纺织服装行业周报：板块整体表现活跃，继续看好低估值高经营韧性的细分龙头

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.44%，创业板指数下跌 2.6%，纺织服装行业指数（中信）下跌 0.04%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.27%，品牌服饰板块（中信）上涨 0.16%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、水星家纺和周大生等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Uniqlo 优衣库国际业务表现强劲。（2）马莎假日季强劲。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）水星家纺：公司拟于 2024 年 1 月 20 日至 2025 年 1 月12 日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过 21.53 元/股 ，回购总金额不超过人民币 7500.00 万元人民币。（2）水羊股份：公司预计 2023 年净利润盈利 2.8亿元至 3.2 亿元，同比上升 124%至 156%；扣除非经常性损益后的净利润盈利 2.6亿元至 3 亿元，同比上升 169%至 210%。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-2%、老凤祥 3%、报喜鸟 5%、海澜之家-1%和华利集团-4%。 ⚫ 周三统计局披露了 23 年社零数据，23 年国内社会消费品零售总额同比增长 7.2%，其中 12 月国内社会消费品零售总额同比增长 7.4%，除汽车以外的消费品零售额增长 7.9%。23 年实物商品网上零售同比增长 8.4%，其中穿类商品增长 10.8%。从结构来看，在 22 年同期低基数下，12 月可选消费多数品类保持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比增长 29.4%（11 月增长 10.7%），化妆品同比增长 9.7%（11 月下降 3.5%），服装鞋帽同比增长 26%（11 月增长 22%）。本周大盘延续较弱的表现，纺织服装行业指数整体继续跑赢沪深 300 和创业板指数，板块中涨幅居前的主要是出口制造、医美、黄金珠宝等细分行业的部分龙头。24 年开年以来我们覆盖的纺服、黄金珠宝和医美板块表现活跃，我们认为主要的原因在于行业目前整体的低估值和低机构持仓，对应的行业中部分龙头公司仍保持着较好较快的增长韧性，因而取得了更多市场资金的关注。在配置上短期我们认为主要有三个方向：（1）经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期具备增长韧性且有较高历史分红收益率的公司仍建议重点关注，比如海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、森马服饰(002563，买入)、富安娜(002327，增持)和滔搏(06110，增持)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024 年 01 月 22 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 关注真正能兑现业绩增长预期的品牌龙头 2024-01-14 建议关注优质的国货时尚消费龙头：——《繁花》热映之下探寻老上海国货品牌投资机会 2024-01-10 户外运动板块表现突出，安踏旗下亚玛芬申请在美上市 2024-01-07 板块整体表现活跃，继续看好低估值高经营韧性的细分龙头 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 板块整体表现活跃，继续看好低估值高经营韧性的细分龙头 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.44%，创业板指数下跌 2.6%，纺织服装行业指数（中信）下跌 0.04%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.27%，品牌服饰板块（中信）上涨 0.16%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、水星家纺和周大生等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 华升股份 龙头股份 九牧王 美盛文化 瑞贝卡 锦泓集团 凤竹纺织 华斯股份 百隆东方 华纺股份 幅度(%) 32.8 22.9 22.3 18.5 10.6 8.8 7.6 7.3 6.3 6.2 涨幅后 10 名 爱迪尔 新野纺织 跨境通 贵人鸟 星期六 金发拉比 安踏体育 李宁 中银绒业 申洲国际 幅度(%) -20.8 -13.1 -13.0 -12.9 -12.1 -11.2 -11.0 -10.1 -9.9 -9.0 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Uniqlo 优衣库国际业务表现强劲。凭借快时尚品牌 Uniqlo 优衣库国际市场的强劲表现，母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) (6288.HK) 迅销集团股价周五再度飙升逾 6%续创历史新高。 截至 11 月底的 2024 财年一季度 Fast Retailing Co. Ltd. 迅销集团收入增加 13.2%至 8,108.33 亿日元，营业利润增幅 25.3%至 1,466.86 亿日元，高于市场预期的 1,379 亿日元，归属母公司净利润 1,078.00 亿日元同比增幅 26.7%。 该日本集团表示一直专注于成为日常生活必需品的“全球第一品牌”，为此致力于加强推进成为数字消费零售企业、全球收益多元化。 受益调整订单和成本控制，一季度日本公司毛利率提升150 个基点至