机械行业深度报告-工商业LED照明：海外有望持续渗透，优质企业地位稳固

行业研究丨深度报告丨机械 [Table_Title] 工商业 LED 照明：海外有望持续渗透，优质企业地位稳固 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]LED 照明凭借节能高效等优势，正逐步实现对传统照明的替代。工商业 LED 照明市场空间广阔，相较于国内，海外工商业 LED 照明渗透率仍有较大提升空间，叠加美国制造业建厂或将催生出旺盛的工业 LED 照明需求，海外 LED 照明行业前景广阔。目前国际化照明品牌商往往占据海外 LED 照明的品牌及营销渠道优势，我国优质工商业 LED 照明制造企业有望凭借为其代工的模式，持续稳固海外细分市场地位，成长前景可期。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 曹小敏 SAC：S0490517110001 SAC：S0490521050001 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 机械 cjzqdt11111 [Table_Title2] 工商业 LED 照明：海外有望持续渗透，优质企业地位稳固 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] LED 照明具备高效节能、寿命长、安全稳定等优势，正逐步替代传统照明 LED（Light Emitting Diode，即发光二极管），是一种能够将电能转化为可见光的固态半导体器件，由三价与五价元素所组成，并会在电流通过时发光。LED 是将电能直接转换为光能，跳过了传统从电能到热能再到光能的途径，因此可以降低能量损耗，使得 LED 省电效率非常高。因此，LED 凭借高效节能、寿命长、安全稳定、体积小、耐撞击等优点，正在逐步取代传统照明产品。 工商业 LED 照明市场广阔，海外市场渗透率提升空间大 从政策层面，为提高能效、保护环境，世界各国陆续推动 LED 照明替代传统白炽灯等照明产品，工商业 LED 照明市场空间广阔。根据 Verified Market Research 数据，2019 年全球工业照明市场规模达到 166.8 亿美元，预计到 2027 年市场规模将达到 294.2 亿美元。Frost & Sullivan 数据显示，2019 年全球 LED 照明市场规模为 677.15 亿美元，其中商业照明的三个主要应用场景（办公、零售、酒店）合计市场规模占比达 32.91%，以此测算 2019 年 LED 商业照明市场规模约为 222.85 亿美元。从替换进程来看，部分海外地区 LED 照明渗透率显著低于我国市场，2021 年我国 LED 照明渗透率已上升至 80%，而全球平均渗透率仅为 66%，海外市场具备更高的替换需求。相比家居照明，工商业照明等大功率产品替换进程相对较晚，叠加北美制造业建厂或将催生大量工业 LED 照明需求，同时特种照明市场有望放量。此外，智能化是 LED 照明行业的发展趋势，国内企业已纷纷开始布局，未来或将成为重要增长点。 中国为全球第一大 LED 照明产品出口国，国内出海企业有望持续受益 我国承接 LED 照明应用的开发、制造环节，为全球重要生产基地，2022 年我国 LED 照明总产值达 6750 亿元。中国作为全球第一大 LED 照明产品出口国地位稳固，根据中国照明电器协会数据，我国 LED 照明产品出口额从 2010 年约 50 亿美元增长至 2022 年的 461 亿美元，LED照明产品出口额占照明电器行业出口额的比重由 2010 年的不足 30%增加至 2022 年的73.52%。以美国、欧洲为代表的发达市场仍是我国 LED 照明产品的主要出口地，同时新兴经济体市场前景可期。 我国出口企业格局分散，有望凭借代工模式持续稳固海外市场地位 LED 照明品牌商头部效应明显，以昕诺飞、欧司朗为代表的国际化品牌商占据技术和品牌渠道优势。但在中国照明产业快速崛起、工商业 LED 照明快速发展应用及国际照明市场竞争日趋激烈的大背景下，部分欧美照明巨头进行了一系列自身照明业务整合，我国头部工商业 LED 照明代工制造企业已逐步获得国际大客户青睐，有望凭借代工模式持续稳固海外市场地位。此外，国内照明行业出口格局较为分散，前十大企业出口额仅占照明产品总出口额的 11%（2019 年），具备大客户粘性、快速研发和响应、交付能力强的优质工商业 LED 制造企业未来有望持续受益。 风险提示 1、市场竞争加剧风险； 2、外部贸易环境变化的风险； 3、工商业 LED 照明市场渗透不及预期风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《高尔夫球车：北美代步潮流方兴未艾，中国球车出海蓬勃成长》2024-01-30 •《推土机行业专题：大马力出口持续高增，龙头引领海外拓展》2024-01-28 •《人形机器人周报二：特斯拉 Q4 业绩说明会再谈人形机器人，继续看好赛道发展》2024-01-28 -22%-14%-5%4%2023/12023/62023/92024/1机械上证综合指数2024-01-31%%%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 27 行业研究 | 深度报告 目录 工商业 LED 照明：具备高效节能、寿命长、安全稳定等优势，正逐步替代传统照明 ................... 6 工商业 LED 照明市场广阔，海外市场渗透率有望持续提升 .......................................................... 7 行业发展来自对传统照明的替代，市场规模不断扩大 .................................................................................... 7 LED 照明应用领域多元，工商业照明或处于 LED 快速替代阶段 ................................................................... 9 智能照明方兴未艾，或将成为工商业 LED 照明的重要增长点 ..................................................................... 16 中国为全球第一大 LED 照明产品出口国，国内出海企业有望持续受益 ...................................... 18 中国为全球 LED 照明重要生产基地，出口规模庞大 .................................................................................... 18 美欧仍为主要出海市场，新兴市场具备潜力 .