建筑行业周报：Q1建筑央企配置价值凸显，持续关注出海和洁净室

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 02 月 23 日 建筑 行业周报 Q1 建筑央企配置价值凸显，持续关注出海和洁净室 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.5 0.5 -5.3 绝对收益 -1.6 -0.3 14.0 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 陈依凡 分析师 SAC 执业证书编号：S1450524080001 chenyf4@essence.com.cn 相关报告 2026 基建投资需求充足，地产政策宽松释放积极信号 2026-02-08 建筑央国企新签订单增长，低估值高股息配置价值凸显 2026-02-01 2025 年基建地产投资下滑，2026 或存内需加码契机，洁净室/出海景气度持续上行 2026-01-25 洁净室和出海高景气度持续，国家电网宣布“十五五”固投增长 40% 2026-01-19 2026 年财政定调积极，持续关注洁净室和新疆区域投资机会 2026-01-12 本周投资建议： 2 月 13 日，交通运输部党组书记、部长刘伟主持召开部务会，会议强调，锚定加快建设交通强国战略目标，完善现代化综合交通运输体系，要加力提效用好相关资金和新型政策性金融工具，推动一季度交通运输投资平稳开局。2025 年交通投资规模维持高位，预计交通固定资产投资完成超 3.6 万亿元，其中，铁路完成投资 9015 亿元，公路、水路完成投资超 2.6 万亿元，民航完成投资 1200 亿元。 2 月 16 日出版的第 4 期《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的重点任务》，强调坚持内需主导，建设强大国内市场；推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，高质量推进城市更新，有效激发民间投资活力。同时，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态；加紧清理拖欠企业账款。 2026 年，基建需求端仍较为充足，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，推动投资止跌回稳。2025 年八大建筑央企新签订单实现同比正向增长，合计为 16.56 万亿元，同比增长 0.77%（2024 年 yoy-1.32%），建筑企业经营有望迎边际改善。此外，Q1 通常为全国及各省份基建/投资政策密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，部分建筑央国企低估值、高股息，配置价值凸显。 建筑企业出海战略略显成效，境外新签订单同比快速增长，为 2026年海外创收奠定基础。从各央企境外新签订单来看，2021-2024 年，八大建筑央企海外新签订单持续两位数快速增长，分别为 19%、10%、17%、15%。2025 年，已披露的七大建筑央企（中国中冶未披露）海外新签订单同比增长 13%，其中中国电建、中国铁建、中国中铁海外新签订单均实现两位数同比增长，分别为 27.84%、16.46%、16.50%。国际工程板块龙头中材国际 2020 年以来均保持海外新签合同额的同比正向增长，2025 年海外新签合同额同比高增 24%。在基建和专业工程板块，龙头企业出海策略实施有效，全球降息背景下，海外新签订单有望加速转化为海外创收。 此外，在全球 AI 技术加速迭代背景下，美光和台积电均上调 2026 年资本开支，ASML 全球半导体龙头以及云端服务供应商有望持续加码资本开支，推进先进制程研发，半导体及泛半导体全产业链各细分领域均呈现需求增长态势，洁净室建设需求有望持续释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升。 -11%-1%9%19%29%39%2025-022025-062025-102026-02建筑沪深300998948085 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/建筑 建议关注： 1）2026 年财政定调积极，基建需求充足，叠加 Q1 通常为全国及各省份基建/投资政策密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。 2）洁净室板块高景气度持续，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。 3）国际工程板块深耕海外工程市场，2025 年龙头企业海外订单高增，为 2026 年海外创收奠定基础。建议关注：中材国际。 4）服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长：银龙股份。 中长期配置主线建议：2026 年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为 2026 年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，新疆地区建筑行业和煤化工产业链景气度有望维持高位。随 AI 技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力 2026 年业绩释放。 （1）低估值基建央企：【中国建筑】、【中国交建】，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体，化债效果或与 2026年逐步体现在企业端，驱动业绩/回款/盈利修复，具备低估值稳健属性。 （2）出海龙头：【中材国际】、【中钢国际】，国际工程板块深耕海外工程市场，主营专业细分领域工程服务，龙头企业海外订单高增，海外业务占比高，持续进行产业链拓展，成长性、回款等指标优于传统基建企业。 （3）新疆地区基建工程龙头【新疆交建】、煤化工工程龙头【东华科技】、【中石化炼化工程】，新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增和重大项目推进。新疆煤化工规划和在建项目体量可观，2025-2030 新疆煤化工项目将迎来建设高峰，煤化工项目核心设备以及建筑相关环节受益建设加码。 （4）洁净室工程龙头【亚翔集成】、【圣晖集成】，全球 AI 技术迭代加速，应用范围扩大，电子半导体行业资本开支加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼。 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。