电子周观点：关注CES展中AI应用、智能驾驶进展

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024 年 01 月 01 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈瑜熙 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《2024 年硬科技年度十大预测》，2023.12.29 2.《模拟龙头 ADI 涨价叠加库存改善多重利好，模拟 IC 复苏迹象逐步显现》，2023.12.27 3.《传音控股(688036.SH)：23 年成绩单亮眼，24 年有望再攀高峰》，2023.12.27 4.《凝聚华为最新汽车硬科技，问界M9 拓 展 智 能 汽 车 产 业 边 界 》，2023.12.27 5.《高华科技（688539.SH）：深耕高可靠传感器，军民多领域布局成长空 间广阔》，2023.12.25 电子周观点：关注 CES 展中 AI 应用、智能驾驶进展 [Table_Summary] 投资要点：  半导体：寒武纪落地中国移动业务场景，算力国产化大势所趋。上周电子指数上涨3.7%，迎来明显反弹，其中消费电子领涨，半导体板块反弹幅度弱于行业。上周回顾：1）XR：上周板块大幅上涨，带动恒玄科技、颀中科技等个股大涨。后续可期待苹果 MR 发售以及国产 XR 进展的催化。建议可关注低估值的驱动 IC 代工龙头：晶合集成。2）设备：上周北方华创反弹 6%，在设备版块涨幅较好。我们认为北方华创跌至低位，且可关注光伏需求的触底。3）算力：寒武纪和海光上周有所调整，市场可能担忧包括寒武纪解禁（1/2 日）、英伟达 H20 后续对中国出货等。近期寒武纪已经在中国移动 12 个省公司完成适配并正式上线，我们认为算力芯片国产化大势所趋。事件前瞻：寒武纪、佰维存储、中瓷电子在 1/2 日~1/4 日迎来较大解禁。寒武纪本次解禁约 1.5 亿股（占总股本 36%），解禁股东主要是陈天石（约 1.2亿股）、北京艾溪科技中心（约 0.3 亿股）等。寒武纪股东陈天石此前承诺在 2024年 12 月 31 日之前不以任何方式减持，所以预计本次解禁对寒武纪影响较小。建议关注组合：北方华创、晶合集成、寒武纪、正帆科技、海光信息。  汽车电子：问界 M9、小米汽车年度收官，关注 24 年 CES 展。1）上周回顾：受MR 催化，光学光电子板块上周大涨 8.3%，其中亚世光电+61%、力鼎光电+40%、蓝特光学+16%、联合光电+15%。华为问界 M9 正式发布，十大汽车黑科技集中亮相：包括百万像素智慧投影、满配十屏、HUAWEI XHUD 临境抬头显示、ADS 2.0、全维安全、途灵智能底盘、巨鲸 800V 高压平台、小艺智慧助手、HUAWEI SOUND卓越系列以及超级增程，售价 46.98 万元起，12 月 30 日大定已超 2 万。小米汽车技术发布会年度收官，介绍了电驱、电池、大压铸、智能驾驶、智能座舱五大核心技术，智能驾驶基于超强算力芯片和感知硬件采用最新一代的底层算法：BEV+Transformer+占用网络，并将大模型技术全面融入。本次发布会暂未公布小米首款汽车价格，雷军直言尊重科技，14.9 万定价不可能。事件前瞻：关注 1/9 日CES 展，相关智能驾驶、智能座舱新品有望发布。建议关注：永新光学、电连技术、兴瑞科技。  消费电子：CES 即将举行，关注 AI 赋能硬件终端。上周回顾：1）上周消费电子指数上涨 3.2%。周五 MR 板块上涨尤其明显。我们认为可能系周五市场对其它品牌跟进苹果关注度进一步提升。2）传音控股发布 23 年亮眼业绩预告，预计 23 年实现营收约 621 亿，同比+33.3%；实现归母净利 54.9 亿元，同比+121%。23 年业绩大幅增长主要系市场持续开拓叠加产品升级，业绩大幅创历史最佳。我们认为当前公司市场和产品战略成长空间充足，24 年公司有望延续 23 年的增长路径和动能。事件前瞻：1）2024 年 1 月 9 日-12 日，CES（国际消费类电子展览会）将于美国拉斯维加斯举办。英伟达 CEO 黄仁勋将在开幕前夕带来 CES 特别演讲，公布最新的生成式 AI 突破。三星 CEO 也将举行《AI for All：AI 时代的连接》活动。我们认为 AI 将成为此次 CES 的核心主体，进一步推进 AI 终端的发展。建议关注：1）部件：兆威机电/长盈精密/领益智造/三利谱等；2）整机代工：立讯精密/歌尔股份等；3）XR 设备：杰普特/智立方/深科达/荣旗科技等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -18%-12%-6%0%6%12%18%24%31%2023-012023-052023-09电子沪深300 行业点评 电子 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子板块本周行情一览 图 1：电子指数 2022 年初以来涨跌幅 资料来源：iFinD、德邦研究所 图 2：2023 年初以来电子各子版块股价表现 图 3：本周电子各子版块股价表现 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图 4：本周电子板块涨跌幅前十股票 图 5：本周电子板块涨跌幅后十股票 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%沪深300费城半导体指数电子(中信)28%22% 21%16% 16%12% 11%0% -2%-10%-22%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%显示零组面板PCB消费电子组件半导体设备LED安防半导体材料集成电路被动元件分立器件7.0%6.9%6.7%6.2%5.9%3.8%3.4%3.1%2.8%1.3%1.0%0%1%2%3%4%5%6%7%8%显示零组LED面板消费电子组件安防分立器件被动元件PCB半导体材料半导体设备集成电路61%40% 39%34% 30% 30% 29% 25% 22% 20%0%10%20%30%40%50%60%70%-3% -3% -4%-5% -6%-7%-8% -8% -8%-10%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%