宏观研究：美国大选年的移民问题及影响

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明880822[Table_Header]宏观研究2024 年 2 月 5 日[Table_Title]美国大选年的移民问题及影响核心观点：[Table_Summary]“孤星行动”引发边境危机，新边境法案中民主党拟做出重大让步。作为非法移民的重灾区，得州一直与拜登政府在边境问题上正面交锋，开展“孤星行动”阻挡非法移民。近期更派兵控制部分边境地区，禁止联邦执法人员进入，25 名共和党籍州长联署支持得州对抗拜登政府。目前白宫正在与联邦参议院就边境安全问题的新法案积极协商，得州局势无疑火上浇油。由于草案和援助乌克兰等军费绑定，民主党计划做出重大让步，包括赋予总统“关闭边境权“。两党在移民问题的巨大政策差异，也是价值观、经济理念和选民基础方面差异的体现。2000 年以来两党在非法移民问题上的观点逐步分化，近十多年来已成为两党博弈的核心焦点。共和党一贯倾向于采取更加严格的移民政策，强调边境安全和法律执行。而民主党则倾向于更为宽松、人道和有序的移民政策，这也是其争取选票的一项主要策略，特别是在少数族裔人口迅速增长的背景下。今年是大选年，移民问题无疑将是搅动大选、展开政治博弈的主战场。通常在选举中，共和党利用移民议题来吸引保守选民，特别是那些关心边境安全和法律秩序的选民。而民主党则试图通过移民政策改革来巩固其基本盘，特别是争取拉美裔和其他少数族裔选民的支持。民调显示，总体上美国民众对移民仍持开放态度，但两极化严重。处理好移民问题是赢得摇摆州的关键。大规模移民所带来的最主要、最直接的日常影响来自经济方面，而且是通过劳动力市场最早表现出来。移民主要通过三方面提供更多劳动力，包括人口的增加，较高的适龄劳动人口比例以及更高的劳动参与率。新移民在技能水平和职业领域与本土劳动力有差异，就业市场对于移民有动态吸收能力，移民也具备职业创造能力。因此宏观上并没有证明移民导致美国失业率显著抬升。我们根据资本-劳动力模型测算移民对美国劳动力市场的影响，使用美国 1951-1970 年的数据进行测算（美国重启移民浪潮前），发现合法移民并没有明显拖累美国的劳动力市场。当然非法移民的影响略有不同，也更加复杂，特别是在低技能和季节性工作中，可能会对本土低技能工人的工资和就业机会产生竞争压力。而移民是否耗费较多的社会福利，涉及教育、医疗保健、社会服务和公共安全等多方面。移民会使用各种社会服务，对州和地方政府的财政产生压力，同时通过纳税对财政也有正的贡献，这些税收有助于支持公共服务和基础设施建设。放眼全球，移民问题带来的政治和社会冲击远不仅仅在影响美国。目前，欧洲仍然是移民青睐的目的地，今年是欧洲议会大选年，在地缘冲突频发的背景下，欧盟需要加倍小心，防止类似“2015 年难民危机”的事件重演。东亚国家在移民问题上的考验看似稍温和，但却更加关乎经济发展的根本。特别是老龄化时代，日韩等非传统移民接受国，如何推出更具备吸引力和针对性的移民政策，对于未来发展前景至关重要。东盟国家移民政策仍偏保守，人员流动主要发生在区域内，表现为劳动力、特别是低收入劳动力的跨境流动。这部分劳工移民也支撑了整个地区经济的快速发展，帮助调节了人口老龄化的影响，并填补了本国工人在某些领域的空缺。分析师[Table_Authors]章俊：010-8092 8096：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003风险提示1.海外经济衰退的风险2.地缘政治的风险3.民调误差的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]宏观研究目录一、“孤星行动”引发“红蓝对立”，边境危机爆发..................................................................................................................3二、新边境法案协商中，民主党为何做出重大让步？..................................................................................................................4三、移民政策分歧如何搅动美国大选？...........................................................................................................................................6四、移民对经济发展的影响................................................................................................................................................................9五、跨国视角看移民政策的变化..................................................................................................................................................... 11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportTypeIndex]宏观研究一、“孤星行动”引发“红蓝对立”，边境危机爆发最近，美国联邦政府与各州政府在非法移民和边境政策上的分歧迅速升温，进一步导致对立冲突，甚至引发对于美国“内战”的忧虑。其背景是，拜登就任美国总统以来，在边境政策上较特朗普政府大幅放松，使得大量非法移民从美国边境涌入。美国边境巡逻队数据显示，2021 年拜登上任后的约两年时间内，超过 630 万人次试图非法进入美国，再创历史新高。其中南部边境压力最大，拜登上任后南部边境地区的非法移民，从每年50 万左右飙升至 200 万，2022 和 2023 年更是分别达到 258 和 254 万的水平。试图非法入境案例当中的近六成都发生在得克萨斯州，而一年入境的非法移民就达到了其 2900 万左右人口的近十分之一。图 1：美国南部边境非法移民数量攀升资料来源：美国海关和边境保护局，中国银河证券研究院因此，作为非法移民的重灾区，又是共和党的大本营，得州一直与拜登政府在边境管制管辖权问题上正面交锋。共和党籍得州州长阿博特（Abbott）自 2021 年以来持续在美墨边境发起“孤星行动”（Operation Lone Star），建造边境墙、设置带刺铁丝网围栏阻挡非法移民，并在 2023 年 12 月通过签署《参议院 4 号法案》（Senate Bill 4），授权执法人员逮捕疑似非法入境的人士。拜登政府则严厉反对这些政策。近期该冲突进一步激化，阿博特更派兵控制部分边境地区，