建材行业周报：2024年政策仍有望助力，关注建材底部机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 建筑材料 2024 年 01 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《京沪楼市政策再松绑，关注建材底部机会—行业点评报告》-2023.12.25 《拨云见月，政策发力凸显底部价值—行业投资策略》-2023.12.15 《政治局定调积极，关注建材底部机会—行业周报》-2023.12.10 2024 年政策仍有望助力，关注建材底部机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  2024 年政策仍有望助力，关注建材底部机会 2023 年房地产行业规模继续下滑，截止 12 月 25 日，全国 300 城 12 月经营性土地成交规模 3.3 亿平方米，下半年以来首次同比回正。全年土地市场成交建筑面积 12.8亿平方米，较 2022 年同期下降了 20%，总成交规模刷新近十年新低。热度方面，12月平均溢价率 2.8%，较 11 月下降 0.8 个百分点，创 2023 年月度新低。分城市来看，仅杭州、成都、上海、长沙等尚能保持一定热度，而武汉、天津、宁波、南京等城市月内土拍均为零溢价，行业整体维持底部震荡格局。预计地产投资端在 2024 年企稳，地产链的大部分细分行业的集中度仍有提升空间，部分赛道的格局已经开始改善，例如瓷砖、门窗等。受益标的：东方雨虹、北新建材、东鹏控股、旗滨集团、蒙娜丽莎、坚朗五金、伟星新材等。水泥行业：目前北方大部分地区需求已停滞，南方地区仍有赶工需求，后续南方需求随着气温降低也将逐渐减少。长期来看，行业产能过剩，错峰生产成为常态；2024 年地产开工有望触底回升，基建高增长预期较强，水泥需求将改善。受益标的：海螺水泥、华新水泥、天山股份等。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货平平，下游加工厂需求偏弱，开工率偏低，多以刚需采购为主，短期临近年底，下游提货 或将难有好转预期。受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。12 月份中央经济工作会议提出对于房地产政策的侧重点在于“积极稳妥化解房地产风险，抓紧推进保障性住房建设、‘平急两用’公共基础设施建设、城中村改造等‘三大工程’，快构建房地产发展新模式”，建议关注城中村、保障房等改善型需求，受益标的：蒙娜丽莎、坚朗五金、东方雨虹、北新建材、东鹏控股、旗滨集团、伟星新材等。 本周（2023 年 12 月 25 日至 12 月 29 日）建筑材料指数上涨 2.17%，沪深 300指数上涨 2.81%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 0.65pct。近三个月来，沪深300 指数下跌 6.18%，建筑材料指数下跌 11.37%，建材板块跑输沪深 300 指数5.19pct。近一年来，沪深 300 指数下跌 11.75%，建筑材料指数下跌 23.25%，建材板块跑输沪深 300 指数 11.50pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 12 月 30 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 326.14 元/吨，环比上涨 0.02%；水泥-煤炭价差为 194.84 元/吨，环比上涨 0.04%；全国熟料库容比68.78%，环比下降 0.50pct。  玻璃：截至 12 月 30 日，全国浮法玻璃现货均价为 2016.74 元/吨，环比下跌1.42 元/吨，跌幅为 0.07%；光伏玻璃均价为 162.50 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 50.24 元/重量箱，环比上涨 1.98%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 31.86 元/重量箱，环比上涨 0.47%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为34.36元/重量箱，环比上涨1.38%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为95.39元/重量箱，环比上涨 1.27%。  玻璃纤维：截至 12 月 30 日，无碱 2400tex 直接纱报 3100-3300 元/吨，无碱2400texSMC 纱报 3500-4000 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5500-6800 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 3200-3400 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 3300-3500元/吨，无碱 2000tex 热塑直接纱报 3500-4800 元/吨。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-012023-052023-09建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨 2.17%，跑输沪深 300 .......................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块上涨 2.17%，跑输沪深 300 指数 0.65pct .................................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周 PE 为 17.35 倍，PB 为 1.19 倍 ......................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 ............................................................................................................. 7 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 .............................................................................................. 7 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 1.46% ................................................................................................ 10 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 13 3、 玻璃板块：浮