电子板块业绩预告总结：业绩触底，静待春来

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业专题 电子 2024 年 02 月 05 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈瑜熙 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《沪电股份(002463.SZ)：Q4 业绩亮眼，24 年 AI 需求有望加速释放》，2024.2.2 2.《2023 年年度业绩预告点评-格科微（688728.SH）：折旧影响 23 年业绩表现，Fab-lite 国产中高端 CIS 升级》，2024.1.31 3.《2023 年年度业绩预告点评-翱捷科技（688220.SH）：23 年营收稳健成长，24 年开启公司智能手机元年》，2024.1.31 4.《龙芯中科（688047.SH）：23 年全年业绩预告亏损，持续关注产品端新进展》，2024.1.31 5.《2023 年业绩预告点评-安路科技(688107.SH)：下游景气不足 23 年业绩承压，静待“凤凰”系列展翅高 飞》，2024.1.31 业绩触底，静待春来—电子板块业绩预告总结 [Table_Summary] 投资要点：  半导体上游：周期向上，关注国产化与新应用。部分前道半导体设备公司预告 2023年归母净利润同比增速在 50%以上，而封测设备和零部件公司 23年利润表现承压。我们预计 24 年前道设备公司新签订单增速有望较好增长。受到 2023 年半导体行业不景气的影响，目前已披露的晶圆代工及封测公司 2023 年归母净利润都同比大幅下降，但从 23Q4 开始行业已经开始显现复苏情况。建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、新莱应材、长电科技、通富微电、晶合集成等。  数字 IC：预计 23Q4 营收及利润端同环比大幅增长，关注算力/鸿蒙/出海。分产品来看：（1）CPU/GPU：海光信息 2023 年实现较好的业绩增长，寒武纪和龙芯中科 2023 年及 23Q4 净利润均为亏损。（2）SoC：瑞芯微和全志科技 23Q4 利润端均展现出不同程度的环比正增长，中科蓝讯 2023 年全年业绩表现强劲，营收及利润均大幅增长。建议关注：海光信息、寒武纪、龙芯中科、晶晨股份、中科蓝讯等。  模拟 IC：23 年业绩预告较多公司净利润负增长，23Q4 营收端环比改善。除汇顶科技、艾为电子外，各公司业绩预告 2023 年全年均呈现净利润负增长情况，与 2023年模拟行业普遍承压情况较为相符；单 23Q4 表现出较大幅度的环比改善，与 23Q4模拟行业企稳复苏的态势也相符。2023 年模拟行业库存进一步去化，TI 减产有望助力 24 年模拟行业各下游需求陆续复苏。终端需求在低迷两年后有望触底回升。建议关注：圣邦股份、汇顶科技、纳芯微、艾为电子、杰华特、帝奥微、芯海科技等。  存储：23Q4 行业持续修复，预计涨价为 24 年主旋律。存储 23Q4 收入整体呈现修复趋势。而相比芯片端，模组端由于更接近下游，更直接受益下游需求好转。我们认为模组价格有望在 24 年逐季上涨，同时叠加模组厂商的低价存货释放，24年模组厂商均有望实现较强业绩。相比 23Q3，23Q4 内存接口/内存配套芯片整体需求基本稳定，DDR5 渗透率进一步提升。建议关注：兆易创新、普冉股份、东芯股份、江波龙、澜起科技等。  消费电子：新兴市场需求明显回暖。传音控股以 33%的营收增长和 121%的归母净利增长表现亮眼。立讯精密、蓝思科技 23Q4 归母净利润预计环比均有 20%左右增长；考虑到终端需求较弱，我们认为可能系份额提升/提升产品覆盖度带来利润增长。新能源汽车领域的拓展、份额变化助力上游供应链公司保持韧性。未来市场回暖后，消费电子公司业绩有望恢复。建议关注：立讯精密、传音控股、蓝思科技、长盈精密、华勤技术等。  面板&被动元件&PCB：差异化加大，各有亮点。面板行业通过主动降产能，实际供需趋向平衡，盈利能力大幅恢复。被动元件：行业降库存影响减弱后，对被动元件需求有所回暖，同时相关公司应用领域和料号覆盖率增加，扣非归母净利普遍增长。PCB：上游原材料和应用宽泛的 PCB 产业链公司业绩压力较大，AI 受益明显的沪电股份营收利润均实现同比增长且增速逐季提升。建议关注：三环集团、顺络电子、洁美科技、沪电股份、TCL 科技、京东方 A 等。  光学：下游低迷 23 年业绩表现承压，建议关注 24 年光学行业创新。受下游消费电子需求较为低迷的影响，光学产业标的 2023 年预告业绩大多出现下滑：格科微、联创电子、长光华芯 2023 年预计营收中值较 2022 年分别同比下滑 22%、8%、23%。光学行业下游车载光学、激光雷达、AR/VR、手机镜头&CIS 等领域创新不-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-022023-062023-10电子沪深300 行业专题 电子 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 断，建议关注 2023 年预计实现扭亏并有望在 2024 年持续受益手机业务高增长的标的：思特威。  安防：23Q4 温和修复，AI 赋能产业价值量持续升级。海康威视 23 年归母净利润区间为 135-140 亿，实际超指引上沿。我们认为，23Q4 公司 PBG 业务或企稳，EBG 与 SMBG 业务或贡献强劲增长动能。同时，大模型以"实用主义"持续赋能公司业务，有望在 24 年为公司带来估值与业绩戴维斯双击。受益于安防行业复苏态势，大华 Q4 营收显著增长。  风险提示：下游需求复苏不及预期，技术研发风险，国内外政策和技术摩擦不确定性的风险。 行业专题 电子 3 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明