建材行业动态报告：业绩分化明显，消费建材板块后续成长性值得期待

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业动态报告●建材 2024 年 2 月 7 日 [Table_Title] 业绩分化明显，消费建材板块后续成长性值得期待 核心观点： [Table_Summary]  2023 年行业情况：水泥、玻璃、消费建材均同比下降。（1）水泥：2023 年全年水泥产量 20.23 亿吨，同比下降 0.7%，降幅较 1-11 月收窄 0.2 个百分点，其中 12 月单月水泥产量为 1.58 亿吨，同比减少 0.9%，环比减少 16.79%。短期内水泥需求疲软，预计 2 月气温回暖后，下游施工有望迎来旺季，水泥需求有望增加；长期来看，行业产能过剩，错峰生产成为常态，今年基建有望维持高增长，地产开工有望回暖，水泥需求将改善。（2）玻璃：2023 年全年平板玻璃累计产量 9.69 亿重量箱，同比减少 3.9%，降幅较 1-11 月收窄 2.1个百分点，其中 12 月单月产量 8500 万重量，同比增长 5.7%，环比增长 3.84%，月产量小幅增长。（3）消费建材：2023 年全年建筑及装潢材料类零售额同比下降 7.8%，降幅较 1-11 月持平，其中 12 月单月同比下降 7.5%，单月降幅收窄 2.9 个百分点，环比增加 10.39%。12 月受地产竣工面积大幅增长影响，消费建材零售端环比有较明显改善。近期地产利好政策持续加码，城市房地产融资协调机制建立，深圳拟出新规推动城中村建设，有望带动消费建材需求。  2023 年度业绩预告：业绩分化明显。从 2023 年建材行业上市公司业绩预告来看，各板块业绩分化明显。水泥、玻纤行业业绩均出现不同程度下降，仅塔牌集团净利润有所增长。消费建材板块部分公司如公元股份、凯伦股份、坚朗五金等净利润显著增长，显示行业出清后公司业绩修复，后续成长值得期待。  2024 年行业有望回升至景气区间。2024 年，在稳增长预期以及积极的宏观调控传导效应下，投资领域建材需求有望企稳回升，工业消费市场稳中有增，对外贸易保持增长，产业转型和绿色发展将进一步激发行业内生动力，建材行业经济运行质量有望进一步回升，行业景气度将明显改善。根据中国建筑材料联合会的预测，2024 年，建筑材料工业景气指数预计为 103.0 点，比 2023年回升 9.5 点，回升至景气区间，建材行业运行环境较 2023 年将有明显改观，行业运行形势企稳。  2024 年行业投资策略：（1）新材料：关注国产替代加速以及技术不断升级两条主线，推荐高纯石英砂产能提升的石英股份。（2）建筑材料：关注后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的板块，推荐行业集中度提升的消费建材龙头：北新建材、东方雨虹、公元股份；需求有望回暖的水泥行业龙头海螺水泥以及区域龙头华新水泥、上峰水泥。  重点推荐标的 股票代码 股票名称 股价 EPS（元） PE(X) 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 000786.SZ 北新建材 27.94 2.20 2.56 2.94 12.70 10.91 9.50 002641.SZ 公元股份 4.06 0.32 0.46 0.57 12.69 8.83 7.12 600801.SH 华新水泥 13.59 1.35 1.70 2.01 10.07 7.99 6.76 资料来源：Wind，中国银河证券研究院，数据截至 2024 年 2 月 6 日收盘  风险提示：原材料价格上行风险；下游需求以及新产品拓展不及预期风险。 [Table_IndustryName] 建材 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 [Table_Authors] 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深 300 表现图 2024-02-06 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业动态报告 目 录 一、 建材行业即将回升至景气区间 .......................................................................................................................................... 3 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 ............................................................................................................................... 3 （二）建材行业十四五：绿色低碳、智能制造成为未来发展方向 ......................................................................................... 3 （三）建材行业将回升至景气区间 ............................................................................................................................................... 4 二、 建材行业处于成熟期 .......................................................................................................................................................... 8 （一）传统建材行业处于成熟期 ................................................................................................................................................... 8 （二）行业驱动因素 ..................................................................................................................