交通运输行业周报：红海危机升级，推升航运景气

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 01 月 15 日 交通运输 行业周报 红海危机升级，推升航运景气 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.7 7.6 5.2 绝对收益 -3.5 -3.7 -13.0 孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 sunyan1@essence.com.cn 相关报告 红海航运风险持续，南航物流 IPO 获受理 2024-01-08 红海局势暂无解，欧地航线运价大幅上涨 2023-12-24 油运行业 2024 年投资策略：供给收紧，景气拾级而上 2023-12-22 红海安全局势紧张，航运运价存上行风险 2023-12-18 来华签证费阶段性减免，汽车物流持续景气 2023-12-11 本周上证综指较上周环比-1.61%，A 股交运指数较上周环比+0.19%，跑赢上证指数 1.80pct。本周重点关注公司中，南方航空、春秋航空、中谷物流、中国国航、中远海能涨幅居前。 行业动态跟踪 快递物流： （1）国家邮政局预计 2023 年我国快递业务量增速为 19.5%。据央广网报道，国家邮政局召开 2024 年全国邮政管理工作会议，会上公布2023 年我国快递业务量和业务收入分别达 1320 亿件和 1.2 万亿元，同比分别增长 19.5%和 14.5%。2024 年行业仍将继续保持稳步上升态势，预计快递业务量、业务收入分别完成 1425 亿件和 1.3 万亿元，增速 8%左右。 （2）据雷峰网报道，极兔近期正在和 Temu 洽谈新的合作，将不再为Temu 提供“端到端”的全链路解决方案，而是专注尾程服务，具体合作细节仍在商讨中。 航运： （1）红海紧张局势升级，红海区域的船舶通行量或将进一步收紧，航运公司绕行措施或将长期延续，集运、油轮影响均扩大，推升运价景气。本周（1 月 6 日-1 月 12 日）红海区域通行量持续下行，苏伊士运河船舶通行船舶载重吨达 350.8 万吨，环比-5.5%；SCFI 欧线环比上涨 8.1%至 3103 美元/TEU。据壹航运报道，1 月 12 日-13 日，英国和美国对胡塞武装进行了两次空袭，胡塞武装宣布将袭击范围从“与以色列有关”扩大到“所有与英美利益相关”的船只；据财联社报道，1 月 11 日，马士基首席执行官 Vincent Clerc 表示，重新开放重要的红海贸易航线可能需要数月时间。我们认为短期局势难以缓解，航运运价或将因绕行进一步上涨，而供应链紊乱后的堵港、缺箱问题或在未来凸显，持续推升行业景气。 （2）本周原油中小船及 TD3C 运价回升。根据 Poten 数据，1 月 12日 VLCC TD3C 运价为 51600 美元/天，环比上周+17200 美元/天；苏伊士 TD20 运价为 53500 美元/天，环比上周+11200 美元/天；阿芙拉TD9 运价为 100600 美元/天，环比上周+45300 美元/天。 （3）本周成品油运价小幅回升。1 月 11 日 BCTI TC7 运价为 27163美元/天，环比上周+2988 美元/天；太平洋一篮子运价为 30871 美元/天，环比上周+2466 美元/天；大西洋一篮子运价为 24581 美元/天，环比上周+1876 美元/天。 -21%-11%-1%9%19%29%39%2023-012023-052023-092024-01交通运输沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563376· 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/交通运输 （4）BDI 指数大幅下滑，受制于春节前夕需求季节性放缓，近期干散货运价走势显露疲态。1 月 12 日 BDI 跌至 1460 点，环比-30.81%。 （5）外贸集运运价上涨，内贸集运运价保持低位。1 月 12 日 SCFI指数为 2206.03 点，环比+16.31%，其中 SCFI 欧线为 3103 美元/TEU，较上期上涨 8.1%；2023 年 12 月 30 日至 2024 年 1 月 5 日 PDCI 指数为 1063 点，环比-5.60%。全球集装箱船运力需求急升，集运公司集中调涨运价提升市场预期。内贸运价则受内需疲软拖累，依然维持低位。 航空机场： （1）本周国内航班量环比提升，国际线恢复率 66%。近一周（1.6-1.12）日均客运航班量达 13930 班，环比+1.7%，恢复至 2019 年的100.4%。国内日均航班量达 12276 班，环比+3.5%，恢复至 2019 年的108.0%；国际&地区日均航班量达 1654 班，环比-1.7%，恢复至 2019年的 66.0%。 （2）2024 年春运即将开启，叠加文旅出游热情高涨，重视航空板块布局机会。2024 年春运将从 1 月 26 日开始，3 月 5 日结束，共计 40天。据新华网报道，民航局预计春运期间客运量将达到 8000 万人次，日均 200 万人次，较 2019 年春运增长 9.8%，同比增长 44.9%，有望创历史新高，“探亲+旅游”将成今年热门出行模式。 （3）预计南北互跨游贯穿 2024 年春节，短途出境游需求主要集中在东南亚。据旅业报报道，同程旅行发布《2024 年春节旅行趋势预测报告》，数据显示，①“北上看雪”和“南下避寒”贯穿春节假期，元旦前夕，哈尔滨成为全网最火爆的旅游目的地，预计旅游热度将延续至春节假期。②出境游方面，2024 年春节出境游机票在同程旅行平台的搜索量及跟团游产品咨询量均超过 2019 年同期，热门目的地国家主要集中在东南亚，此外澳大利亚等中长线出境游目的地国家热度显著上升，北欧极光线路以及欧洲多国私家团产品也备受关注。 核心观点 快递物流：重视电商快递分化，看好头部 CR2 企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，看好当前行业 CR2 龙头企业估值性价比！同时关注申通份额较快提升，带来远期的展望空间。重点关注公司：中通快递、圆通速递、顺丰控股、德邦股份、申通快递、韵达股份。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。· 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。