市场及行业观察：就业托底政策有哪些抓手？

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary]就业托底政策有哪些抓手？ 方正证券研究所证券研究报告 市场及行业观察 策略研究 2019.5.24 分析师：胡国鹏 执业证书编号： S1220514080001 TEL： 15210653408 E-mail huguopeng@foundersc.com 分析师：郑小霞 执业证书编号： S1220512080002 TEL： 13391921291 E-mail zhengxiaoxia@foundersc.com 分析师：袁稻雨 执业证书编号： S1220519030001 TEL： 13691353139 E-mail yuandaoyu@foundersc.com 联系人： 刘超 TEL：13269985073 E-mail liuchao5@foundersc.com 感谢实习生郑玲玲、祖语佳在资料整理、数据分析中做出的贡献！ [TABLE_REPORTINFO] 请务必阅读最后特别声明与免责条款 近期密集提出的稳就业举措体现了政策的连续性，为出口部门的下行未雨绸缪。近期稳就业政策频繁出台，一方面保持了政策的连贯性，去年政治局会议将稳就业置于六稳之首，政府工作报告将就业政策置于宏观政策层面，国务院就业工作领导小组成立之后，就业政策向就业领导小组统筹、多部门配合以及独立的就业政策体系方向靠拢。另一方面，就业状况同经济形势密切相关，为全面实现小康社会，今明两年 GDP 增长目标需要达到 6.3%和6.2%，每 1%的 GDP 对应的就业人数为 190 万人以上，2017 年中国对美国货物出口带来了 1686 万人次的就业，中美贸易摩擦背景下政策有必要对出口部门的恶化未雨绸缪。 中国在前两轮促进就业的抓手主要包括扶持中小企业、鼓励创业、加大教育投入力度、社会保障和再就业组合拳等措施。1998-1999年，面对国企改革和亚洲金融危机的外部冲击导致的经济下滑和失业问题，我国政府采取社会保障和再就业的组合拳、扶持企业和创业，加大教育投入力度等方式应对失业问题。2008-2009 年，面对金融危机导致的经济下滑，我国政府采取鼓励创业和扶持企业，做好农民工就业工作，辅以宏观刺激的方式有效应对了失业问题。综合来看，就业的抓手在 1998-1999 年侧重于社会保障和再就业，而在 2008-2009 年侧重于扶持中小企业和鼓励创业。 国外促进就业的政策大体从优化劳动力供给和创造岗位需求两方面入手。具体而言，美国在 2008 年金融危机后的稳就业措施侧重于创造就业岗位，方式通过扩大政府投资、激励中小企业和新增政府事务岗位，辅以失业补助和就业培训等措施。德国在 2002 年进行的哈茨改革侧重于优化劳动力供给，措施包括改革失业救助、改革公共就业服务机构，以多种形式提供就业机会，哈茨改革效果显著，德国失业率自 2005 年之后一路下行。日本 2003 年之后促进就业的方式包括因地制宜创造就业、改善就业服务体系、注重就业培训以及推行分享工作制度，总体上也取得了不错的效果。 短期等待贸易争端缓解，逆周期对冲措施效果有待观察，中期保持乐观。2000 亿美元关税升级，3250 亿美元威胁加征关税，以及中美争端扩围至科技领域，都会对市场的短期风险偏好形成抑制，因此还需等待贸易争端缓解。中期来看，仍然可以保持乐观的态度，原因在于：其一，稳增长政策大概率加码，国务院就业工作领导小组成立之后，就业政策将由就业领导小组统筹、多部门配合，独立的就业政策将不断落地。其二，新一轮改革开放举措、科创板等制度措施会在中期内对市场的估值起到支撑作用。 风险提示：就业政策不及预期、贸易摩擦升级、经济大幅下行等。 市场及行业观察报告 研究源于数据 2 研究创造价值 目录 1 就业托底政策有哪些抓手？ ....................................................................................................... 3 1.1 目前就业的现状 ....................................................................................................................................... 3 1.2 中国前两轮的就业抓手 ........................................................................................................................... 4 1.3 其它国家的就业抓手 ............................................................................................................................... 7 1.4 稳增长加码，就业为先 ........................................................................................................................... 9 2 三因素关键变化跟踪及首选行业 ............................................................................................. 10 2.1 经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化 .............................................................................. 10 2.2 五月行业配置：首选银行、食品饮料、通信 ...................................................................................... 11 3 方正证券研究所重点行业及公司追踪 ..................................................................................... 13 3.1 解析“并购之王”丹纳赫成功之路 ..................................................................................................... 13 3.2 公司未受电价新政影响，继续强烈推荐中闽能源 .............................................................................. 14 图表目录 图表 1： GDP 增长和新增就业的关系 .......................