行业周报：云端两侧AI需求旺盛，产业链国产化领先大市-A有望加速

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 02 月 04 日 电子 行业周报 云端两侧 AI 需求旺盛，产业链国产化有望加速 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -18.2 -13.8 -4.4 绝对收益 -24.3 -24.3 -28.4 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 电视面板价格企稳，存储复苏拐点明确 2024-01-28 AI/HPC 推升先进封装需求，功率涨价复苏信号初现 2024-01-21 AI 浪潮势不可挡，昇腾发力铸造国产算力基石 2024-01-17 CES 展会新品纷呈，AI 与显示交互成为焦点 2024-01-14 高端国产替代系列--光刻胶：半导体制造核心材料，国产替代突围在即 2024-01-10 AMD 数据中心与客户端业务表现亮眼，AI 需求为核心驱动力： 1 月 30 日，AMD 发布 23Q4 财报，实现营收 61.68 亿美元（YoY+10%，QoQ+6%），净利润 6.67 亿美元，毛利率 47%，营收略高于预期。按照业务划分来看，数据中心和客户端业务表现强劲,数据中心部门营收为 23 亿美元（YoY+38%,QoQ+43%），主要得益于 AMD Instinct GPU和第四代 AMD EPYC CPU 的强劲增长;客户端部门营收 15 亿美元（YoY+62%，QoQ+1%）,主要得益于 AMD Ryzen 7000 系列 CPU 销量的增长。（1）AI 算力方面：AMD 于 2023 年 12 月推出的 MI300X 加速器在 23Q4 贡献收入超 4 亿美元，得到多个大型云供应商、所有主要 OEM厂商以及 AI 开发商的支持；与微软、Meta 等大型云客户就 Instinct GPU 部署密切合作，同时 HPE、联想、戴尔等服务器 OEM 厂商将于 24Q1推出 MI300 平台，满足客户强劲需求。公司预计 2024 年数据中心 GPU营收将超 35 亿美元。（2）AI PC 方面：AMD 于 1 月推出最新一代Ryzen 8000 系列笔记本电脑和台式机处理器，其中包括 Ryzen 8040移动系列和 Ryzen 8000G 桌面系列。公司将扩展与微软和 PC 生态系统合作伙伴的合作，积极推动下一代 Strix 处理器，预计其 AI 性能将是 Ryzen 7040 系列的 3 倍以上。公司预计 2024 年 PC 市场温和复苏，AI PC 保持增长趋势。 通富微电 23Q4 业绩高增，AI 算力发展推动先进封装需求： 1 月 30 日，通富微电发布 2023 年业绩预告，预计全年实现归母净利润 1.30-1.80 亿元（YoY-74%~-64%），扣非归母净利润 0.50-0.90 亿元（YoY-86%~-75%）；23Q4 单季度业绩增长强劲，预计实现归母净利润 1.94-2.44 亿元（YoY+667%~+865%，QoQ+56%~+96%），扣非归母净利润 2.10-2.50 亿元（同比扭亏，QoQ+106%~+146%）。2023 年公司在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长，积极推动 Chiplet 市场化应用，承接算力芯片订单，实现规模性量产。公司是 AMD 最大的封装测试供应商，与 AMD 已形成“合资+合作”的联合模式，建立了紧密的战略合作伙伴关系。公司围绕先进封装不断加大对高性能计算等领域的研发投入和产能建设。未来随着AI 算力发展，预计 AI 芯片的封测需求将不断增长。 美国计划限制中国 AI 算力训练，或倒逼算力芯片国产化提速： 1 月 29 日，美国商务部在联邦公报中正式公布《采取额外措施应对与重大恶意网络行为相关的国家紧急状态》提案，中国 AI 大模型厂商使用美国云服务算力训练将受到限制。美国此前已经限制向中国出口 AI 芯片，此次算力限制或将延伸到云服务。近年来算力产业规模-28%-18%-8%2%12%22%32%2023-022023-062023-102024-02电子沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563380 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 快速增长，已经形成了较为完善的算力供给体系。国产算力方面，华为已经具备从昇腾处理器-CANN 异构计算框架-昇思 MindSpore AI 框架-AI 开发平台 ModelArts 的全栈 AI 能力。自 2023 以来，阿里云、华为云、百度等国内多家云服务提供商均已发布自研的 AI 大模型平台，相关大模型的训练工作均在国内的算力平台完成。随着美方对 AI芯片和算力的限制，国内市场对于本土算力资源的需求或将增加，国产 AI 芯片有望获得更大的市场份额和应用范围。 电子本周涨幅-12.85%（26/31），10 年 PE 百分位为 16.58%： （1）本周（2024.01.29 - 2024.02.02）上证综指下降-6.19%，深证成指下降 8.06%，沪深 300 指数下降 4.63%，申万电子版块下降12.85%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 26/31。2024 年，电子版块累计下降 26.25%。（2）本周品牌消费电子在电子行业子版块中涨幅最高，为-8.66%；其他电子版块涨幅最低，为-18.81%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为鸿日达（+3.36%）、振邦智能（+2.24%）、显盈科技（+1.99%），跌幅前三公司分别为合力泰（-33.33%）、贤丰控股（-32.17%）、易天股份（-31.55%）。（4）PE：截至 2024.02.02，沪深 300 指数 PE 为 10.14 倍，10 年 PE 百分位为 9.89%；SW 电子指数 PE 为 29.40 倍，10 年 PE 百分位为 16.58%。 投资建议： AI 产业链建议关注海光信息、沪电股份、胜宏科技、工业富联、圣泉集团等；先进封装/Chiplet 建议关注通富微电、长电科技、华天科技、甬矽电子、兴森科技等；AI PC 产业链建议关注龙芯中科、澜起科技、聚辰股份、芯海科技、春秋电子、长盈精密、飞荣达、思泉新材等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。