硬派越野车行业深度报告：国产硬派越野车崛起，新能源助力抢占新市场

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]汽车[Table_Date]发布时间：2023-12-27[Table_Invest]优于大势上次评级:优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益-8%-2%-1%相对收益-2%8%13%[Table_Market]行业数据成分股数量（只）总市值（亿）流通市值（亿）市盈率（倍）市净率（倍）成分股总营收（亿）成分股总净利润（亿）成分股资产负债率（%）[Table_Report]相关报告《美国电动车行业专题报告：美国电动车群雄逐鹿，渗透率提升前景可期》--20231204《车灯升级的三个维度：光源、技术与功能》--20231114《华为的“造车朋友圈”：星星之火，可以燎原》--20231111[Table_Author]证券分析师：李恒光执业证书编号：S0550518060001021-61001510lihg@nesc.cn[Table_Title]证券研究报告 / 行业深度报告国产硬派越野车崛起 新能源助力抢占新市场---硬派越野车行业报告报告摘要：[Table_Summary]硬派越野车（Off-Road Vehicle）是一类高性能的越野车，为恶劣道路环境、野外行驶等场景设计。硬派越野车在美国、俄罗斯、日本、印度等国家占 SUV 总销量都超过 10%。我国目前硬派越野车在整体 SUV 中的销量占比仍然较低，17-23M11 市占率分别只有 2.38%、2.34%、1.95%、1.98%、1.86%、1.82%与 2.14%。国内硬派越野车的市场仍然有很大的成长空间。2019-2023M11 我国硬派越野车销量分别为 16.5、18.7、18.5、20.2、22.4万 辆 。 其 中 国 产 硬 派 越 野 车 的 市 占 率 在 2020 年 后 快 速 提 升 。2019-2023M11 国产份额分别达到 25.04%、24.5%、69.26%、74.56%和72.74%。目前国内硬派越野车市场集中度较高，长城坦克系列占据绝对的龙头位置。长城主要车型有坦克 300、坦克 400、坦克 500，哈弗 H5与 H9 系列，北汽则有 BJ40、BJ60 和 BJ80 系列。比亚迪在今年下半年上市了仰望 U8 与方程豹 5，东风则在今年 8 月份上市了猛士 917。进口车型主要有丰田普拉多、丰田兰德酷路泽、路虎卫士、奔驰 G 级、雷克萨斯 GX 与 LX、福特 Bronco 等车型。合资车型目前仅剩日产途达与福特撼路者在售。新能源越野车能很好地弥补传统燃油硬派越野车的缺点，并且能赋予硬派越野车更广泛的使用场景。国内厂家纷纷从今年开始发力新能源产品。截至 2023 年 11 月，新能源硬派越野车今年的销量已经达到 2.73 万辆，占硬派越野车总销量的 12.18%。随着新能源赋予硬派越野车更多城市用途属性，我国硬派越野车市场远期空间有望超过 80 万辆。重点关注企业与车型：1）长城汽车：目前长城汽车拥有完整的硬派越野车产品线。哈弗有 H5 及 H9，坦克则有已经上市的坦克 300、坦克 500和其新能源 Hi4-T 版本、坦克 400 Hi4-T。新能源 Hi4-T 技术加持，将于明年上市的还有坦克 300Hi4-T 版本、坦克 800Hi4-T、坦克 400 和坦克700 及其新能源 Hi4-T 版本，市场龙头地位稳固。2）比亚迪：正式发布了仰望与方程豹品牌，上市仰望 U8 与方程豹 5 两款硬派越野车。易四方、DMO 与云辇技术加持，比亚迪将新能源硬派越野车的性能与节油带到新高度。明年会继续上市方程豹 8 与 3，后续销量值得期待。3）江铃汽车：江铃携手福特重回硬派越野车市场。公司将在明年上半年正式上市福特在全球的明星硬派越野产品 Bronco 烈马，其销量值得关注。4）一汽丰田普拉多：曾经国内的绝对销售龙头，因为排放与积分政策离开中国市场 3 年，明年将在一汽丰田重新国产，以混动形式重回国内市场，其表现值得期待。5）猛士 917：猛士 917 是东风汽车以军品要求打造的豪华新能源硬派越野车。该车基于 MORA 猛士滑板越野平台、MEGAPOWER 猛士动力、M ATS 猛士越野全地形智能解决方案设计完成。有望冲击进口高端车型销量。风险提示：地缘政治因素造成出口不及预期、原材料成本高昂、汽车销量不及预期。请务必阅读正文后的声明及说明2 / 32[Table_PageTop]汽车/行业深度目 录1. 国产硬派越野车爆发 国内市场广阔........................................................................41.1. 硬派越野车的基本特点................................................................................................................. 41.2. 硬派越野车在美日俄 SUV 市场销量占比高 欧洲市场则较低................................................. 51.3. 国产硬派越野强势崛起 未来市场空间广阔............................................................................... 81.4. 目前国内硬派越野车集中度较高 坦克系列占据销量榜首..................................................... 102. 新能源硬派越野车将扮演重要角色 出口打开新市场......................................... 132.1. 新能源相对传统硬派越野车优势明显....................................................................................... 132.2. 国内新能源硬派越野车渗透率提升明显................................................................................... 142.3. 国产硬派出口有望成为新的增长点........................................................................................... 173. 国内多家车企进入硬派领域 长城龙头地位稳固................................................. 183.1. 长城汽车：坦克市场地位稳固 新能源产品齐发布................................................................. 183.2. 比亚迪：超豪华与中高端并行 仰望与方程豹齐发力.......