大类资产周报：全球股债整体收涨

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 中国经济丨周报 [Table_Title] 全球股债整体收涨 ——大类资产周报（12.25-12.29） 报告要点 [Table_Summary]上周（12 月 25 日-12 月 29 日）是 2023 年最后一周，全球多数大类资产收涨，尤其是股债和黄金。海外方面，美国领取失业金人数高于预期，进一步强化宽松预期，美股、美元、黄金等资产延续前期走势，10Y 美债名义利率下探至 3.8%以下（较高点回落 120BP）后反弹；红海事件缓解，大宗冲高回落。国内方面，企业盈利修复，人民币升值，外资等增量资金流入，A股、港股收涨。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 刘承昊 黄文琛 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SAC：S0490523050001 SAC：S0490523100001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 [Table_Title2] 全球股债整体收涨 ——大类资产周报（12.25-12.29） 中国经济丨周报 [Table_Summary2] 上周（12 月 25 日-12 月 29 日）是 2023 年最后一周，全球多数大类资产收涨，尤其是股债和黄金。海外方面，美国领取失业金人数高于预期，进一步强化宽松预期，美股、美元、黄金等资产延续前期走势，10Y 美债名义利率下探至 3.8%以下（较高点回落 120BP）后反弹；红海事件缓解，大宗冲高回落。国内方面，企业盈利修复，人民币升值，外资等增量资金流入，A股、港股收涨。 权益市场：海内外股票指数上涨为主 A 股：整体上涨，电新涨幅靠前。工业企业利润持续修复，股份行跟随下调存款利率，外资由流出转为买入。发改委发布“十四五规划”实施中期评估报告，强调要巩固新能源汽车、太阳能光伏等优势产业领先地位。A 股整体上涨，其中创业板指（3.59%）领涨，长江一级行业中，电力及新能源设备（5.13%）、电子（3.86%）、食品饮料（3.86%）涨幅靠前。 港股：整体上涨，医疗保健涨幅靠前。美国 12 月 23 日当周初请失业金人数小幅反弹，美债、美元震荡下行；全国医疗机构门急诊呼吸道疾病诊疗量有所上升，主要以流感为主；12 月份新批国产网络游戏版号数量过百，持续释放支持网络游戏行业繁荣健康发展的积极信号，前期受主题事件冲击下跌较多板块有所反弹。港股市场整体上涨，恒生科技指数（6.09%）领涨，行业指数中，医疗保健业（7.2%）、资讯科技业（5.94%）涨幅靠前。 海外：全球股指多数上涨，道指涨幅领跑。2023 年最后一周，无美联储官员讲话和重要经济数据扰动，市场继续交易宽松，表现平淡，美股延续涨势，但涨幅较小。其他海外权益市场涨多跌少，其中韩国综合指数（2.1%）、印度 SENSEX30 指数（1.6%）领涨，法国 CAC40 指数（-0.3%）领跌。 债券市场：海内外债券利率下行为主 国内利率：短端利率分化，长端利率下行。跨年资金面偏紧，央行通过 14 天逆回购积极呵护，短端利率分化，DR001 和 DR007 均值分别回落 11BP 和回升 10BP 至 1.5%和 1.9%。股份行跟进下调存款利率，央行强调加大已出台货币政策实施力度、保持流动性合理充裕，市场博弈1 月降息，长端利率下行，1Y 国债和 10Y 国债到期收益率分别下行 17.3BP 和下行 3.2BP 至2.08%和 2.56%。 海外债券：美债震荡走平。上周美联储官员未公开表态，市场维持此前宽松预期，而周四公布的 12 月 23 日当周初请失业金人数超预期上升，传递出美国劳动力市场转弱信号，10Y 美债名义收益率短暂下挫后反弹，10Y 美债实际收益率小幅上行，美债整体震荡走平。此外，欧日央行一鹰一鸽，带动欧债日债一上一下。 商品市场：需求偏弱，多数大宗商品转跌 宽松交易趋稳，市场强化定价需求偏弱。红海局势出现缓解迹象，航运巨头马士基计划部分恢复苏伊士运河航线。上周美国周度就业数据超预期偏弱。从市场表现来看，国外方面，CRB 现货指数下跌，COMEX 黄金上涨，布油下跌，WTI 原油下跌，LME 铜下跌；国内方面，南华商品指数上下跌，沪金上涨，沪铜下跌，沪螺下跌。 汇率市场：人民币汇率表现震荡 市场定调美联储降息预期，美元走弱，中美利差缩小，人民币升值。最新一周（12 月 25 日-12月 29 日），欧元、英镑、日元分别升值 0.2%、升值 0.3%和升值 1%。中美利差缩小，人民币汇率整体趋升，离岸、在岸美元兑人民币汇率分别升值 0.4%、升值 0.5%至 7.12、7.1。 风险提示 1、地缘政治冲突加剧；2、海外货币政策超预期。 相关研究 [Table_Report]•《冬储启动，强度几何——实体经济洞察 2023 年第 43 期》2023-12-29 •《共振的降息预期——大类资产周报（12.18-12.22）》2023-12-24 •《警惕地缘风险引发二次通胀》2023-12-24 2024-01-02%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 19 中国经济 | 周报 目录 权益市场：海内外股票指数上涨为主 ............................................................................................ 6 A 股：整体上涨，电新涨幅靠前 ..................................................................................................................... 6 港股：整体上涨，医疗保健涨幅靠前 ............................................................................................................. 7 海外：全球股指多数上涨，道指涨幅领跑 ...................................................................................................... 8 债券市场：海内外债券利率下行为主 ............................................................................................ 8 公开市场操作：央行净投放 14370 亿元 ........................................................................................................ 8 政府债券供给：