策略·行业景气：地产成交持续回暖，快递收入增速走高

策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略·行业景气证券研究报告 2019 年 05 月 18 日 作者 刘晨明 分析师SAC 执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 李如娟 分析师SAC 执业证书编号：S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 许向真 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070006 xuxiangzhen@tfzq.com 吴黎艳 联系人 wuliyan@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：策略 专题研究-如何用好 ROE 指导投资？——附 2019Q1的三个选股组合》 2019-05-15 2 《投资策略：策略·上周股市流动性评级为 D-短期利率小幅回落，MSCI 纳入比例提升至 10%-一周资金面及市场情绪监控（0506-0510）》 2019-05-14 3 《投资策略：策略·周观点-核心变量方向相左，市场中枢维持当前位置》 2019-05-12 地产成交持续回暖，快递收入增速走高 1. 油价冲高回落，OPEC 原油产量同比持续下滑原油：近两周（截止 5 月 15 日），布油期货涨幅 1.44%，收 71.77 美元/桶，WTI 原油期货涨幅 0.70%，收 62.24 美元/桶；同时，EIA 全美商业原油库存同比增速维持高位，OPEC 原油产量同比增速持续下滑。煤炭：近两周，动力煤、焦煤、焦炭价格窄幅震荡，环渤海动力煤价格指数稳定，秦皇岛港煤炭库存小幅反弹、电厂库存震荡反弹，电厂日耗煤量（MA30）及同比增速均在下滑。有色：近两周，铜、铅、锌价格大幅回落。 2. 中游材料与制造：螺纹钢价格小幅下跌，化工品价格普遍回落幅度较大钢铁：螺纹钢价格小幅下跌，唐山高炉开工率、产能利用率上扬至 67.4%和74.5%。建材：水泥价格相对稳定，产量同比增速回落至 3.4%；玻璃现货价回落，期货价回升，产能利用率、开工率企稳。化工：化纤品价格总回落；甲醇价格持续回落，橡胶、PTA 价格有所企稳；聚合 MDI 价格回落，环氧丙烷价格回落；纯碱价格、烧碱价格有所企稳；尿素价格回落，复合肥、磷酸二铵价格稳定。机械：4 月，挖掘机销量 2.84 万台，同比+7.0%，环比增速大幅下跌。轻工：纸浆价格小幅回落，文化纸和包装纸窄幅波动。 3. 下游消费：地产成交回暖，猪肉价继续回升，汽车销量同比跌幅扩大，费城半导体指数冲高回落。 地产：4 月房地产开发完成额当月同比企稳至 11.97%；商品房待售面积同比增速回升；一、二、三线住宅价格环比均继续走高；一二三线城市成交面积大幅反弹。汽车：汽车 4 月销量同比-14.6%，跌幅有所扩大；分品类大部分销量跌幅扩大。家电：4 月家用空调同比增速小幅回升至-2%。医药：中药材价格回落，VA、VE 价格反弹。农业：猪肉价格继续回升，仔猪价格小幅回落，生猪稳定；山东蔬菜批发价格指数回落；大豆期货价快速下跌。电子：显示器、笔记本面板价下滑，DREAM 内存价格继续走低，费城半导体指数回落。传媒：4 月份电影票房收入环比 13.6%，同比 20.5%。 4. 金融与公用事业：陆股通资金大幅流出，水电火电发电量增速均下滑，快递业务收入增速持续走高。 银行：近两周人民币净投放 500 亿元；DR001/DR007 资金价格反弹；10 年期国债到期收益率震荡小幅回落至 3.28%。证券：成交金额大幅回落；融资买入额/A 股成交额大幅回落；融资融券余额有所下滑；陆股通资金持续大幅流出；陆股通累计买入净额小幅回落；陆股通买入金额占 A 股成交额高位小幅回落。保险：3 月财险保费收入同比增速反弹至 5.6%、3 月寿险保费收入同比增速继续回落至+0.1%；4 月新华保险同比大幅上扬，中国人寿大幅回落；4 月太平洋财险保费收入同比增速小幅回落、平安财险大幅回落。电力：4月发电量同比增长小幅回落至 3.8%；4 月火电发电量同比增长下滑至-0.2%，4 月水电发电量同比增速小幅回落至 18.2%；3 月全社会用电量同比增速小幅反弹至 7.5%，一产用电量小幅回落，二产同比企稳，三产小幅反弹。交运：波罗的海干散货指数震荡上行，原油运输指数小幅上涨；中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅回落；3 月集装箱吞吐量、公路货运量同比增速回升，民航客运量同比增速回落；4 月规模以上快递业务收入同比增速继续上扬。 风险提示：宏观经济下行风险，中美贸易摩擦不确定性。 20781426/36139/20190519 08:54 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 5 月上行业概述....................................................................................................................................... 6 1.1. 5 月上中观景气度概述 .............................................................................................................. 6 1.2. 半月行业估值及重要政策 ........................................................................................................ 6 2. 上游资源：煤价窄幅震荡，电厂日耗煤量同比走低.................................................................. 9 2.1. 原油：油价回落震荡，OPEC 原油产量同比持续下滑 .................................................... 9 2.2. 煤炭：煤价窄幅震荡，电厂日耗煤量同比仍在走低 ..................................................... 10 2.3. 有色：铜、铅、锌价格大幅回落......................................................................................... 11 3. 中游材料与制造：螺纹钢价格小幅下跌，化工品价格普遍回落幅度较大........................ 13 3.1. 钢铁：螺纹钢价格小幅下跌，高炉开工率升至 67.4%................................................... 13 3.2. 建材：水泥价格稳定，产量同比增速回落....................................................................... 14 3.3. 化工：化工品价格普遍回落幅度较大......