩妆 GMV 61 亿元，同比+226%。各品牌抖音+天猫销售额合计数据如下：外资品牌：①资生堂：资生堂同比-7%；②雅诗兰黛：雅诗兰黛同比+26%，海蓝之谜同比+17%；③欧莱雅：兰蔻同比+4%，欧莱雅同比+56%，理肤泉同比+38%；④宝洁：玉兰油同比+27%，SK-2 同比-22%；⑤爱茉莉太平洋：雪花秀同比+24%，悦诗风吟同比+36%。国产品牌：①珀莱雅：珀莱雅同比+64%，彩棠同比+86%；②巨子生物：可 复 美 同 比+131%， 可 丽 金 同 比+8%；③丸美股份：丸美同比+126%，恋火同比+83%；④上美股份：韩束同比+680%，一叶子同比+2%；⑤水羊股份：御泥坊同比-39%，伊菲丹+78%，小迷糊同比+31%。 ➢ 投资建议：①美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份；建议关注上美股份。②零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300896.SZ 爱美客 318.35 8.48 11.79 15.76 38 27 20 推荐 300957.SZ 贝泰妮 61.45 3.21 4.06 5.08 19 15 12 推荐 603605.SH 珀莱雅 85.41 2.66 3.30 3.93 32 26 22 推荐 688363.SH 华熙生物 62.18 1.61 2.00 2.64 39 31 24 推荐 600315.SH 上海家化 18.85 0.86 1.03 1.19 22 18 16 推荐 300592.SZ 华凯易佰 18.93 1.18 1.81 2.24 16 10 8 推荐 600415.SH 小商品城 8.02 0.49 0.54 0.63 16 15 13 推荐 301101.SZ 明月镜片 31.20 0.82 1.01 1.41 38 31 22 推荐 300856.SZ 科思股份 62.90 4.33 5.46 6.63 15 12 9 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 12.06 0.53 1.09 1.61 23 11 7 推荐 300132.SZ 青松股份 3.11 0.05 0.14 0.24 62 22 13 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 2 月 8 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：亚马逊发布 23 年财报，Q4 收入利润超预期，AWS 盈利能力持续优化-2024/02/05 2.零售周观点：2023Q4 商贸零售&美容护理板块基金持仓分析：重仓持股市值占比环比下滑-2024/01/28 3.“庖丁解牛”拆析招股书（二十）老铺黄金：秉持高端定位，中国古法手工金器专业第一品牌-2024/01/22 4.零售周观点：23 年 12 月可选消费零售额表现亮眼，关注 23Q4 业绩超预期标的-2024/01/21 5.商贸零售板块 4Q23 业绩前瞻：电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的-2024/01/17 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2