通信行业：CES展拉开“AI+”时代序幕，建议持续关注算力产业链

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 CES 展拉开“AI+”时代序幕，建议持续关注算力产业链 [Table_Summary] 核心观点：  事件：2024 年 CES 展会于 1 月 9 日在拉斯维加斯举办，高通、英伟达、英特尔、三星及联想等全球市值最高的芯片及移动终端厂商在此次展会中发布 AI 系列产品。  头部厂商积极部署端侧 AI 落地，“AI+”趋势日渐明显。AI PC 方面： “芯片-算力-PC 整机”产业链厂商发布多款 AI PC 新品，AI PC 时代将至。英伟达发布 3 款 RTX 40 系列 SUPER 显卡，支持适配笔记本电脑，助力用户在 PC 端更好运行人工智能(AI)；同时 AMD 推出“AMD Ryzen AI”即内置 AI 的 Windows 笔记本电脑，配置专属 AI 引擎、AMD Radeon 图形引擎和锐龙处理器核心，赋予用户强大的个人算力。此外华硕、戴尔、联想、三星等品牌厂商在 CES 2024 发布配备 RTX 40 系列产品的 AI 笔记本电脑，AI PC 发展趋势较为明确。汽车端：英特尔强势进军汽车领域，加速推进汽车 AI 进程。英特尔在此次 CES 2展会上分享将其 AI 无处不在的战略拓展至汽车市场计划，包含收购专注于智能电动汽车能源管理 SoC 无晶圆厂的芯片厂商 Silicon Mobility公司，同时发布全新的 AI 增强型软件定义车载 SoC 系列，并宣布极氪将成为首家采用这款全新 SoC 的汽车厂商，旨在为下一代汽车提供生成式 AI 驱动的移动客厅体验。此外展会上也推出“AI+家居”、“AI+食品”、“AI+穿戴设备”等多项产品，当前厂商正加快实现 AI 在端侧的落地，我们认为伴随着技术迭代升级，AI 应用场景日趋多元化，“AI+”时代到来在即。  AI 应用场景日趋多元、端侧 AI 接连落地将拉动算力需求持续高增长。“AI+终端”是终端、边缘计算与云技术的混合体，算力为其运行提供强有力的底层支撑，模型训练则会一直持续，未来除 GPT 和 Gemini外将会有更多厂商部署大模型建设以加入“AI+”竞局中。我们认为更多“AI+终端”的产品将会在 2024 年相继涌现，伴随着“AI+”的飞速发展，24 年算力板块有望迎来催化。  AI 应用走上正轨，英伟达、谷歌加速算力硬件迭代带动 1.6T 加速。英伟达、谷歌在 GPU/TPU 产品推出方面持续提速，同时拉动服务器、光模块、交换机等产业链迭代加速，1.6T 光模块有望在 2025 年实现放量。重点推荐 AI 海外算力产业链的光模块龙头公司。  风险提示。AI 建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险；算力需求不及预期的风险；下游应用推广不及预期的风险；AIGC 监管政策收紧的风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-01-15 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 李璟菲 SAC 执证号：S0260523030005 lijingfei@gf.com.cn 分析师： 戎志强 SAC 执证号：S0260523090001 021-38003535 rongzhiqiang@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，韩东,李璟菲,戎志强并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:CES 2024 前瞻：AI +移动终端“C 位出圈”，建议持续关注算力产业链 2024-01-02 通信行业:工信部、运营商相继发布运营数据，长期看好流量、算力基建产业链 2023-12-26 [Table_Contacts] -21%-7%7%21%35%49%01/2303/2305/2307/2309/2311/23通信沪深300710091 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 18 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 天孚通信 300394.SZ CNY 83.80 2023/11/02 买入 107.39 1.73 2.68 48.44 31.27 41.47 27.55 21.90 26.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 18 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ............................................................................................................... 6 三、行业数据更新 ............................................................................................................... 9 四、上周要闻回顾 ............................................................................................................. 12 五、风险提示 .....................................................................................