医药生物行业周报:再次回调,新机会在哪里?

 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告   医药生物 行业研究/行业周报 再次回调,新机会在哪里? 主要观点:  本周行情回顾:板块下跌 本周医药生物指数下跌 3.09%,跑输沪深 300 指数 2.65 个百分点,跑输上证综指 1.37 个百分点,行业涨跌幅排名第 18。1 月 19 日(本周五),医药生物行业 PE(TTM,剔除负值)为 24X,位于 2012 年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间,较 1 月 12 日PE 下跌 0.4,比 2012 年以来均值(34X)低 10 个单位。本周,13个医药 III 级子行业中,0 个子行业上涨,13 个子行业下跌。其中,医疗研发外包为跌幅最小的子行业,下跌-0.40%;疫苗为跌幅最大的子行业,下跌 5.50%。1 月 19 日(本周五)估值最高的子行业为医院,PE(TTM)为 45X。  再次回调,新机会在哪里 本周医药大幅跑输沪深 300 指数,回调幅度较大。医药生物 YTD的涨幅是-8.67%,位列申万一级分类跌幅 top5。细分板块方面,无细分赛道上涨,疫苗、原料药、IVD 等调整幅度较大。个股涨幅 top10,以业绩预告催化为主,其他大涨标的主要在北交所;个股跌幅 top10,创新药标的为主,荣昌生物、亚虹医药、君实生物等回调较大。本周赚钱效应较差,并且大家对市场的走势相对迷茫,也担心错过市场快速反弹的机会。港股 HSCIH 回调 8.45%,回调幅度较大,继续创 2019年 9 月以来最低点。 进入 2023 年业绩预告期,建议关注 2023 年 Q4 还保持业绩高增速的公司,并且开始关注 2024 年 Q1 业绩的弹性,2023Q1 医药公司普遍低基数,会带来部分公司的高增速;而 2024 年 Q1 是布局中药板块投资的好时机,市场还在为 2024 年 Q1 的同比增长压力较大而处于分歧状态。 近期投资思路更多是把握住熟悉的低位股票持股、同时寻求具备反弹基础的标的,一些具备特色、前期相对比较白马的公司,可以陆续进行配置,同时一些相对熟悉的公司,因为市场因素下跌而带来的投资机会需要把握住。标的选择上,泽璟制药、康缘药业、亚辉龙、健麾信息等我们会率先进行关注。 医药生物(申万)2024 年至今走势还处于 2022 年 9 月份的低点位置,估值也是处于历年的低点区域,2024 年进一步回调到前期的低点,市场无所适从。在这样背景下,我们更加看好医药后市的表现,我们对医药看好的观点不变,基于的逻辑是:(1)政策相关的利空已 行业评级:增持 报告日期:2024-1-22 分析师:谭国超 执业证书号:S0010521120002 邮箱:tangc@hazq.com 分析师:李昌幸 执业证书号:S0010522070002 邮箱:licx@hazq.com 分析师:李婵 执业证书号:S0010523120002 邮箱:lichan@hazq.com 联系人:陈珈蔚 执业证书号:S0010122030002 邮箱:chenjw@hazq.com 相关报告 1.行业周报:政策持续支持医药创新,需要紧抓三方向:国产替代赛道+创新药+中药 2023-12-10 2.行业周报:仓位调整导致医药回调,回调即关注“国产替代赛道+创新药+中药”2023-12-17 3.行业周报:全年主线紧抓“中药+创新药械”,兼顾出海标的 2024-01-01 4.行业周报:全年主线紧抓“中药+创新药械”,兼顾出海标的 2024-01-08 5.行业周报:年度业绩预告将陆续发布,关注优质业绩公司 2024-01-16 -30%-20%-10%0%10%医药生物沪深300 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 经进入尾声;(2)医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值;(3)2023 年底医保继续谈判利好符合预期有望 2024 年陆续贡献增量;(4)基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位;(5)美联储不加息并且可能降息的预期影响医药成长股的估值。 站在此刻的时间点,医药板块需要加大配置。投资思路:我们认为 2024 年需要关注中药、创新药和创新器械,兼顾具备国际化能力的公司。具体观点详细参考我们已经 2023 年 12 月 17 日外发的报告《2024 年医药投资策略:现金流、商业化、传统与国际市场》。 1 月份建议配置个股:泽璟制药、亚辉龙、君实生物、英诺特、海泰新光、健麾信息、绿叶制药、迈瑞医疗、智飞生物。和 12 月份变动不大,兼顾了大白马的配置标的,和可以带来弹性的小市值公司,其中新增的是泽璟制药;近期波动较大的是英诺特(英诺特需要从中长期角度去理解公司的价值,安全边际核实则可以配置)。近期建议投资者关注康缘药业。 2024 年投资策略上,依旧是品种为王,传统、现代和全球化需要相结合的主线: (1)传统,指的是中药,中药相关标的,需要紧紧抓住中药创新药、品牌 OTC 和普通 OTC 以及国企改革带来的代表性个股的机会;康缘药业、以岭药业、昆药集团、贵州三力、同仁堂等需要多关注。 (2)现代,指的是 fast follow 的药械甚至 FIC 的药械公司,2024年是品类落地+产品商业化持续放量的年份,不少公司 2025 年开始扭亏为盈带来的公司逻辑变化和估值变化,会带来新的投资机会。 (3)国际化:国际化的标的,需要配置更多的仓位,我们团队今年在亿帆医药、君实生物、绿叶制药等标的进行的前瞻推荐基于产品获得 FDA 审批,而 2024 年则是审批+商业化的可预期。 相关的投资思路建议: (1)行业市值龙头配置(流动性+配置):药、械、制品龙头、服务,如智飞生物、迈瑞医疗、爱尔眼科等,建议关注恒瑞医药、药明康德。 (2)细分领域龙头公司:亚辉龙(发光追赶+自免领先+增速快)+君实生物(出海美国 FDA 鼻咽癌获批在即+管理改善)+绿叶制药(CNS 龙头+出海)+特宝生物(乙肝干扰素独家)、艾迪药业(HIV复方单片)、兴齐眼药(阿托品)、英诺特(华安独家,呼吸道 poct检测细分龙头)。 (3)仿制企稳创新变化公司:信立泰(集采利空出尽+多个产品上市)+百诚医药(仿制药 CRO),亿帆医药(627FDA 已经获批),建议关注康哲药业。 (4)有望贡献大单品:泽璟制药(已经拥有商业化品种+凝血酶已经 BD 落地超预期+马上杰克替尼获批+三抗数据持续读出)、百克生物(代庖大单品带动业绩环比增长)、欧林生物(全球独家金葡菌三期进展良好),建议关注科伦博泰、智翔金泰。 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 (5)中药:以岭和康缘(中药处方药龙头

立即下载
医药生物
2024-01-22
华安证券
李昌幸,谭国超,陈珈蔚,李婵
14页
0.96M
收藏
分享

[华安证券]:医药生物行业周报:再次回调,新机会在哪里?,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.96M,页数14页,欢迎下载。

本报告共14页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共14页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
A 股医药行业涨跌幅 Top5(01.15-01.19) 排序 证券代码 证券简称 过去一周涨幅(%) 排序 证券代码 证券简称 过去一周跌幅(%)
医药生物
2024-01-22
来源:医药生物行业周报:JPM大会中国创新药企彰显实力,重磅BD吸引全球目光
查看原文
A 股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况(01.15-01.19)
医药生物
2024-01-22
来源:医药生物行业周报:JPM大会中国创新药企彰显实力,重磅BD吸引全球目光
查看原文
港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况(01.15-01.19)
医药生物
2024-01-22
来源:医药生物行业周报:JPM大会中国创新药企彰显实力,重磅BD吸引全球目光
查看原文
A 股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况(01.15-01.19)
医药生物
2024-01-22
来源:医药生物行业周报:JPM大会中国创新药企彰显实力,重磅BD吸引全球目光
查看原文
北上资金医药持股金额增加前10名
医药生物
2024-01-22
来源:医药行业周报-JPM会议总结:创新药MNC战略分化,疫苗管线持续丰富
查看原文
2024年年初至今医药涨跌幅前10名
医药生物
2024-01-22
来源:医药行业周报-JPM会议总结:创新药MNC战略分化,疫苗管线持续丰富
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起