能源行业年度策略：大风起兮云飞扬：国内外共振，电力设备有望迎来发展高峰

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业年度策略 2023 年 12 月 28 日 行业年度报告 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 楼宇 邮箱：louyu＠tebon.com.cn 相关研究 大风起兮云飞扬：国内外共振，电力设备有望迎来发展高峰 [Table_Summary] 投资要点：  新能源大基地推动特高压建设行情持续高涨：特高压产业属于政策推动型产业，近年来一系列政策文件的出台对特高压产业的发展起到了促进和推动的作用。“十四五”期间加强统筹推进特高压直流通道建设，建设大型清洁能源基地，发展特高压骨干网架。为推进能源革命，构建现代能源体系，坚持集中式和分布式并举大力提升风电、光伏发电规模，“十四五”期间推进西部清洁能源基地绿色高效开发，提升东部和中部地区能源清洁低碳发展水平。2022 年 1 月，国家能源局印发《关于委托开展“十四五”规划输电通道配套水风光及调节电源研究论证的函》，文件中提出了“三交九直”共十二条特高压规划项目，特高压新一轮建设周期开启。2022年 8 月，国家电网重大项目建设推进会上提出“四交四直”和“一交五直”建设规划，争取早核准早开工。  国内智能电网：特高压带动迎来景气周期：近年来随着我国光伏、风电等清洁能源的大规模建设，弃风、弃光等现象频繁出现，国家发改委、国家能源局出台了一系列政策文件推进我国智能电网的建设以及电网智能化技术创新。国家能源局印发的《2023 年能源工作指导意见》文件提出要加快建设智能配电网、主动配电网，提高接纳新能源的灵活性和多元负荷的承载力，智能电网成为未来重要发展方向之一。  海外电网设备升级改造——已到风起时：23 年 11 月，欧盟委员会起草了一份扩大欧洲电网投资的草案，草案提出预计到 2030 年欧洲将投资 5840 亿欧元（约合 4.55万亿人民币）来升级电网。随着欧盟电网不断升级改造，各国输电电网不断打通，开关类产品、变压器以及变电站周围设备等的需求可能上升。  投资建议：电力设备领域建议关注以下几条投资主线：1）当前国内“十四五”特高压建设迎来收关阶段，同时 24-25 年国内即将开启“十五五”特高压建设阶段，建议关注特高压行业订单兑现及“十五五”阶段相关投资继续扩大的行情，关注特高压龙头设备厂商：许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电等；2）建议关注国内新型电力系统升级及改造行情，关注华明装备、思源电气等；3）当前海外市场尤其是欧美市场电网设备改造潜力巨大，建议充分关注海外生产、销售布局及外销资质优良的设备厂商，关注：三星医疗、思源电气、海兴电力等。  风险提示：市场需求不及预期，海外市场政策波动风险，相关产品研发进度不及预期风险。 行业年度策略 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 静待花开：细数我国特高压今年建设情况及政策梳理 .................................................. 4 1.1. 我国特高压发展阶段 ............................................................................................ 4 1.2. 特高压相关产业政策 ............................................................................................ 4 2. 能源转型+特高压加速推进 ........................................................................................... 5 2.1. “十四五”能源转型规划：大型清洁能源基地不断推进 ...................................... 5 2.2. 特高压建设规划：能源转型必不可缺的环节 ........................................................ 6 3. 国内智能电网：特高压带动迎来景气周期 .................................................................... 7 3.1. 智能电网相关政策文件 ......................................................................................... 7 3.2. 宏观政策刺激叠加数字技术不断创新，智能电网高速发展 .................................. 8 4. 特高压投资周期以及相关公司市场表现 ........................................................................ 9 5. 海外电网设备升级改造：已到风起时 ......................................................................... 11 5.1. 近期海外相关政策措施频频出台 ........................................................................ 11 5.2. 欧美电网现状 ..................................................................................................... 12 5.3. 国内主要电力设备厂商海外布局 ........................................................................ 13 6. 投资建议 ..................................................................................................................... 16 7. 风险提示 ..................................................................................................................... 16