家电行业周报：亚马逊终止收购iRobot，上海等地进一步放开住房限购

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2024 年 02 月 03 日 亚马逊终止收购 iRobot，上海等地进一步放开住房限购 看好 ——《2024/01/29-2024/02/02》家电周报 相关研究 "多家公司发布业绩预增公告，家电以旧换新为促消费重点-《2024/01/22-2024/01/26》家电周报" 2024 年 1 月 28 日 "海外需求向上催化出口链改善，地产政策放松利好延续-家电行业 2023 年报业 绩前瞻" 2024 年 1 月 26 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下降 2.1%，同期沪深 300指数下降 4.6%。重点公司方面，格力电器（5.8%)、公牛集团（3.2%)、老板电器 (2.6%)领涨，奥佳华(-21.1%)、亿田智能（-20.6%)、科沃斯(-17.7%)领跌。  数据观察：12 月白电内外销市场均延续增长 A、空调出货端：外销维持增长，内销同比持续回升。 根据产业在线披露数据，2023 年 12 月空调行业实现产量 1358.90 万台，同比增长 15.0%；实现总销量 1343.45 万台，同比上升 16.0%，其中内销 610.80 万台，同比增长 6.80%，出口 732.65 万台，同比上升 25.1%，内销市场同比持续回升，外销市场维持高景气度 B、冰箱出货端：外销同比大幅上涨，内销小幅上涨。 根据产业在线披露数据，2023 年 12 月冰箱行业实现产量 748.00 万台，同比上升 33.6%；实现销量 743.24 万台，同比上涨 29.4%，其中内销 372.41 万台，同比上升 9.1%，出口370.83 万台，同比上涨 59.1% C、洗衣机出货端：出口端高增延续，内销同比小幅增长。 根据产业在线披露数据，2023 年 12 月洗衣机行业实现产量 686.05 万台，同比上升 15.6%；实现销量 689.11 万台，同比上升 15.9%，其中内销 374.08 万台，同比上升 2.1%，出口315.03 万台，同比上升 38.13%  行业动态：1）由于欧盟监管阻碍，亚马逊宣布终止收购 iRobot。iRobot 宣布，作为重组的一部分，公司将裁员约 350 人，约占员工总数的 31%。iRobot 同时公布了 2023 年第四季度初步业绩，预计将报告 2.65 亿至 2.85 亿美元营业亏损。2）1 月 30 日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，优化本市住房限购政策，在本市连续缴纳社会保险或个人所得税已满 5 年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购 1 套住房（含新建商品住房和二手住房）。  投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线： 1）地产链：从 7 月 21 日住建部推进老旧小区改造，到 7 月 24 日政治局会议未提及“房住不炒”，再到 7 月 27 日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8 月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。 2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。 3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。  风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下降 2.1%，同期沪深300 指数下降 4.6%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 重点公司方面，格力电器（5.8%)、公牛集团（3.2%)、老板电器 (2.6%)领涨，奥佳华(-21.1%)、亿田智能（-20.6%)、科沃斯(-17.7%)领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 -4.6%-2.1%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%综合休闲服务计算机轻工制造电子商业贸易国防军工化工电气设备传媒医药生物房地产机械设备纺织服装通信汽车有色金属建筑装饰建筑材料交通运输钢铁农林牧渔非银金融沪深300公用事业食品饮料家用电器银行采掘-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%奥佳华亿田智能科沃斯火星人荣泰健康奥普家居华翔股份光峰科技比依股份浙江美大极米科技莱克电气新宝股份欧普照明九阳股份飞科电器华帝股份盾安环境万和电气倍轻松苏泊尔小熊电器石头科技三花智控海信视像海信家电海尔智家美的集团老板电器公牛集团格力电器 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢板价格同比下降 截至 2024 年 2 月 2 日，长江有色铜价为 68800.00 元/吨，同比下降 0.64%，环比下降 0.43%；长江有色铝价为 18890.00 元/吨，同比下降 0.74%，环比持平；不锈钢板:冷轧经销价为 13142.86 元/吨，同比下降 16.97%，环比持平。 图 3：截至 2 月 2 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2024 年 2 月 2 日，中国塑料城价格指数为 839.93，环比下降 0.07%，同比下降2.80%。截至 2024 年 1 月末，65 寸 open cell 面板价格为 169 美元，环比持平，同比上涨 45.69%。 图 4：截至 2 月 2 日，塑料城价格指数同比下降 2.80% 图 5：1 月底 65 寸面板价格同比上涨 45.69%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 -40%-20%0%2