建筑材料行业周报：12月基建和地产竣工向好，关注建材底部机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 建筑材料 2024 年 01 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《政策支持仍有望出新，关注建材底部机会—行业周报》-2024.1.14 《深圳城中村细则叠加 PSL 重启，关注建材底部机会—行业点评报告》-2024.1.8 《2024 年政策仍有望助力，关注建材底部机会—行业周报》-2024.1.1 12 月基建和地产竣工向好，关注建材底部机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  12 月基建和地产竣工向好，关注建材底部机会 1-12 月地产销售面积同比-8.5%，12 月单月同比-23%（增速环比-1.8pct）；1-12月新开工面积同比-20.4%，12 月单月同比-11.6%（增速环比-16.2pct）；1-12 月施工面积同比-7.2%，12 月单月同比-13.8%（增速环比-19.9pct）；1-12 月竣工面积同比+17%，12 月单月同比+13.4%（增速环比+3.1pct）；1-12 月基建设施投资累计同比+8.2%。地产竣工端及基建数据表现较好，展望 2024 年开工端预计有较好表现。持续推荐早周期板块水泥行业，近期市场情绪偏向悲观，投资者对高股息标的较为青睐，我们认为早周期板块的水泥行业股息率高，下探空间小。受益标的：海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、上峰水泥、天山股份等。1 月 11 日，央行已批复总额 1000 亿元的住房租赁团体购房贷款，支持 8 个试点城市购买商品房用作长租房。8 个试点城市分别是天津、成都、青岛、重庆、福州、长春、郑州和济南。未来有望拉动商品房销售，从而带动开工端建筑材料需求上行。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。受益标的：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、北新建材（石膏板龙头，24 年股权激励指引超预期，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）等。玻纤行业由于供过于求，价格继续处于磨底状态，电子行业逐步复苏，带动电子纱价格小幅回弹，中长期看好龙头市占率继续提升。受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。第九批医药集采落地，中硼硅药用玻璃放量可期，受益标的：山东药玻（模制瓶龙头），力诺特玻（业绩弹性较高）。 本周（2024 年 1 月 15 日至 1 月 19 日）建筑材料指数下跌 4.21%，沪深 300 指数下跌 0.44%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 3.78pct。近三个月来，沪深 300指数下跌 8.76%，建筑材料指数下跌 12.84%，建材板块跑输沪深 300 指数 4.08pct。近一年来，沪深 300 指数下跌 22.17%，建筑材料指数下跌 31.89%，建材板块跑输沪深 300 指数 9.72pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 1 月 20 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 316.40 元/吨，环比下跌 0.93%；水泥-煤炭价差为 187.70 元/吨，环比下跌 1.56%；全国熟料库容比 66.52%，环比下降 1.33pct。  玻璃：截至 1 月 20 日，全国浮法玻璃现货均价为 2039.66 元/吨，环比下跌0.23 元/吨，跌幅为 0.01%；光伏玻璃均价为 162.11 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 55.42 元/重量箱，环比上涨 0.30%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 38.06 元/重量箱，环比上涨 2.37%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 40.75 元/重量箱，环比上涨 2.26%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为132.13 元/重量箱，环比上涨 9.89%。  玻璃纤维：截至 1 月 20 日，无碱 2400tex 直接纱报 2950-3200 元/吨，无碱2400texSMC 纱报 3400-4000 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5300-6800 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 3200-3400 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 3300-3500 元/吨，无碱 2000tex 热塑直接纱报 3500-4800 元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。  消费建材：截至 2024 年 1 月 19 日，原油价格为 84.30 美元/桶，周环比下跌0.93%，较年初上涨 7.74%，同比上涨 6.04%；沥青价格为 4620 元/吨，周环比持平，较年初上涨 5.24%，同比下跌 0.43%；丙烯酸价格为 5825 元/吨，周环比下跌 1.27%，较年初下跌 10.38%，同比下跌 11.74%；钛白粉价格为15800 元/吨，周环比持平，较年初上涨 5.54%，同比上涨 5.54%。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-012023-052023-09建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌 4.21%，跑输沪深 300 .......................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块下跌 4.21%，跑输沪深 300 指数 3.78pct .................................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周 PE 为 16.52 倍，PB 为 1.1 倍 ........................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 ............................................................................................................. 7 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 .............................................................................................. 7 2.2、