计算机行业周报：AI算力或是反弹先锋，IT央企价值重估关注泛安全！

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2024 年 01 月 27 日 AI 算力或是反弹先锋，IT 央企价值重估关注泛安全！ 看好 ——计算机行业周报 20240122-20240126 相关研究 "全球 AI 算力持续超预期，产业链逐步兑现-计算机行业点评" 2024 年 1 月 21日 "国产大模型全线对标 GPT-4，鸿蒙大会多 处 超 预 期 ！ - 计 算 机 行 业 周 报20240115-20240119" 2024 年 1月 20 日 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 施鑫展 A0230519080002 shixz@swsresearch.com 胡雪飞 A0230522120002 huxf@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230122070011 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 联系人 崔航 (8621)23297818× cuihang@swsresearch.com 本期投资提示：  本周周报内容包括：1）讨论 AI 算力的持续性与 A 股产业链受益情况。2）讨论本轮央企价值重估计算机央企投资机会。3）标的加推： 虹软科技（新一代空间计算平台引领 XR革新）；税友股份（政策指引，新电子税务局提速）；萤石网络（23 年完美收官，24 年云和 AI 预计加速）。  AI 算力或是本轮计算机反弹先锋方向，也是 AI 革新趋势下最先验证的方向。AIGC 是重要的科技变化和趋势，底层基建的算力有望是最先验证、确定性最高的方向。  AI 算力持续性：近期供需两侧均有积极信号。需求侧——科技大厂对于 AI 的重视及投入规划展示长期空间；供给侧——AI 芯片厂商产品密集发布、台积电对 AI 产品相关增速的高指引，可以验证此方向是大厂选择的长期赛道。  AI 算力海外映射：国内具备科技驱动基因，是全球芯片供应商的“必争之地”。节奏：国内算力建设投入拐点相对滞后，但属于刚性需求，2022-2023 投入增速放缓是阶段性调整，预计 24 应该增长拐点；大陆市场作为 NV 等收入重要来源，预计将在短期内实现供应链情况的改善。美股、台股算力链核心标的近期来估值提升，提供重要参考机会。  计算机央企，作为科技创新引领，赋能千行百业数字化，预计本轮央企价值重估不会缺席。根据现代国企研究，企业是创新主体，中央企业是科技创新的国家队和主力军。中央企业在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位，是国民经济的重要支柱，是实现国家科技自立自强、全面建设社会主义现代化国家的骨干力量。  计算机央企价值重估，重点关注泛安全方向。计算机是提高生产效率的核心工具，数字经济时代下承载科技创新使命，泛安全带有行业属性。根据《现代国企研究》，国有企业特别是中央所属国有企业，应当加强自主创新能力，研发和掌握更多的国之重器。计算机央企的行业地位决定在关键环节突破尤为重要。此外，2023 年信创经历平淡期，市场预期较低，如果估值率先修复，股价反身性可能进一步增厚业绩。  标的加推： 1）虹软科技（新一代空间计算平台引领 XR 革新）；2）税友股份（政策指引，新电子税务局提速）；3）萤石网络（23 年完美收官，24 年云和 AI 预计加速）。  标的 1）AIGC: 金山办公、万兴科技（出海）、虹软科技（手机大模型+出海）、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。  标的 2）数字经济领军: 金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、安防行业、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际。  标的 3）信创&数据：软通动力、税友股份、索辰科技、纳思达、太极股份。  标的 4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。  风险：由于复工环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 本周周报内容包括：1）讨论 AI 算力的持续性与 A 股产业链受益情况。2）讨论本轮央企价值重估计算机央企投资机会。3）标的加推：虹软科技（新一代空间计算平台引领XR 革新）；税友股份（政策指引，新电子税务局提速）；萤石网络（23 年完美收官，24年云和 AI 预计加速）。 1．AI 算力产业链，长期成长价值方向 算力是 AI 革新趋势下最先验证的方向。AIGC 是重要的科技变化和趋势，底层基建的算力有望是最先验证、确定性最高的方向。 市场对于 AI 算力投资建设的成长趋势已有认知，但可能存在以下两方面分歧： 1） AI 算力投资持续性如何？海外产业趋势是否可以映射国内？ 持续性：近期供需两侧均有积极信号。需求侧——科技大厂对于 AI 的重视及投入规划展示长期空间；供给侧——AI 芯片厂商产品密集发布、台积电对 AI 产品相关增速的高指引，可以验证此方向是大厂选择的长期赛道。 海外映射：国内具备科技驱动基因，是全球芯片供应商的“必争之地”。节奏：国内算力建设投入拐点相对滞后，但属于刚性需求，2022-2023 投入增速放缓是阶段性调整，预计 24 应该增长拐点；大陆市场作为 NV 等收入重要来源，预计将在短期内实现供应链情况的改善。美股、台股算力链核心标的近期来估值提升，提供重要参考机会。 1.1 需求侧：全球科技企业投入是持续性动作 AI 算力规模快速成长，此项 IT 支出意愿高。据 IDC 等发布的《2022-2023 全球计算力指数评估报告》，全球 AI 计算市场规模将从 2022 年的 195.0 亿美元增长到 2026 年的346.6 亿美元，其中生成式 AI 相关规模贡献重要增量。 图 1：全球 AI 市场规模将快速提升（百万美元） 资料来源：IDC，《2022-2023 全球计算力指数评估报告》，申万宏源研究 OpenAI：GPT 迭代是长期的，算力建设尚且不足。 05000100001500020000250003000035000400002022A2023E2024E2025E2026Eother AI计算生成式AI计算 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 GPT 的迭代是长期的需求，目前尚处于起步阶段。2024 达沃斯世界经济论坛上，Sam Altman 谈到了 GPT 发展，假如 GPT-4 目前只能解决人类任务的 10%，GPT-5 应该是 15%或者 20%。最