通信行业：工信部、运营商相继发布运营数据，长期看好流量、算力基建产业链

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 工信部、运营商相继发布运营数据，长期看好流量、算力基建产业链 [Table_Summary] 核心观点：  事件：12 月 20 日工信部发布《1－11 月份通信业经济运行情况》，根据报告显示，电信业务总量较快增长，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快，云计算等新兴业务拉动作用持续增强。  电信业务收入呈现复苏迹象：根据工信部公告披露数据，截至 11 月电信业务收入为 15548 亿元，较去年同比增长 6.9%，今年 10 月和 11 月电信收入较去年分别同比增长 4.39%和 7.06%，其中固定互联网宽带业务收入相较于去年增幅较大，根据三大运营商披露数据，11 月 5G套餐客户规模增长较为可观。（1）固定互联网宽带业务收入呈稳定增长的趋势：三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为 2404 亿元，同比增长 8.5%，在电信业务收入中占比为 15.5%，拉动电信业务收入增长 1.3 个百分点。10 月和 11 月收入较去年分别同比增长 23.24%和13.83%，根据三大运营商官网显示的 11 月份运营数据，11 月中国移动的 5G 套餐客户数迅速增长了 2002.4 万户，5G 套餐客户渗透率超过 78.6%，中国电信 5G 套餐客户渗透率约 77.3%，运营商业绩呈现复苏迹象，未来收入有望呈回暖趋势。（2）移动数据流量业务收入小幅增长：截至 11 月三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入 5918亿元，同比增长 0.7%，在电信业务收入中占比为 38.1%，拉动电信业务收入增长 0.3 个百分点。今年 10 月和 11 月移动流量收入较去年分别同比增长 1.19%和-2.00%。（3）新兴业务收入持续维持高增长：三家基础电信企业积极发展 IPTV（网络电视）、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，截止今年 11 月共完成业务收入 3326亿元，同比增长 20.1%，在电信业务收入中占比为 21.4%，拉动电信业务收入增长 3.8 个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达 39.7%和 43.3%，物联网业务收入同比增长 22.7%。今年 10 月和11 月新兴业务整体月收入同比增速分别为 32.48%和 26.61%，新兴业务持续维持快速增长的态势，10 月和 11 月月收入增速显著高于 7-9 月（13.70%/13.36%/22.05%）。  伴随着数字经济和人工智能的两翼拉动，通信行业在数字经济时代将进一步完善信息和算力基建，保障数字基座合理建设和信息高可靠传输。持续关注信息&算力基建产业链的相关标的。建议关注整体方案商环节中兴通讯 A/H；算力网络运营商中国移动 A/H、中国电信 A/H、中国联通；光模块&光器件环节的新易盛、天孚通信；高速数据通信电缆领域的兆龙互连；交换机环节的锐捷网络、菲菱科思；光芯片环节的源杰科技；光纤光缆环节的长飞光纤、中天科技、亨通光电。  风险提示。5G 应用渗透进度不及预期的风险；IDC 新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-12-26 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 戎志强 SAC 执证号：S0260523090001 021-38003535 rongzhiqiang@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，韩东,戎志强并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:发改委计划开展“数据要素×”行动，数据要素将迎来加速发展契机 2023-12-19 通信行业:数据要素再迎政策催化，持续关注数据要素基建及应用链 2023-12-18 通信行业:AI 应用预期差收窄，A 股算力板块有望延续反弹行情 2023-12-11 [Table_Contacts] -14%0%14%29%43%57%12/2202/2304/2306/2308/2310/23通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国电信 601728.SH CNY 5.15 2023/10/23 买入 8.23 0.33 0.37 15.61 13.92 3.63 3.59 6.90 7.40 中国电信 00728.HK HKD 3.46 2023/10/23 买入 5.43 0.35 0.40 9.77 8.55 4.08 4.04 6.90 7.40 中国移动 600941.SH CNY 95.30 2023/10/23 买入 122.16 6.30 6.76 15.13 14.10 5.69 5.66 10.30 10.70 中国移动 00941.HK HKD 61.75 2023/10/23 买入 82.42 6.73 7.23 9.34 8.69 5.93 5.90 10.30 10.70 中国联通 600050.SH CNY 4.21 2023/10/25 买入 7.50 0.25 0.28 16.84 15.04 1.73 1.70 5.10 5.40 天孚通信 300394.SZ CNY 93.00 2023/11/02 买入 107.39 1.73 2.68 53.76 34.70 46.02 30.58 21.90 26.00 亨通光电 600487.SH CNY 11.66 2023/05/09 买入 17.96 0.90 1.11 12.96 10.50 6.97 6.44 8.50 9.60 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免