策略专题：产业资本增持非银金融，北上资金连续大额流出

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·策略报告·策略专题 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号 S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号 S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面： 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 11.50 亿份，上期为 117.26 亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII: 4 月资金净流入 42 亿美元，3 月资金净流入1.5 亿美元；RQFII:4 月资金净流入 97 亿元人民币，3 月资金净流入5 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流出。本期沪股通净流出 129.28 亿元（上期净流出 152.43 亿元），深股通资金净流出 60.73 亿元（上期净流出 21.67 亿元）；合计净流出190.00 亿元（上期净流出 174.10 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比下降 101.05 亿元，截止到 05 月 17日，两市融资余额 9244.80 亿元（上期 9342.37 亿元），融券余额72.59 亿元（上期 76.07 亿元）。  资金压力面：产业资本增减持：本期二级市场净增持 23.51 亿元（上期净减持 9.09亿元）。IPO 融资规模：本期上市新股 4 家，总募集资金 98.22 亿元（上期上市新股 3 家，总筹集资金 14.12 亿元）。解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0513-0517）市场迎来约 727.53亿元潜在解禁压力，上期（0506-0510）、下期（0520-0524）市场的解禁压力规模分别为 927.31、682.16 亿元。交易费用：本期交易费用 55.77 亿元（上期 60.14 亿元）。 公开市场操作：公开市场：本期货币投放 0 亿元，货币回笼 500 亿元，货币净回笼500 亿元。（上期货币投放 500 亿元，货币回笼 0 亿元，货币净投放500 亿元）。 市场资金价格：货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率上调 30.8bp，SHIBOR 一周利率上调 2.1bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）上调 31.8bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）上调 18.8bp；3 个月同业存单收益率上调 7.4bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）上调 30.76bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）上调 7.48bp。国债市场：1 年期国债收益率下调 0.28bp，10 年期国债下调 4.60bp。 理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 4.25%，上调 6.95bp。  风险提示：中美贸易摩擦加剧、行业政策低于预期、流动性持续紧缩2019 年 05 月 20 日 策略专题 产业资本增持非银金融，北上资金连续大额流出（本期 0513-0517） 20803221/36139/20190520 16:35 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 策略报告·策略专题 一、二级市场资金流 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 11.50 亿份，沪深股通合计净流出 190.00 亿元，融资融券余额下降 101.05 亿元。资金流出方面，IPO 融资规模 98.22 亿元，产业资本净增持 23.51 亿元，资金解禁规模 727.53 亿元，交易费用为 55.77 亿元。 图表 1 市场资金情况（亿元） 二级市场资金流跟踪（亿元） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 11.50 117.26 海外资金 QFII&RQFII（按月） +379.98 +15.08 深沪港通净流向 -190.00 -174.10 一级市场 IPO 融资规模 98.22 14.12 杠杆资金 融资融券余额 -101.05 -180.65 产业资本 解禁压力 727.53 927.31 产业资本净流向 +23.51 -9.09 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 55.77 60.14 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 11.50 亿份，上期为 117.26 亿份。 图表 2 偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00新成立基金份额:偏股型:周20803221/36139/20190520 16:35 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告·策略专题 QFII:4 月资金净流入 42 亿美元，3 月资金净流入 1.5 亿美元；RQFII:4 月资金净流入 97 亿元人民币，3 月资金净流入 5 亿元人民币。 图表 3 QFII(亿美元)& RQFII(亿元)投资额度 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流出。本期沪股通净流出 129.28 亿元（上期净流出 152.43亿元），深股通资金净流出 60.73 亿元（上期净流出 21.67 亿元）；合计净流出 190.00 亿元（上期净流出174.10 亿元）。 图表 4 沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00QFII:投资额度:日RQFII:投资额度:日-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00沪股通:当日资金净流入(人民币):周深股通:当日资金净流入(人民币):周20803221/36139/20190520 16:35 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 策略报告·策略专题 融资融券余额环比下降 101.05 亿元，截止到 05 月 17 日，两市融资余额 9244.80 亿元（上期 9342.37亿元），融券余额 72.59 亿元（上期 76.07 亿元）。 图表 5 融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 三、本期资金压力面 本期上市新股 4 家，总募集资金 98.22 亿元（上期上市新股 3 家，总筹集资金 14.12 亿元）。 图表 6IP