煤炭23年进口数据拆解：维持24年进口降速判断，看好高股息+央企估值提升

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1煤炭煤炭 23 年进口数据拆解领先大市-A(维持)维持 24 年进口降速判断，看好高股息+央企估值提升2024 年 1 月 26 日行业研究/行业月度报告煤炭板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评:23年 价 格 中 枢 仍 处 高 位 ， 看 好 高 股 息2024.1.21【山证煤炭】稳经济预期加强，双焦期价 反 弹 - 【 山 证 煤 炭 】 行 业 周 报（20240115-20240121）： 2024.1.21分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com投资要点：数据拆解：全口径：2023 年进口量同比大增，12 月当月环比增加。23 年全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。动力煤：23 年动力煤进口同比大增，12 月主要供应国俄蒙环比下降。23 年进口动力煤价格较去年均价有所下降，12 月有所回升。炼焦煤：23 年炼焦煤进口大增，进口增量主要供应国均有较大幅度增长。23 年进口炼焦煤价格同比降，12 月价格环比增加。褐煤：23 年褐煤进口量同比大增，主要由印尼贡献。23 年进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。无烟煤：23 年无烟煤进口量同比大增，进口量主要由俄罗斯贡献。23年进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。点评与投资建议：23 年 12 月数据超预期，维持 24 年进口存在降速判断。12 月进口煤数据高于市场预期，超预期或与旺季以及进口关税提升前抢运有关。同时，我们也关注到四季度以来海外煤价持续回升，也在降低贸易空间。维持 2024年进口降速预期判断。冬季煤炭价格强支撑，“高股息+央企”估值有望持续提升。当前煤炭供需关系难言宽松，煤价仍有望维持高位。煤炭股常年高股息，当前利率环境下，预计相关红利资产将获重估机会。市值管理考虑纳入央企考核，相关公司估值提升可期。建议关注几类标的，第一，给予 60%分红承诺并被纳入红利指数的上市公司，如【中国神华】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【山煤国际】、【平煤股份】；第二，虽无高分红承诺，但被纳入红利指数的【潞安环能】、【开滦股份】、【恒源煤电】、【淮北矿业】、【盘江股份】；第三，相对看好【中煤能源】、【新集能源】、【上海能源】等央企估值修复；第四，具备高分红特征的【兰花科创】、【冀中能源】和【山西焦煤】值得关注。风险提示：蒙古国进口量大幅增加，澳洲进口焦煤大幅增加，俄国东向运力瓶颈被打破，印尼煤炭大幅对华出口，国际煤价大幅下跌行业研究/行业月度报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1. 煤炭进口量数据拆解....................................................................................................................................................... 42. 煤炭进口价数据拆解....................................................................................................................................................... 63. 点评与投资建议............................................................................................................................................................... 94. 风险提示........................................................................................................................................................................... 9图表目录图 1： 煤及褐煤累计进口量&增速....................................................................................................................................4图 2： 煤及褐煤进口量季节图表（万吨）.......................................................................................................................4图 3： 动力煤进口量季节图表........................................................................................................................................... 5图 4： 动力煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图 5： 炼焦煤进口量季节图表........................................................................................................................................... 5图 6： 炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图 7： 褐煤进口量季节图表............................................................................................................................................... 6图 8： 褐煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................