家用电器行业周报：雷鸟MiniLED新品价格带下探，TV面板价格或提前上涨

家用电器 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 家用电器 2024 年 02 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《石头业绩超预期，持续看好出口链强α标的—行业周报》-2024.1.28 《继续看好出口链中依靠产品力抢占海外份额标的—行业周报》-2024.1.21 《石头及九号 CES 展发布旗舰新品，产 品 力 行 业 引 领 — 行 业 周 报 》-2024.1.14 雷鸟 MiniLED 新品价格带下探，TV 面板价格或提前上涨 ——行业周报 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 林文隆（联系人） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 zhoujiale@kysec.cn 证书编号：S0790522030002 linwenlong@kysec.cn 证书编号：S0790122070043  推荐：石头科技、九号公司、德昌股份、海信视像、海信家电、海尔智家 建议继续关注出海相关，且具备强竞争力，有份额提升或新业务/客户拓展的板块及标的，重点推荐：石头科技（CES 展发布多款新品，继续引领行业，国内外份额或持续提升）、九号公司（拖累业务见底，新业务全地形车/割草机逐步逐步盈利）、德昌股份（新客户、新业务持续拓展）、海信视像、海信家电、海尔智家。  本周行业更新：雷鸟发布新款 MiniLED 电视，面板价格或提前上涨 白电行业：产业在线数据显示 2023 年空调/冰箱/洗衣机均实现双位数增长，中央空调/冰箱/洗衣机出口高增。家用空调/中央空调/冰箱/洗衣机 2023 年出货量同比分别+11%/+11%/+15%/+17%，冰箱/洗衣机外销出货同比分别+27%/+37%。 黑电行业：（1）AVC 数据显示 2023 年海信/TCL 外销同比分别+12%/13%，而日韩品牌规模持续下滑。分区域来看 2023 年北美/亚太/拉美保持增长态势。（2）群智咨询数据显示 2023 年大尺寸/高刷/MiniLED 电视细分市场均优于行业增长。（3）面板价格或于 2 月份提前上涨，一方面供给端 COP 短缺+面板厂坚持控产调降稼动率策略，另一方面需求端各品牌开始为春季新机型、运动赛事等活动备货，供需关系趋缓背景下根据集邦咨询预计 2 月 50 寸以下电视面板平均涨幅至少达 1 美元，55 寸电视面板涨幅 2 美元，65 寸电视面板涨幅 2-3 美元。（4）TCL子品牌雷鸟发售新款 MiniLED 电视（鹤 7），该系列新品对标小米 S Pro，在同尺寸价格相差不大的情况下背光分区更优。看好后续 MiniLED 电视的持续渗透。  本周数据更新以及公司业绩预告：春节错期致周数据高增，业绩预告分化 本周奥维云网数据受春节错期影响，各品类线上和线下数据不同程度高增。在本周数据拉动下彩电线上年累计销售额同比+12.43%；空调线下销售额同比+5.92%，线上销售额同比+80.57%，保持高增趋势；洗衣机线上和线下销售额实现小幅增长；油烟机/燃气灶/集成灶/洗碗机线上保持较高双位数趋势；洗地机线上仍处量增额减态势；扫地机线上销售额降幅收窄。 本周多家公司发布业绩预告，各企业业绩分化。海信家电 2023Q4 扣非利润持续高增。苏泊尔 2023Q4 外销持续向好，SEB 2023Q4 消费者业务增速边际向上。  继续关注强α标的：石头科技、九号公司、德昌股份 石头科技：2023 年预计归母净利润 20-22 亿元（68.99%-85.89%），扣非净利润18-20 亿元（50.29%-66.98%），业绩超预期。CES 展发布新品，继续引领行业。内销以价换量成效显著，外销持续抢夺中高端份额。公司技术降本持续，新品按毛利率成本加成式定价，严控费率，净利率稳定性强。 九号公司：高增品类（两轮车+全地形车+割草机）进入收获期释放利润，小米分销/ToB 渠道滑板车触底，此前压制业绩表现的负面因素将得到改善。 德昌股份：（1）家电代工主业趋势向好，Shark 吸尘器新品类贡献业绩增量。（2）汽车 EPS 无刷转向电机绑定头部客户，迎来国产替代机遇。（3）基于 EPS 无刷电机技术迁移，牵手优必选，发力人形机器人关节电机新赛道。  风险提示：海外需求快速回落；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。 -36%-24%-12%0%12%2023-022023-062023-10家用电器沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 本周行业指数及宏观数据变化 ................................................................................................................................................ 4 1.1、 行业交易数据更新：白电涨幅居前，家电零部件/照明设备跌幅较多 ..................................................................... 4 1.2、 原材料/海运/汇率数据跟踪 ........................................................................................................................................... 4 2、 外资持股比例更新 .................................................................................................................................................................... 6 3、 行业信息更新 ............................................................................................................................................................................ 7 3.1、 白电行业：2023 年空调/冰箱/洗衣机均实现双位数增长，中央空调/冰箱/洗衣机出口高增 ................................. 7 3.2、 黑电行业：TCL 子品牌雷鸟推高性价比 MiniLED 新品，面板价格或提前上涨 .................................................... 7 3.2.1、 电视出货端：海信/TCL 市场规模持续增长，MiniLED/大尺寸产品快速增长 ....................................