传媒行业4月行业动态报告：广告市场规模增速放缓，未来营销线上+线下是大势所趋

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research]行业研究报告●传媒行业2019 年 05 月 24 日 [table_main]公司深度报告模板广告市场规模增速放缓，未来营销线上+线下是大势所趋 ——4 月行业动态报告 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点最新观点1）受进口电影提振，4 月电影市场表现出色：2019 年 4 月国内电影综合票房达 44.05 亿元，同比上涨 20.75%，较去年 4 月表现出色。《复仇者联盟 4：终局之战》成为 4 月最受国内观众欢迎的电影，该部影片于 4 月 24 日上映，首映日票房达到 5.35 亿元。《复联 4》的出色表现再次印证了好口碑与优质 IP 在电影市场的重要作用。 2）新游产品类型单一导致 4 月上榜游戏数量同比下滑：根据伽马数据（CNG）的游戏产业报告指出，游戏市场格局固化，新游“产品荒”依然严重。未来产品玩法类型创新有望为行业收入增长带来新的动力。 3）数字阅读市场规模保持高速增长：截至 2018 年，中国数字阅读市场规模增至 254.5 亿元，用户规模已达 4.32 亿，预计 2019 年其市场规模将超过 300 亿。数字阅读逐渐成为居重要的阅读形式之一，对图书出版行业造成一定冲击。 4）广告市场规模增速放缓，市场结构变化显著：广告市场整体规模增长显著放缓，但结构变化显著，传统媒体广告规模稳中略有下降，互联网广告进入成熟期，增长逐渐趋缓，楼宇广告和院线广告仍处于较快增长期。预计 2019-2020 年互联网广告增速逐渐趋缓，而楼宇广告依然维持高增速，未来营销市场线上+线下是大势所趋。 投资建议传媒行业一方面迎来了政策的边际改善，另一方面在 2018 年底大部分商誉问题得到了集中释放，且整个板块估值处于历史绝对低位，因此，有望迎来业绩改善带来的修复性行情。 核心组合证券代码 证券简称 月涨幅(%) 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 核心组合 002555.SZ 三七互娱 -1.58 002624.SZ 完美世界 -11.74 300113.SZ 顺网科技 12.02 600037.SH 歌华有线 -8.11 600373.SH 中文传媒 -6.78 600637.SH 东方明珠 -8.11 300251.SZ 光线传媒 -10.07 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 风险提示行业政策趋严，作品收入不及预期，行业竞争加剧等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢 实习生王汉林为本报告提供的帮助 行业数据 2019.04.30 [table_report]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.04.30 [table_re ort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 ........................................................................................................ 4 （一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 .................................................................................... 4 （二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ................................................................................................ 6 （三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ................................................................................................ 6 1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 ............................................................................................... 6 2. 影视行业：受进口电影提振，4 月电影市场表现出色 ................................................................................................ 8 3. 游戏行业: 新游产品类型单一导致 4 月上榜游戏数量同比下滑 .............................................................................. 16 4. 阅读行业：图书出版行业增速放缓，数字阅读市场规模保持高速增长 ................................................................. 23 5. 营销行业：广告市场规模增速放缓，市场结构变化显著 ......................................................................................... 28 二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 .................................................................................................. 31 （一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 .............................................................................. 31 （二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 .................................................................................. 33 （三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业 ...................................................................................... 34 （四）5G 推动产业转型升级，泛娱乐促进行业进一步高质量发展 ................................................................................ 35 1. 数字技