医药生物行业周报：老龄化需求刚性，医药板块机会明确、性价比突出

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 老龄化需求刚性，医药板块机会明确、性价比突出 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2024 年 1 月 21 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：于佳喜 执业证书编号：S0740523080002 Email：yujx03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 496 行业总市值(亿元) 61564 行业流通市值(亿元) 51628 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰医药行业周报-不惧回调、坚定看好，积极布局年报一季度有望亮眼的个股 2 医药生物行业周报：医保谈判降幅温和，积极把握回调机会 3 医药生物行业周报：安徽 IVD集采限价温和，医药热点持续轮动 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 智飞生物 49.48 3.14 3.78 4.71 6.06 15.75 13.09 10.51 8.17 0.49 买入 天坛生物 27.76 0.53 0.68 0.83 1.01 51.92 40.66 33.51 27.61 1.90 买入 东阿阿胶 50.72 1.21 1.76 2.08 2.58 41.88 28.88 24.38 19.63 1.36 买入 健友股份 14.39 0.67 0.68 0.87 1.14 21.33 21.07 16.50 12.64 0.72 买入 百洋医药 32.46 0.96 1.27 1.72 2.25 33.98 25.58 18.87 14.43 0.77 买入 美好医疗 32.54 0.99 0.92 1.17 1.47 32.91 35.48 27.86 22.09 1.33 买入 联邦制药 6.97 0.87 1.15 1.30 1.46 8.01 6.05 5.37 4.77 0.48 买入 仙琚制药 11.04 0.76 0.66 0.82 1.03 14.57 16.78 13.42 10.73 0.67 买入 九典制药 31.43 0.78 1.12 1.45 1.89 40.22 28.18 21.61 16.59 0.93 买入 九强生物 18.70 0.66 0.87 1.07 1.37 28.28 21.58 17.41 13.60 0.83 买入 诺泰生物 41.18 0.61 0.73 0.97 1.41 68.00 56.28 42.62 29.26 1.46 买入 健世科技-B 16.38 -1.06 -1.22 -0.76 -0.04 -15.50 - - - - 买入 阳光诺和 71.32 1.39 1.98 2.71 3.66 51.22 35.98 26.28 19.48 1.00 买入 百诚医药 69.65 1.78 2.56 3.60 4.88 39.07 27.19 19.35 14.26 0.71 买入 海泰新光 49.12 1.50 1.38 1.78 2.34 32.73 35.56 27.53 20.96 1.18 买入 美诺华 16.40 1.59 0.56 1.07 1.42 10.33 29.17 15.28 11.55 0.50 买入 备注：数据截至 2024.01.19 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点  深度回调后更具信心，基本面无虞回暖在即。本周沪深 300 下跌 0.44%，医药生物下跌3.09%，处于 31 个一级子行业第 16 位，本周子行业中药、医药服务、医药商业、医疗器械、化学制药、生物制品分别下跌 1.47%、1.77%、2.90%、3.37%、3.76%、4.61%；细分行业均有所回调。2024 年以来，A 股整体市场面临深度调整，医药板块由于在 2023年四季度受到资金青睐表现强势，年初以来回调明显。医药板块年初至今下跌 8.67%，位于 31 个申万一级子行业第 27 位，医药指数已经低于 2022 年 9 月的 3 年维度的底部。年初以来跟随市场的调整，与医药板块的基本面关系较小，更多来自宏观、资金层面的整体风险，因此我们认为一旦市场消化短期担忧及情绪实现回暖，医药板块有望成为全市场表现最亮眼的行业之一。逻辑仍然基于基本面、政策面、资金面三重底部：1）基本面：医药行业需求确定，有望持续向好；近期对于老龄化的多方关注及政策有望强化医药长期基本面的确定性。2）政策面：医改整体政策已经较为完善，反腐趋于常态化稳定，政策的负面影响在基本面、情绪面都已经充分体现。3）资金面：医药板块自 2021年 6 月以来，已经经历近 3 年的持续调整，当前估值、持仓均处于底部区间，性价比突出。我们看好老龄化背景下的医药创新的还需升级、高端制造的全球竞争、消费医疗的复苏升级。短期角度，看好一季报超预期、出海。  银发经济需求崛起，综合医院、康复、检测等有望受益。近期国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，强调加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展，其中提及 1、优化老年健康服务，加强综合医院、中医医院老年医学科建设，加快建设康复医院、护理院（中心、站）、安宁疗护机构；2、大力发展康复辅助器-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%沪深300医药生物(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 具产业，推动助听器、矫形器、拐杖、假肢等传统功能代偿类康复辅助器具升级，发展智能轮椅、移位机、康复护理床等生活照护产品；3、发展抗衰老产业，推动基因检测、分子诊断等生物技术与延缓老年病深度融合，开发老年病早期筛查产品和服务；4、扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务，推动研发中医康复器具。伴随我国老龄化程度加深，老年人口医药健康消费需求有望逐渐释放，据《中国老龄产业发展报告(2021-2022)》，2020 年中国老年人口消费潜力估计为 4.37 万亿元，占 GDP 比重约 5.25%。伴随着更多配套政策的逐渐落地，老龄产业的消费潜力有望迎来爆发，我们预计综合医院、康复、诊断检测、中医药等细分行业有望率先迎来发展契机，建议积极布局相关赛道及细分龙头。  重点推荐个股表现：1 月重点推荐：智飞生物、天坛生物、东阿阿胶、健友股份、百洋医药、美好医疗、联邦制药、仙琚制药、九典制药、九强生物、诺泰生物、健世科技-B、阳光诺和、百诚医药、海泰新光、美诺华。中泰医药重点推荐本月平均下跌 8.00%，跑赢医药行业 0.67%；本周平均下跌 1.65%，跑赢医药行业 1.44%。  一周市场动态：对 2024 年初到目前的医药板块进行分