航天航空与国防行业“铸剑”系列行业篇（三）：军用无人机~自强国鹰，外贸新贵

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 21 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 航天航空与国防行业 2019-6-3 “铸剑”系列行业篇（三）：军用无人机——自强国鹰，外贸新贵 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 人工智能：新一轮产业变革核心军用无人机经过几次局部战争的磨练，逐渐打破了先前主要用于情报、监视、侦察等传统任务模式，从单纯的传感器平台向作战平台转变，成为美国、以色列、中国等航空航天强国武器装备发展的重点方向。目前无人机技术由于与有人机相比具有使用经济性好、应用场景丰富等特点，在非对称作战中显示出明显优势，但智能化和信息化水平限制了其在战争中大规模应用。随着人工智能技术和无人飞行技术的深度融合，将使无人飞行器进一步从战场上的配角逐步向战场食物链顶端演进，成为未来全球力量投送和信息保障的主要手段之一。 内需外贸驱动，未来五年国内市场超千亿随着无人机在现代战争中的地位日益突出，市场需求快速增长，全球军用无人机占航空飞行器的出口比重已从 2011 年的不足 1%上升至 2016 年的 2.43%。据产业信息网预测，全球军用无人机市场需求有望从 2015 年的 57 亿美元增长到 2024 年的 99 亿美元，复合增速达到 6.33%。我国军用无人机市场规模有望从 2019 年的 152 亿元增长至 2023 年的 350 亿元，未来五年总需求有望超过1000 亿元，年均复合增速超过 20%。 我国无人机：异军突起，外贸新贵无人机行业具有典型的军民融合特性，近年来我国军用无人机技术发展迅速，已达到国际先进水平，从长江军工研究框架的三条主线（国内军工、军品外贸和军品技术商业化）来看，无人机行业未来市场空间巨大且具有较强的成长性。1、从技术角度来看：我国部分军用无人机产品已经接近国际先进水平，与发达国家的技术代差快速缩小，尤其是“彩虹”系列、“翼龙”系列、“长鹰”系列无人机的技术水平已经与发达国家水平相当。2、从外贸市场来看：我国无人机外贸市场异军突起，美、中、以三足鼎立格局已经形成。总体来看，美国仍占据着无人机技术制高点，以“全球鹰”战略侦察机为代表的军用无人机技术先进、谱系完备，外贸市占率高达 69%；我国军用无人机以性价比出众及出口政策宽松等优势，凭借“彩虹”、“翼龙”等型号，外贸市占率快速提升，目前份额已提高到约 10%并有望继续增长。 投资建议：随着无人机相关技术的日益成熟以及军事需求的不断拉动，我国军用无人机行业内需外贸迎来快速发展阶段，看好军用无人机整机生产平台投资价值，建议重点关注相关产业链标的。[Table_Author]分析师 张铖 （8621）61118728 zhangcheng4@cjsc.com 执业证书编号：S0490517040002 分析师 魏永 （8621）61118728 weiyong@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518100002 联系人 宋林峰 （8621）61118728 songlf@cjsc.com.cn 联系人 付宸硕 （8621）61118728 fucs@cjsc.com.cn [Table_Company]行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 000768 中航飞机 买入 603678 火炬电子 买入 600764 中国海防 买入 600893 航发动力 买入 600967 内蒙一机 买入 002179 中航光电 买入 600482 中国动力 买入 [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -24%-16%-8%0%8%16%24%2018/52018/82018/112019/2航天航空与国防沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《中国军用无人机：异军突起，外贸新贵》2019-5-26风险提示： 1.无人机外贸市场竞争加剧；2.国内军方订单增速不及预期。52855 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 行业研究┃深度报告 目录 军事需求驱动技术进步，无人机将成空战主角 ............................................................................. 4 技术不断进步，已成重要武器平台 .......................................................................................................................... 4 使用优势凸显，应用场景日益丰富 .......................................................................................................................... 6 人工智能——新一轮产业变革的核心 ...................................................................................................................... 8 中国军用无人机：异军突起，外贸新贵 ...................................................................................... 11 美军遥遥领先，引领全球发展方向 ........................................................................................................................ 11 我军后起发力，已进入世界第一梯队 .................................................................................................................... 13 外贸市场异军突起，美以中三足鼎立 .................................................................................................................... 15 内需外贸蓬勃发展，产业链投资价值凸显 ................................................................................... 18 国内产业链完整，军工集团和高校占据主要业务市场 ........................................................................................... 18 内需外贸蓬勃发展，主机厂有望率先受益 ........................