港股策略月报：2024年2月港股市场月度展望及配置建议

http://www.cnzsqh.hk1/19请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板策略报告报告日期：2024 年 2 月2024 年 2 月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报市场策略研究—港股策略月报分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk相关报告1. 《港股策略月报：2023 年 6 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 6 月 4 日2. 《港股策略月报：2023 年 7 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 7 月 4 日3. 《港股策略月报：2023 年 8 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 8 月 1 日4.《港股策略月报：2023 年 9 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 9 月 4 日5.《港股策略月报：2023 年 10 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 10 月 3 日6.《港股策略月报：2023 年 11 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 11 月 3 日7.《港股策略月报：2023 年 12 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 12 月 4 日8.《港股策略月报：2024 年 1 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 1 月 3 日报告导读市场当下仍面临着基本面、资金面、政策面和情绪面难以形成合力的问题。1月期间，在基本面未有明显起色的情况下，资金面环境还有所恶化，不断下跌的市场从趋势上仍未有企稳迹象，情绪面随着下跌的市场继续恶化。当下政策面的超预期发力才是打破恶性循环的关键，但后续政策面能否持续超预期发力犹未可知。因此我们对港股市场短期走势继续持谨慎态度，并密切关注政策面动向。投资要点2023 年 1 月港股市场表现回顾1 月港股市场基本面并无起色，加上资金面也开始承压，市场情绪进一步恶化，导致开月就持续大幅下跌。随后政策端超预期发力，市场在中字头权重股带领下强势反弹。但由于前期跌幅较大，加上下行的惯性仍在，最终截至月底，1月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-10.00%/-9.16%/-20.15%，符合我们月初对于市场走势偏谨慎的观点。行业板块层面，1 月市场多数行业收跌，医疗保健业跌幅最大，跌幅接近 25%；能源业和电讯业最为坚挺，逆市收涨。1 月港股市场估值水平继续下降，估值处于历史低位。港股市场宏观环境解读基本面来看，12 月中国经济金融数据未有明显起色，近期发布的 1 月 PMI 数据虽然有所回暖，但仍小幅低于市场预期。因此当下只能寄希望于超预期的政策端来调整扭转悲观预期，但后续政策面能否持续超预期发力犹未可知。资金面方面，不同于 12 月期间资金面转好帮助市场企稳，1 月资金面环境再度恶化。伴随着美国强劲的经济数据，市场对于前期美联储 3 月就降息的过于乐观预期进行了回调，美债收益率和美元指数的回升使得资金面环境再度吃紧。2024 年 2 月港股市场展望及配置建议展望后市，我们对港股市场短期走势继续持谨慎态度，但中长期的左侧配置性价比进一步增强。配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对顺周期、政策利好和景气行业的布局，包括受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面敏感的医药、互联网；景气度高或预期改善明显的黄金、电子、医药等。风险提示国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk2/19请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 2024 年 1 月港股市场表现回顾 ..................................................... 41.1. 港股市场走势回顾 ........................................................................... 41.2. 港股市场估值水平 ........................................................................... 51.3. 南向资金走向 ............................................................................... 61.4. 市场回购数据 ............................................................................... 72. 港股市场宏观环境解读 ............................................................ 92.1. 国内经济方面 ............................................................................... 92.2. 海外经济方面 .............................................................................. 143. 2024 年 2 月港股市场展望及配置建议 .............................................. 174. 浙商国际月度十大金股 ........................................................... 18[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk3/19请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表 1：香港市场过去一年走势 .........................................................................4图表 2：本月港股市场主要指数涨跌幅 ...................................................................4图表 3：港股市场行业板块月涨跌幅 .....................................................................5图表 4：恒生综指市盈率估值 ...........................................................................5图表 5：恒生综指风险溢价水平 .........................................................................6图表 6：南向资金每月净买入 ....................