通信-环保行业“科创”系列报告：罗克佳华，聚焦智慧环保、智慧城市的物联网服务供应商

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 行业专题研究|通2019年 5月 20日 证券研究报告 [Table_C ontacter]本报告联系人： 滕春晓 021-60750604 tengchunxiao@gf.com.cn [Table_Title]广发通信&环保“科创”系列报告 罗克佳华：聚焦智慧环保、智慧城市的物联网服务供应商 [Table_Author]分析师： 许兴军 分析师： 郭鹏 分析师： 邱长伟 SAC 执证号：S0260514050002 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE.no: BNX688 SAC 执证号：S0260517080016 SFC CE.no: BOE192 021-60750532 021-60750631 021-60750631 xuxingjun@gf.com.cn guopeng@gf.com.cn qiuchangwei@gf.com.cn 分析师： 余高 SAC 执证号：S0260517090001 SFC CE.no: BNX006 021-60750632 yugao@gf.com.cn 请注意，许兴军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary]核心观点： 罗克佳华：创新能力突出的物联网大数据服务企业罗克佳华是一家集物联网智能制造、数据采集、数据融合、智能分析为一体的物联网解决方案及大数据服务企业。公司主营业务包括物联网解决方案和物联网大数据服务。收入利润方面，公司呈现较快增长趋势。2018年营业收入3.89亿元，近两年年复合增速达12.75%，归母净利润2018年6402万元，近两年复合增速达49.46%。公司近年来物联网大数据服务收入快速增加，带动了公司营收及归母净利润的增长。 智慧环保、智慧城市对物联网技术有较强需求，未来兼具硬件与软件的物联网企业有望占得先机我国物联网产业呈现高增长态势，未来将带动海量数据增长，物联网大数据产业的发展也对技术提出了新的要求。在未来物联网解决方案与物联网大数据服务业务相融合的趋势下，兼具硬件软件技术的企业将占得行业发展先机。细分应用行业上，智慧环保、智慧城市建设在政策支持下逐渐兴起，在高效管理、协同互联的要求下，智慧环保、智慧城市对物联网技术有较强需求。 公司创新能力较强，物联网工程实施能力突出公司具备强大的研发团队和创新的研发模式，持续创新能力突出，核心技术居行业领先地位。公司拥有多项资质和产品认证，涉猎多个物理网工程领域，积累了丰富的工程经验。公司还与权威机构密切合作，深耕智慧环保、智慧城市领域，预计将受益相关领域市场空间扩展。公司此次募投项目涉及大气环境AI大数据体系建设项目、大数据AI研发体系建设项目等，将围绕重点城市大气环境网格化监测及大数据AI服务拓展。 风险提示新项目、新技术开发不确定性的风险；客户集中度过高的风险；行业竞争加剧的风险。[Table_Report]相关研究： 广发通信“科创”系列报告:映翰通：工业物联网产品及 IoT 整体解决方案提供商 2019-04-26 广发通信“科创”系列报告:威胜信息：聚焦智慧公用事业的物联网方案提供商 2019-04-18 广发通信“科创”系列报告:视联动力：自主创新能力领先的高清视频通信企业 2019-04-17 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 行业专题研究|通信 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 报告日期 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 汇顶科技 603160 CNY 113.72 2019/4/14 买入 132.9 3.69 4.27 30.82 26.63 36.0 32.6 29 25.1 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 [Table_PageText] 行业专题研究|通信 目录索引 罗克佳华：创新能力突出的物联网大数据服务企业 ............................................................ 5 罗克佳华：创新能力突出的物联网大数据服务企业 ................................................... 5 历史财务数据：收入利润快速增长 ............................................................................. 6 罗克佳华股权结构 ...................................................................................................... 7 物联网大数据领域发展空间广阔 ......................................................................................... 9 物联网大数据产业近年来发展迅速 ............................................................................. 9 智慧环保、智慧城市对物联网大数据有强烈需求 ..................................................... 10 公司技术优势明显，物联网工程实施能力突出 ................................................................. 12 创新能力突出，核心技术保持行业前沿 ................................................................... 12 物联网工程资质完备，实施经验丰富 ....................................................................... 13 与权威机构密切合作，深耕智慧环保、智慧城市领域 .............................................. 13 募投项目加大投入，持续聚焦大数据 AI 研发创新 ................................................... 16 风险提示 ......................................