白酒行业12月电商数据跟踪：12月白酒线上销售额同比上行，但增速较11月下滑

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 12 月白酒线上销售额同比上行，但增速较11 月下滑 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——白酒行业 12 月电商数据跟踪 [Table_ReportDate] 2024 年 01 月 18 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 12 月两大电商平台（淘系、京东）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现平稳。12 月白酒两大电商平台线上销售额为 56.08 亿元，同比上升 44.12%，较 11 月增速 109.60%下滑。从白酒线上渠道对比来看，淘系和京东销售同比增速均下降。两大电商销售占比差距缩小，其中淘系占比为 50.65%，京东占比为 49.35%。从白酒龙头线上销售额来看，茅台和五粮 液 的 线 上 销 售 额 维 持 增 长 ， 增 速 有 所 下 降 ， 分 别 同 比+192.83%/+30.77%，泸州老窖线上销售额同比跌幅扩大，由-0.58%下降至-23.93%。总体来看，12 月白酒线上销售表现相对 11 月转弱，但销售额同比上行，整体表现平稳。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）受双十一已释放部分消费需求和春节临近影响。展望未来，短期来看，随着经济持续复苏和春节旺季临近，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒及区域酒核心资产。 投资要点： 白酒线上销售额同比上行，茅五销售额维持增长，同比增速下滑。12 月白酒淘系和京东两大电商平台线上销售总额为 56.08 亿元（YoY+44.12%），其中淘系销售额占比下滑明显，淘系和京东占比相近，分别为 50.65%、49.35%。淘系同比增速继续下滑，销售额为 28.40 亿元（YoY+72.70%）。京东同比增速亦下降，销售额为 27.68 亿元（YoY+23.19%）。贵州茅台：淘系平台和京东线上销售总额为 22.76 亿元，（YoY+192.83%），线上销售额同比增长，但增速有所下降。淘系/京东销售额分别为 11.89/10.87亿元，占比分别为 52.23%/47.77%。淘系平台销售占比较上月明显下降，京东占比提升。五粮液：12 月淘系平台与京东线上销售总额为 8.28 亿元（YoY+30.77%），淘系平台和京东销售额分别为 3.43/4.85 亿元，占比分别为 41.45%/58.55%，京东占比重新提升，维持渠道优势。泸州老窖：12月淘系平台与京东线上销售总额 1.98 亿元（YoY-23.93%），同比跌幅扩大，淘系平台和京东销售额分别为 0.78/1.20 亿元，占比分别为39.32%/60.68%，京东维持渠道优势。 茅台批价略有下降，整体表现平稳。贵州茅台：20 年普飞 12 月价格维持3060 元/瓶、飞天散瓶 12 月下旬价格由 2840 元/瓶上升至 2870 元/瓶，整体价格较上月维持平稳。五粮液：12 月普五（八代）价格在 12 月下旬下降至 955 元/瓶后又回到 960 元/瓶。高端龙头的批价保持坚挺。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 2023 年业绩预告陆续发布，食品饮料业绩呈回暖迹象 迎接消费旺季，多家酒企推出龙年生肖酒 12 月中旬白酒价格环比上行，多家酒企上榜胡润品牌榜 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 销量：白酒线上销售额同比上行，同比增速下滑 ....................................................... 3 1.1 12 月白酒线上销售额同比上行，淘系和京东同比增速均下降 ...................... 3 1.2 茅台线上销售额同比维持较高增长，五粮液增速下滑，泸州老窖同比跌幅扩大 ............................................................................................................................... 3 2 酒价：茅台批价小幅下降，次高端酒控价能力较好 ................................................... 5 2.1 飞天茅台批价和五粮液酒价小幅波动 ............................................................... 5 2.2 次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好 ....................................................... 5 3 投资建议及风险因素 ....................................................................................................... 6 3.1 投资建议 ............................................................................................................... 6 3.2 风险因素 ............................................................................................................... 7 图表 1： 白酒行业线上销售总额及同比增速 .................................................................. 3 图表 2： 天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化 .............................................. 3 图表 3： 京东白酒行业销售额及同比增速变化 .............................................................. 3 图表 4： 贵州茅台线上销售