银行业2023年12月金融数据：政府债支撑社融提速；信贷总量结构均走弱

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2024 年 01 月 13 日 银行 2023 年 12 月金融数据：政府债支撑社融提速；信贷总量结构均走弱 政府债支撑社融增长继续提速，信贷同比略少增（去年高基数）。 1）社融增速：2023 年 12 月新口径下社融增速 9.5%，较上月上升 0.1pc，剔除政府债券后的社融增速 8.1%，较上月下降 0.1pc。 2）社融结构：2023 年全年新增社融 35.6 万亿，同比多增 3.4 万亿。其中12 月单月新增社融 1.94 万亿，同比多增 6169 亿，结构上主要是政府债支撑，信贷在 2022 年高基数下同比少增。具体来看： A.对实体经济发放的人民币贷款增加 1.1 万亿，同比少增 3351 亿，主要是2022 年 12 月信贷高增 1.4 万亿，基数较高。2019-2021 年同期基本在 1 万亿-1.1 万亿左右，与 2023 年持平。 2023 全年来看，新增人民币贷款 22.2 万亿，同比多增 1.2 万亿，年末同比增速 10.85%，较 2022 年基本持平（10.91%）。 B.新口径下企业债券融资净减少 2625 亿，同比少减 2262 亿。 C.表外融资方面，信托贷款净增加 348 亿，委托贷款净减少 43 亿，分别同比多增 1112 亿和同比少减 58 亿。 D.政府债券净增加 9279 亿，同比多增 6470 亿。 E.未贴现银行汇票减少 1869 亿，同比多减 1315 亿。 信贷：居民需求相对平稳，企业中长期同比偏弱。 1）企业端：企业贷款增加 8916 亿，同比少增 3721 亿。其中，企业中长期贷款增加 8612 亿，同比少增 3498 亿，短期贷款减少 635 亿，同比多减219 亿，仅票据融资增加 1497 亿，同比多增 351 亿。2023 年 12 月企业信贷总量结构均走弱，主要是 2022 年同期基数较高，尤其是企业中长期净增1.2 万亿，创历史新高，2019-2021 年同期平均在 4000 亿左右，2023 年增量仍处于较高水平。当前各项经济数据仍处缓慢修复阶段，12 月制造业 PMI为 49.0%，仍处荣枯线以下，实体经济需求较弱，未来需持续观察刺激政策落地情况。 2）居民端：个人贷款增加 2221 亿，同比多增 468 亿。中长期（主要为按揭）增加 1462 亿，同比少增 403 亿；短期贷款增加 759 亿，同比多增 872亿，环比也表现相对平稳（2023 年 11 月个人贷款增 2925 亿）。 3）非银金融机构：贷款增加 94 亿，同比多增 105 亿。 存款：整体增长相对平稳。 1）总量：2023 年 12 月末人民币存款达到 284.26 万亿，较年初增长 25.74万亿，增速 10.0%。其中 12 月人民币存款增加 868 亿，同比少增 6402 亿。 2）结构：2023 年 12 月企业存款增加 3165 亿，同比多增 2341 亿；个人存款增加 1.98 万亿，同比少增 9123 亿（主要是 2022 年末理财赎回转化，基数较高）；财政存款减少 9221 亿，同比少减 1636 亿；非银行金融机构存款减少 5326 亿，同比少减 2 亿。 货币供应情况：M1 增速维持低位。12 月 M0、M1、M2 增速分别为 8.3%、1.3%、9.7%，分别环比下降 2.1pc、持平、下降 0.3pc。其中 M1 增速仍为历年同期新低，与 M0 剪刀差达-7pc，显示当前企业资金活跃度仍较低。 风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 研究助理 倪安峰 执业证书编号：S0680122080025 邮箱：nianfeng@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—2023 年 11 月零售资产质量继续改善；央行重启 PSL 单月投放 3500 亿》2024-01-07 2、《银行：本周聚焦—11 月工业企业利润增速创年内新高，12 月 PMI 仍居荣枯线以下》2024-01-01 3、《银行：本周聚焦—存款利率再调降，需要关注什么？》2023-12-24 -32%-16%0%16%2023-012023-052023-092024-01银行沪深300 2024 年 01 月 13 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表 1：社融同比增速 图表 2：新增社融结构（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 3：新增信贷结构（亿元） 图表 4：新增居民、企业信贷详细结构（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 5：新增存款结构（亿元） 图表 6：货币供应量增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 8%9%10%11%12%13%14%社融存量（新口径）增速社融存量（新口径，剔除政府债券）增速19400 11050 -636 -43 348 -1869 -2625 508 9279 -10000-500005000100001500020000250002023-122022-12-10,000010,00020,00030,00040,00050,00060,000居民贷款企业贷款非银行业金融机构-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002023-122022-12-15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002023-122022-12-5.000.005.0010.0015.0020.00M0同比(%)M1同比(%)M2同比(%) 2024 年 01 月 13 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法