传媒行业月报：五月行情低迷，六月份大片持续上映利好院线

传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 [Table_MainInfo]五月行情低迷，六月份大片持续上映利好院线 —传媒行业月报 分析师： 姚磊 SAC NO： S1150518070002 2019 年 6 月 5 日 [Table_Summary]投资要点： 2019 年 5 月传媒行业表现有所降温2019年5月沪深300指数下跌6.27%，文化传媒行业下跌8.90%，行业跑输市场2.63个百分点，位列中信29个一级行业倒数第二位；子行业中影视动漫下跌11.09%，平面媒体下跌5.12%，有线运营下跌3.01%，营销服务下跌9.02%，网络服务下跌10.58%，体育健身下跌6.08%。 个股方面，金逸影视、金陵体育以及天威视讯本月领涨， *ST印记、*ST游久以及金科文化本月领跌。 行业估值中枢在长期内仍有提升趋势截至2019年6月3日收盘，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为24.71倍，较沪深300的估值溢价率约为215.2%，绝对估值和估值溢价率开始有所回落。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为短期内行业龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间，因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。 2019 年 5 月票房收入增速为负，TOP5 院线集中度提升2019年5月国内电影票房收入36.84亿元，同比降低14.81%；观影人次0.96亿次，同比减少20.31%；平均票价34.7元，相较于去年同期上涨1.4元。 根据猫眼专业版数据统计，2019年5月共上映53部影片，其中17部进口片；月度票房前三影片分别为《复联4》（16.30亿）、《大侦探皮卡丘》（5.96亿）和《何以为家》（3.40亿），合计票房贡献25.66亿元，占当月票房总收入的69.91%，相较于去年同期票房前三部影片《复联3》、《超时空同居》和《后来的我们》占比共计77.7%有所下滑。 2019 年 6 月上映影片竞争力很强，《X 战警》、《蜘蛛侠》领衔2019 年 6 月已经确定档期的影片整体竞争力很强，预计上映的进口大片《X战警：黑凤凰》、《黑衣人：全球追缉》、《蜘蛛侠：英雄远征》和国产片《追龙 2》、《少年的你》具备很好的票房影响力，有望支撑起 6 月的票房收入水平。2018 年 6 月国内票房收入 35.78 亿元，票房前三作品分别为：《侏罗纪世界 2》15.06 亿元，《超时空同居》2.89 亿元，《超人总动员 2》2.43 亿元，合计票房占比 56.8%；而 2019 年 6 月重点关注影片包括：《X 战警：黑凤凰》（6.6 上映）、《追龙 2》（6.6 上映）、《黑衣人：全球追缉》（6.14 上映）、《蜘蛛侠：英雄远征》（6.28 上映）。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author]证券分析师 姚磊 bhzqyao@sina.cn [Table_Contactor] [Table_IndInvest]子行业评级 影视动漫 中性 平面媒体 中性 网络服务 中性 有线运营 中性 营销服务 中性 体育健身 中性 [Table_StkSuggest]月度股票池 光线传媒 增持 中南传媒 增持 中国电影 增持 中体产业 增持 [Table_IndQuotePic]最近半年行业相对走势 -0.29-0.23-0.17-0.11-0.0506/1807/1808/1809/1810/1811/18传媒沪深300[Table_Doc]相关研究报告 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12 投资建议2019年5月文化传媒行业在大盘的影响下表现活跃度低，行业内个股出现分化行情。我们认为目前市场投资主线已经转换为价值驱动特征，因此继续推荐三条主线：（1）行业内细分领域的业绩成长性稳健的行业白马，部分公司已经具备了较高的估值优势；（2）行业存在阶段性反转的游戏行业，二季度是游戏行业的投放期，去年同期低基数使今年存在业绩增长优势；（3）5G逐步落地利好的广电行业相关个股。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐光线传媒（300251）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、中体产业（600158）。 风险提示宏观经济低迷；行业重大政策变化；行业经营数据不达预期；公司业绩不达预期。 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 12 目 录 1.月度市场表现回顾 ....................................................................................................................................................... 5 1.1 2019 年 5 月行业表现低迷 ................................................................................................................................ 5 1.2 行业内龙头公司的估值中枢长期内仍有提升空间 ......................................................................................... 6 2.行业运营数据 ............................................................................................................................................................... 7 3.投资建议 ....................................................................................................................................................................... 9 4.风险提示 ....................................................................................................................................................................... 9