中国经济周报：海内外需求同步放缓

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 中国经济丨周报 [Table_Title] 海内外需求同步放缓 报告要点 [Table_Summary]国内终端需求仍然偏弱，高频数据显示，1 月 5 日当周 30 城地产同比降幅扩大，12 月前 31 天乘联会乘用车零售销量增速续降。海外方面，美国非农就业数据超预期新增，但前值大幅下修意味着美国就业市场韧性仍具考验，非制造业 PMI 意外回落也显示海外需求正在放缓。海内外经济共振转弱，市场降息预期再度升温。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 刘承昊 黄文琛 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SAC：S0490523050001 SAC：S0490523100001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 [Table_Title2] 海内外需求同步放缓 中国经济丨周报 [Table_Summary2] 核心观点： 国内终端需求仍然偏弱，高频数据显示，1 月 5 日当周 30 城地产同比降幅扩大，12 月前 31 天乘联会乘用车零售销量增速续降。海外方面，美国非农就业数据超预期新增，但前值大幅下修意味着美国就业市场韧性仍具考验，非制造业 PMI 意外回落也显示海外需求正在放缓。海内外经济共振转弱，市场降息预期再度升温。 一周扫描 海外经济：美非农超预期新增，联合国经济预测悲观。经济方面，美国 12 月新增非农就业人数超预期升至 21.6 万人，季调失业率超预期持平在 3.7%；美国 12 月 ADP 新增就业人数超预期升至 16.4 万人；美国 12 月 30 日当周初请失业救济人数超预期降至 20.2 万人；美国 11 月JOLTS 职位空缺人数超预期减少至 879 万人；韩国 12 月出口同比降至 5.1%。景气方面，美国 12 月 ISM 制造业 PMI 超预期升至 47.4，ISM 非制造业 PMI 意外降至 50.6。通胀方面，欧元区 12 月调和 CPI 同比如期升至 2.9%，核心调和 CPI 同比如期降至 3.4%；欧元区 12 月 PPI同比升至-8.8%，不及预期。联合国最新报告预测 2024 年世界经济将放缓。 国内经济：需求走弱，生产震荡。1 月前 5 天，30 城商品房成交面积同比降幅扩大至 40.2%，12 月前 31 天，乘联会乘用车零售销量同比增速回落至 9%，批发销量同比增速回落至 24%。本周沿海八省电厂发电耗煤同比增速续降，高炉开工率反弹。综合来看，终端需求走弱，生产低位震荡。 国内物价：1 月以来猪油价格下跌。1 月，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别持平、上涨 6.1%、上涨 1.0%。工业生产方面，Brent 原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别下跌1.3%、下跌 2.8%、上涨 0.5%。 国内要闻：12 月 PSL 投放 3500 亿。李强总理主持召开国务院常务会议，在湖北调研。2024年中国人民银行工作会议在京召开。央行、金监总局发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见。央行公告 12 月 PSL 投放 3500 亿。国家数据局等 17 部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划》。上海举行全市城市更新推进大会。 风险提示 海外市场波动超预期。 相关研究 [Table_Report]•《全球股债整体收涨——大类资产周报（12.25-12.29）》2024-01-02 •《关注全球需求韧性》2024-01-02 •《冬储启动，强度几何——实体经济洞察 2023 年第 43 期》2023-12-29 2024-01-08%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 11 中国经济 | 周报 目录 海外经济：美非农超预期新增，联合国经济预测悲观 ................................................................... 4 经济数据：美非农超预期新增，ISM 非制造业 PMI 意外回落 ........................................................................ 4 事件跟踪：联合国经济预测悲观 .................................................................................................................... 4 国内经济：终端需求走弱，工业生产震荡 ..................................................................................... 5 终端需求走弱 .................................................................................................................................................. 5 工业生产震荡 .................................................................................................................................................. 6 国内物价：1 月以来猪油价格下跌 ................................................................................................ 6 国内要闻：12 月 PSL 投放 3500 亿 .............................................................................................. 7 数据日历：聚焦 1 月中上旬数据 ................................................................................................... 9 风险提示 ..................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：本周海外公布的重要经济数据及趋势 ............................................................