策略深度报告：1月度金股，“新”-“老”成长+高股息

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20231229 1 月度金股：“新”&“老”成长+高股息 2023 年 12 月 29 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 相关研究 《牛市起点——A 股 2024 年投资策略展望》 2023-12-24 《产业趋势交易能否“跨年”？》 2023-12-10 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 1 月，我们认为市场还会以成长为主。可能的变化是：成长不局限于主题性行情，“困境反转”与“均值回归”会更为明显。 如果 2024 年美债利率下行确定发生，根据以往经验，将会利好包括 A 股和港股在内的非美证券。美债利率下降速度也会成为 A 股市场反弹持久度的锚，但当前来看美债利率下降速度仍存在不确定性。此外，投资者对于 6 个月以上的经济增速趋势仍有担忧。何种路径可以有效促使物价温和回升还需要时间验证。 ◼ 基于以上，我们配置思路主要以成长为主，高股息为辅。 1、 “老”成长：过去两年下跌较多核心资产。比如部分新能源、食品饮料和医药板块。这些股票在过去一段时间表现不佳，但是业绩预期仍有增长，有过硬的基本面，整体估值有回升空间。一旦资金面有正反馈，此前下跌趋势很有可能会扭转。此外，医药板块还叠加长期受益于人口老龄化逻辑。另，美债利率下行，分母端持续改善，利好创新药板块。 2、 “新”成长：具有长期成长性的科技方向。比如半导体、电子板块等。12 月中央经济工作会议明确指出“以科技创新引领现代化产业体系建设”，“以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能”。科技创新是未来一段时间经济发展的新动能。半导体和电子产业链的“卡脖子”环节必将是攻克重点。自主可控、国产替代逻辑长期有效。重点关注第三代半导体相关标的。 3、 高股息：低波红利。比如部分石化和公用板块。这些公司不仅具有良好且持续的分红表现，更重要的是这些公司盈利能力强且稳定，且股息率在行业中有相对优势。我们认为未来一段时间，在国内相对低利率的环境下，高股息作为类固收资产还会有相对较好的表现。 ◼ 我们的金股组合如下（人民币） 代码 简称 行业 市值 (亿元) 24EPS（元） 25EPS（元） 24PE 25PE 300274.SZ 阳光电源 电新 1328 8.08 10.10 11 9 600938.SH 中国海油 能源化工 5875 2.83 2.90 7 7 300751.SZ 迈为股份 机械 358 7.02 10.90 18 12 600900.SH 长江电力 环保 5696 1.40 1.48 17 16 000568.SZ 泸州老窖 食饮 2642 10.96 13.20 16 14 002653.SZ 海思科 医药 251 0.28 0.39 81 58 300212.SZ 易华录 计算机 221 0.23 0.61 133 50 688234.SH 天岳先进 电子 281 0.08 1.81 816 36 002241.SZ 歌尔股份 电子 653 0.72 1.03 27 19 688037.SH 芯源微 机械&电子 187 2.92 4.23 47 32 数据来源：Wind，东吴证券研究所预测 注：市值、PE 收盘价截至 2023/12/28，盈利预测源于东吴证券研究所。 ◼ 风险提示：经济增长不及预期，产业化进度及产业政策推进不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 电新：阳光电源......................................................................................................................... 4 1.2. 能源化工：中国海油................................................................................................................. 4 1.3. 机械：迈为股份......................................................................................................................... 5 1.4. 环保：长江电力......................................................................................................................... 6 1.5. 食饮：泸州老窖......................................................................................................................... 7 1.6. 医药：海思科............................................................................................................................. 8 1.7. 计算机：易华录............................................