汽车行业周报：特斯拉表现承压，确定性依然是短期主线

行 业 研 究 2024.01.28 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 特斯拉表现承压，确定性依然是短期主线 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 319 总股本(亿股) 3,578.29 销售收入(亿元) 46,487.22 利润总额(亿元) 1,942.65 行业平均 PE 170.08 平均股价(元) 17.60 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《智能化及出口布局持续，关注产业链确定性表现》2024.01.21 《特斯拉中国售价调整，关注板块确定性表现》2024.01.14 《小鹏 X9 新车发布，城市驾驶开城提速》2024.01.07 《问界 M9 小米 SU7 等多车发布，关注前瞻技术产业链表现》2024.01.01 本周市场：本周商用载货车上涨 4.64%，商用载客车上涨 2.07%，乘用车下跌 0.90%，汽车零部件下跌 2.17%。A 股汽车板块下跌 1.23%，沪深 300 指数上涨 1.96%，汽车板块跑输沪深 300 指数 3.19pcts。 行业层面：1）特斯拉 2023 年全年销量目标贴下限完成。2023 年四季度特斯拉实现整车销量 48.5 万台，同比+19.5%，环比+11.4%；2023 年全年整车销量 180.9 万台，同比增长 38%。年初预期 180-200 万辆贴下限完成。24 年目标未定，预计 Q1 承压，全年增速放缓。2024 年预计产量/交付量增速显著低于 23 年，未给出 24 年交付目标，预计将在德州推出下一代车型，我们预计 2024 将是产能的相对真空。2）哪吒与禾赛合作升级，新车型将装载高清激光雷达 AT128。在 2024 哪吒汽车价值链大会上，哪吒汽车与禾赛科技宣布合作升级，将在哪吒汽车新车型上搭载 128 线超高清激光雷达 AT128，打造覆盖出行全场景的高阶智驾系统 NETA PILOT，新车将于2024 年面世。 公司层面：1）伯特利：发布 23 年度业绩预告称，公司实现营业收入 74.50-78.57 亿元，同比增长 34.50-41.84%，归母净利润 8.81-9.57 亿元，同比增长 26.09%-37.02%。2）长城汽车：长城汽车发布 23 年度业绩预告，公司实现营业收入 1734.10 亿元，同比增长 26.26%，归母净利润 70.08 亿元，同比下降 15.22%。 投资建议：1）预计 1 月乘用车零售销量环比略有回落，基数效应驱动同比高增：乘联会预计 1 月狭义乘用车零售市场约为 220.0 万辆，环比下降6.5%，受去年年初春节超低基数影响同比大幅增长 70.2%。新能源零售预计 80.0 万辆左右，环比下降 15.3%。2）2023 年出口表现亮眼，关注智能化及出口产业链：2023 年中国汽车实现出口 522 万台，出口增速 56%，相对于国内汽车销量的逐步复苏，出口市场表现较好；2023 年 12 月中国汽车实现出口 45.9 万台，出口继续保持历史高位的走势，出口增速 32%。当前整车智能化尚处于渗透率早期，后期伴随新车上市有望持续进展，出口方面受益于中国车企竞争力加强+海外市场复苏+俄罗斯市场需求缺口巨大等多因素叠加，2024 年有望持续上行。3）行业库存高企叠加年末切换等扰动，关注攻守兼备与安全边际：中汽协 12 月汽车经销商库存预警指数为 53.7%，汽车流通行业仍处在不景气区间。乘联会数据显示，截止 11 月底乘用车库存为 392 万台，行业库存高企叠加年末切换、春节假期等扰动因素，建议关注攻守兼备与安全边际较高的公司。 相关标的：整车：比亚迪、长安汽车、理想汽车、江淮汽车。零部件：拓普集团、保隆科技、沪光股份、多利科技、松芝股份、爱柯迪、福耀玻璃、银轮股份等。 风险提示：乘用车销量、新能源车销量、政策刺激效果不及预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%23/1/28 23/4/11 23/6/2323/9/4 23/11/16 24/1/28汽车沪深300汽车 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周热点聚焦 .................................................................................... 4 1.1 特斯拉业绩略低预期，四季度增速放缓 ........................................................ 4 1.2 哪吒与禾赛合作升级，新车型将搭载 AT128 高清激光雷达 ........................................ 6 2 本周市场表现回顾 ................................................................................ 6 2.1 各板块市场表现综述 ........................................................................ 6 2.2 A 股重点上市公司表现 ...................................................................... 6 2.3 H 股上市公司重点市场表现 .................................................................. 7 2.4 行业市场表现 .............................................................................. 7 3 重点产销和终端追踪 .............................................................................. 8 3.1 重点车企月度批发量跟踪 .................................................................... 8 3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪 ............................................................ 8 3.3 行业库存跟踪 .............................................................................. 9 4 本周重点上市公司公告与行业动态 .....................................