免税行业周报(12月第5周)：元旦假期首日海南离岛免税销售额1.8亿元，同比增长6.8%

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2024 年 01 月 01 日 元旦假期首日海南离岛免税销售额 1.8 亿元，同比增长 6.8% ——免税行业周报（12 月第 5 周） 投资要点 ❑ 本周国内行情回顾（12 月 25 日-12 月 29 日）  沪深 300 指数+2.81%，上证指数+2.06%。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免（收盘价 83.69 元/股，周涨幅+5.80%），中国中免 H（收盘价 76.65 港元/股，周涨幅+10.77%），海汽集团（收盘价18.40 元/股，周涨幅-3.56%），王府井（收盘价 15.97 元/股，周涨幅 +1.08%）。  免税店物业方相关个股周涨幅：上海机场（收盘价 32.78 元/股，周涨幅+1.52%），白云机场（收盘价 9.78 元/股，周涨幅+0.82%），海南机场（收盘价 3.70 元/股，周涨幅 +0.54%），美兰空港 H（收盘价 6.93 港元/股，周涨幅+3.59%）。 ❑ 海南离岛免税跟踪 三亚凤凰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（12.23-12.29）日均航班执行量 360 班次，环比上周-0.8%，同比 19 年-5.3%。2）旅客吞吐量：根据飞常准，上周（12.18-12.24），三亚机场日均旅客吞吐量约 6.4 万人次，恢复至 2019 年 12月日均水平的 101.6%。 海口美兰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（12.23-12.29）日均航班执行量 579 班次，环比上周+4.3%，同比 19 年+22.3%。2）旅客吞吐量：根据海口美兰机场官方微博，本周（12.23-12.29）海口机场旅客吞吐量日均约 8 万人次，环比上周+5.4%，恢复至 2019 年同期的 116%。 ❑ 免税行业重点资讯回顾  根据海口海关，2024 年元旦假期第一天（2023 年 12 月 30 日），海口海关共监管离岛免税销售金额 1.82 亿元，比 2023 年元旦假期首日增长 6.8%；免税购物人数 2.66 万人次，比 2023 年元旦同期增长 32.8%；人均消费 6843元。  cdf 三亚国际免税城 C 区全球美妆广场 2023 年 12 月 28 日盛大开幕，总建筑面积 7.8 万平方米，是全球唯一一家以美妆和香化作为主体的独栋商业综合体，总计引进 132 个香化美妆品牌。  上海机场、首都机场与中免签署免税补充协议，免税业务租金计算模式为保底与提成取孰高，其中上海机场保底金额约 7.1 亿元/年，首都机场保底金额约为 5.58 亿元/年，提成比例均为香化、烟、酒、百货、食品 5 大品类按 18%-36%不同情形取值。 ❑ 机场免税跟踪：国际恢复趋势明确 国际航班量整体呈回升态势：本周（12.23-12.29）我国国际及地区航班执行量11778 班次，环比上周+4.0%，恢复至 19 年的 62.7%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年 11 月，上海机场、广州白云机场、北京首都机场、深圳机场国际及地区旅客量分别约 196、86、82、27 万人次，恢复至 19 年的 60%、58%、41%、53%。 ❑ 海外旅游零售跟踪 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 分析师：李逸 执业证书号：S1230523070008 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《海南离岛免税 11 月销售额中香化、精品类占比均超 4 成》 2023.12.24 2 《三亚海旅超体正式开业，杜嘉班纳进驻上海浦东机场》 2023.12.17 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 韩国免税店 11 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 45%。  销售额：11 月韩国免税店销售额约 8.82 亿美元，环比-10%，同比 22 年-17%，恢复至 2019 年同期的 45%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.79 亿美元，同比 22 年+63%，恢复至 2019 年同期的 64%；外国游客销售额约 7.04亿美元，同比 22 年-26%，恢复至 2019 年同期的 42%。2）按业态分类：市内免税销售额约 7.25 亿美元，占比 82.1%；机场免税销售额约 1.25 亿美元，占比 14.1%；离岛免税销售额约 0.33 亿美元，占比 3.7%。  购物人次：11 月韩国免税店购物人次约 212 万人次，环比-2%，恢复至 2019年同期的 54%。其中，国内游客 148 万人次，占比 70%，环比+0%，恢复至2019 年同期的 66%；外国游客 65 万人次，占比 30%，环比-5%，恢复至 2019年同期的 38%。  人均消费额：11 月韩国免税店人均消费额为 416 美元，同比 22 年-53%，环比-9%；其中，国内游客人均消费额 121 美元，同比 22 年+6%，环比+2%；外国游客人均消费额 1089 美元，同比 22 年-74%，环比-8%。 ❑ 投资建议 三亚凤凰机场免税店二期于 9 月开业，中免海南免税面积扩容 5000 平。海南旅游旺季来临，客流有望再上一层楼，海南旅游零售有望回升。推荐免税运营商中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望显现。推荐物业方海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。 ❑ 风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 2 行业跟踪 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 .........................................................................................................................................