社会服务行业：如何看待速冻食品餐饮B端市场？

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 25 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 社会服务行业 2019-5-21 如何看待速冻食品餐饮 B 端市场？ 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 当前国内速冻食品市场发展情况如何？国内速冻食品市场发展已进入稳定状态，但 B 端市场整体发展仍然较慢。中国速冻食品市场规模从 2013 年的 828 亿元上升至 2017 年的 1,235 亿元，年复合增长率 10.5%，预计 2019 年市场规模将达到 1,467 亿元。但国内速冻食品目前仍主要集中在家庭消费，相比日本等海外市场 B 端业务还有一定发展空间。通过内部比较各子领域渗透率、外部横向对比发达国家和地区，目前中国速冻食品在火锅赛道应用已经较为广泛，但其他领域渗透率或将进一步提升。 我们为什么看好餐饮速冻 B 端市场前景？在当前的竞争形势下，依附于零售终端的销售模式已难以满足速冻食品企业的快速发展，加大对餐饮渠道的开发力度，将是业内各企业的迫切之选。从行业整体来看，当前餐饮行业正呈现竞争者不断涌现、模式技术更迭加快的阶段，在餐饮行业日益多元、团餐及外卖等形式发展迅速的背景下，面向餐厅的 B 端速冻食品市场成长空间可观。从供需双方来看，对生产企业来说 B 端客户更具规模优势，可帮助其扩大收入规模和业务布局；对餐饮商家来说，集中采购有利于降低成本、维持品质，保持适当的外采菜品比例有助于自身业务的优化。面向 B 端市场，速冻食品企业需要何种特质？中国餐饮市场有自身特色，优秀的速冻食品企业需具备研发、生产、配送及分销四大能力。海外成熟市场速冻食品 B 端占比较高，甚至超过 C 端市场，中外餐饮的差异导致国内短期速冻食品仍然会以 C 端为主，但在当前占比偏低的情况下部分品类有可观提升空间。基于中国餐饮市场的独特性，我们认为未来在餐饮 B 端市场能够脱颖而出速冻食品企业需要具备四大要素：产品研发创新能力、中央厨房生产能力、冷链运输配送能力及深度分销能力。我们认为目前速冻米面、火锅底料及冷鲜肉领域已经较为成熟，而从标准化、受众市场、利润率水平三个层面考虑，糕点点心类仍有孕育大公司的市场基础。深耕 C 端，广州酒家速冻食品 B 端发展值得期待广州酒家迄今已有 80 多年的历史，是一家“中华老字号”企业。2018 年公司月饼、速冻及餐饮收入增速分别为 15.7%、29.9%和 7.5%，速冻食品增长较快，收入占比提高 1.7pct 达 16.2%。公司速冻食品未来发展的主要动力来自品牌影响力、研发创新投入以及产能扩张三个方面。结合公司实际战略，短期内速冻食品仍然会以 C 端客户为主，长期来看 B 端市场空间值得期待，建议积极关注。 [Table_Author]分析师 赵刚 （8621）61118739 zhaogang@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517020001 联系人 范晨昊 （8621）61118739 fanch@cjsc.com.cn 联系人分析师 [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -35%-28%-21%-14%-7%0%7%14%2018/52018/82018/112019/2消费者服务Ⅱ沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《餐饮旅游行业 18 年报&19Q1 季报综述：子板块表现分化，龙头公司成长性凸显》2019-5-3 《龙头持仓出现分化，北上资金持续超配——餐饮旅游行业 19Q1 基金持仓分析》2019-4-24 《从三大酒店年报我们读出了什么？》2019-4-21 风险提示： 1. 速冻食品 B 端市场渗透率提升低于预期； 2.速冻类竞品出现加速行业竞争。72809 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 行业研究┃深度报告 目录 当前国内速冻食品市场发展情况如何？ ........................................................................................ 4 中国餐饮行业稳健增长穿越周期 ............................................................................................................................. 4 餐饮 B 端速冻食品市场仍有孕育大公司的机遇 ....................................................................................................... 4 我们为什么看好餐饮速冻 B 端市场前景？ .................................................................................... 7 行业整体：分散化趋势下 B 端市场价值凸显 .......................................................................................................... 7 供需双方：央厨+门店模式可实现双赢 .................................................................................................................... 9 面向 B 端市场，速冻食品企业需要何种特质？ ........................................................................... 12 借鉴海外经验，辨海内外速冻市场差异 ................................................................................................................ 12 四大要素决定速冻食品餐饮企业竞争力 ................................................................................................................ 14 聚焦细分市场，速冻食品 B 端下一个发力点在哪里？ .......................................................................................... 19 深耕 C 端，广州酒家速冻食品 B 端发展值得期待 ...................................................................... 22 食品及餐饮良好协同，传统主业根基稳健 ................................