金属行业周报：临近春节陆续收工，库存多延续积累

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 [Table_MainInfo] 临近春节陆续收工，库存多延续积累 ――金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 2 月 6 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业数据 钢铁：临近春节，下游陆续收工，钢铁行业供需双弱，库存延续积累。宏观面上，暂无更多刺激政策出台，市场的宏观预期趋于平稳，钢价或震荡运行。 铜：冶炼费因海外矿端供应影响处于低位，冶炼端或受到扰动，且矿端的宽松预期或改变；春节临近，消费表现平淡，库存持续积累，短期铜价或震荡运行。 铝：国内采暖季期间，重污染天气预警对北方氧化铝生产或有扰动；西南地区部分氧化铝产能受矿石紧张影响产量或降低。整体看，临近春节需求疲软，成本和低库存对铝价有一定支撑。 锂：据 SMM 数据，雅化集团在津巴布韦自有矿山 Kamativi 首批 5000 吨锂精矿将陆续运达国内，供应端维持宽松；终端市场需求不振，锂价缺乏上行动力，预计锂价将延续弱稳状态。  本周策略 （1）钢铁/铜铝：未来在“保障性住房建设”、“平急两用”、“城中村改造”三大工程支持下，与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡，国内经济逐步复苏，建议关注相关板块。 （2）黄金：中期看，高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免，未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道，同时复杂的地缘局势利好黄金的避险需求，建议关注相关板块。 （3）锡：半导体行业景气度复苏，叠加 AI 发展、新能源高景气等因素推动，锡需求有望恢复，建议关注相关板块。 综上，我们维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金（601137）、中金黄金（600489）和锡业股份（000960）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 博威合金 增持 中金黄金 增持 锡业股份 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 19 目 录 1.行业要闻 ............................................................................................................................................................... 5 2.行业数据 ............................................................................................................................................................... 5 2.1 钢铁 .................................................................................................................................................................... 5 2.2 铜 ........................................................................................................................................................................ 9 2.3 铝 ...................................................................................................................................................................... 10 2.4 贵金属 .............................................................................................................................................................. 11 2.5 新能源金属 ...................................................................................................................................................... 11 2.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................................. 13 3.公司重要公告 ..................................................................................................................................................... 14 4.行情回顾 ............................................................................................................................................................. 15 5.本周策略 ..................................................