食品饮料行业周报：市场信心等待催化，春节回款正常推进

2024 年 01 月 06 日市场信心等待催化，春节回款正常推进—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M食品饮料(申万)-5.5-11.5-21.2沪深 300-2.1-9.8-16.4市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《食品饮料行业周报：经销商大会反馈积极，白酒板块回款进行中》2023-12-312、《食品饮料行业周报：开门红陆续回款，情绪面主导市场》2023-12-243、《食品饮料行业策略报告：风物长宜放眼量，板块底部确定性为先》2023-12-18▌ 一周新闻速递行业新闻：1）产业结构调整目录三处涉酒。2）前 11 月仁怀完成酒类投资 64.75 亿元。3）湖南打造 3 个百亿元白酒产区。公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香部署 2024 市场工作。茅台年轻化产品 2023 年营收 4.3 亿元。2）五粮液：宜宾市委书记专题调研五粮液高质量倍增工程。3）山西汾酒：汾酒集团助力乡村振兴新动态。山西省应急管理厅到汾酒调研。▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：对复杂筹码结构的担忧短期放大悲观情绪，有待经营质量的验证帮助信心逐步企稳。宏观经济环境承压下悲观情绪蔓延，且在年初被对筹码结构的担忧所放大短期主导定价。后续有待经营数据的持续验证，部分经营质量更高或呈现边际改善的酒企有望率先建立信心。短期看，一月为春节销售战役回款、动销验证的重要时点，渠道数据即为初步验证全年经营态势的核心指标。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐 2+4+4 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：香飘飘即饮板块运作效果较好，冻柠茶铺货空间与消费者认可度支撑未来增长，同时大红袍牛乳茶有望借鉴经验在 2024 年下半年进行放量。目前职业经理人的加入与股份转让体现较大革新决心，未来政策落地执行的力度和效率预计均有提升，同时第二增长曲线培育符合预期。整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮证券研究报告行业研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。▌ 风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。重点关注公司及盈利预测公司代码名称2024-01-05股价EPSPE投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E600519.SH贵州茅台1663.3658.569.9281.3828.4323.7920.44买入000858.SZ五粮液131.247.638.679.7317.2015.1413.49买入000568.SZ泸州老窖163.108.910.8913.1518.3314.9812.40买入600809.SH山西汾酒215.228.7910.4212.7224.4820.6516.92买入002304.SZ洋河股份101.707.078.5110.0214.3811.9510.15买入000799.SZ酒鬼酒67.201.832.262.936.7229.7323.17买入600702.SH舍得酒业87.365.197.268.916.8312.039.82买入600779.SH水井坊55.672.732.973.3920.3918.7416.42买入000596.SZ古井贡酒212.778.5110.813.4225.0019.7015.85买入603369.SH今世缘45.752.53.083.7118.3014.8512.33买入603589.SH口子窖42.523.013.584.1814.1311.8810.17买入603198.SH迎驾贡酒60.992.863.64.4121.3316.9413.83买入600199.SH金种子酒17.360.050.190.38347.2091.3745.68买入603919.SH金徽酒23.480.720.941.232.6124.9819.57买入600197.SH伊力特20.990.610.81.0134.4126.2420.78买入600559.SH老白干酒21.250.680.891.1531.2523.8818.48买入000860.SZ顺鑫农业19.76-0.430.951.07-45.9520.8018.47买入603288.SH海天味业34.951.061.21.3432.9729.1326.08买入603027.SH千禾味业15.200.540.740.9828.1520.5415.51买入603317.SH天味食品13.030.420.540.731.0224.1318.61买入600872.SH中炬高新26.33-1.020.981.16-25.8126.8722.70买入002507.SZ涪陵榨菜13.370.730.820.9318.3216.3014.38买入600305.SH恒顺醋业8.930.140.180.2263.7949.6140.59买入603755.SH日辰股份26.030.640.851.1340.6730.6223.04买入603170.SH宝立食品16.020.750.941.1821.3617.0413.58买入300999.SZ金龙鱼31.740.510.761.0362.2441.7630.82买入300908.SZ仲景食品40.851.661.912.1724.6121.3918.82买入600298.SH安琪酵母34.261.571.932.3621.8217.7514.52买入300138.SZ晨光生物12.970.951.241.5913.6510.468.16买入证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效300755.SZ华致酒行17.730.610.881.2129.0720.1514.65买入605499.SH东鹏饮料180.455.056.848.5135.7326.3821.20买入603711.SH香飘飘16.400.640.820.9825.6320.0016.73买入6053