电子行业专题研究：2024年的三大主线和8个预测

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 2024 年的三大主线和 8 个预测 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 吕兰兰 SAC No. S0570523120003 lyulanlan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 廖健雄 SAC No. S0570122020002 liaojianxiong@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 权鹤阳 SAC No. S0570122070045 SFC No. BTV779 quanheyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 汤仕翯 SAC No. S0570122080264 tangshihe@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 林文富 SAC No. S0570123070167 linwenfu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 于可熠 SAC No. S0570122120079 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 1 月 16 日│中国内地 专题研究 核心观点：把握 AI，出海，国产化三条主线 我们认为 1) 全球科技产业的 AI 化，和 2）中国企业的出海，3）国内 IT 产业的国产化是 2024 年中国科技行业投资的三条主线。建议投资人关注，（1）微软 Copilot 用户数，（2）AI PC 渗透率，（3）小米、华为汽车销量，（4）国内主要半导体制造企业 2024 年资本开支计划，（5）Vision Pro 等新品类用户反馈，（6）比特币价格走势等指标。 主线#1 AI 大模型：关注微软 Copilot 用户数和 AI PC 渗透率提升 2024 年是 AI 大模型进入商业应用落地的第一年。我们认为以 Microsoft 365 Copilot，Github Copilot，AI PC 为代表的微软 AI 生态链是目前最成熟的生态。建议投资人关注（1）微软业绩会披露 Microsoft 365 Copilot 用户数情况，（2）Gartner，Counterpoint 等披露的 ARM PC 普及率情况。Forrester Research 预测微软 Microsoft 365 Copilot 2024 年用户数有望突破 690 万人。Counterpoint 预测，搭载 ARM 架构 CPU 的 PC（含 Mac）出货量份额到 2024 年有望上升到 18%。相关标的包括：微软、谷歌、英伟达、联想，高通、ARM 、联想、中科创达。 主线#2 出海：关注中国企业在新加坡，马来西亚，越南，泰国的发展机会 在全球产业链重构的大背景下，我们认为出海是中国电子制造业 2024 年发展重点。其中新加坡和马来西亚的半导体封测（长电，通富，INARI），马来西亚的数据中心，越南的电子制造业（立讯，舜宇，歌尔，工业富联），泰国的汽车（比亚迪）是出海的重点区域。 主线#3 国产化：小米、华为汽车高速增长，半导体投资保持强劲增长 国内市场方面，我们预计在智界/问界，P70 手机，鸿蒙 PC 等新产品带动下，华为消费者业务及其产业链值得关注。小米汽车等登场也将会进一步改变国内汽车行业的竞争格局。在华为、小米等主要客户国产化需求的带动下，上游半导体制造企业有望保持积极的投资态度，预计 2024 年中国主要制造厂商资本开支将同比增长 28.7%，相关标的包括光弘科技、赛力斯、欧菲光、维信诺、光庭信息，中微、北方华创、DISCO、长川科技等。 以下是具体预测 1) 预测#1：AI 大模型： Microsoft 365 Copilot 用户数近 700 万 2) 预测#2：AI PC 元年， 搭载 ARM 架构 CPU 的 PC 出货量份额 2024年有望上升到 18% 3) 预测#3：手机、车、PC 等终端驱动华为消费者业务增长 4) 预测#4：比特币价格创历史新高 5) 预测#5：2024 年中国半导体资本开支保持 20%以上增长 6) 预测#6：小米汽车月销量突破 1.2 万台，大华为系部分月份销量突破 6万台 7) 预测#7：1H24 存储价格涨势或仍将持续 8) 预测#8：苹果 Vision Pro 年销售约 50 万台 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险，测算和可得数据的局限性。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (21)(10)11223Jan-23May-23Sep-23Jan-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 2024 年科技行业八大预测 ............................................................................................................................................ 3 预测#1：AI 大模型：Microsoft 365 Copilot 用户数近 700 万 .................................................................................... 4 预测#2：AI PC 元年，ARM PC 份额 2024 年有望上升到 18% ................................................................................... 6 预测#3：手机、车、PC 等终端驱动华为消费者业务增长 ............................................................................................ 9 预测#