A股投资策略周报告：银行利率再降，增量资金可期

请参阅文后免责条款y摘要（核心观点）：五大行再次降低存款利率。2023 年 12 月 22 日起，多家银行调整存款挂牌利率。再次下调目的可能在于降低银行负债端压力，是在净息差收窄的情况下，根据银行经营情况进行的自主调整。银行存款利率下调，一方面，有助于推动存款资金向投资端和消费端转换，促进和提振内需；另一方面，可以降低银行负债端成本压力，传导至融资端可以降低贷款利率，促进贷款和降低融资成本。政策上强调促进社会综合融资成本稳中有降，从长期来看，存款端利率或仍存在下调空间。万亿国债大部分已经下达。增发的万亿国债首批国债资金预算2379 亿元已经下达，共涉及 2900 多个项目。近期国家发改委商有关部门下达 2023 年增发国债第二批项目清单，共涉及增发国债项目 9600 多个，拟安排国债资金超 5600 亿元。总体上，前两批项目涉及安排增发国债金额超 8000 亿元，万亿增发国债大部分落实到具体项目。项目清单下达后，形成实物工作量，将提升基础设施投资，稳定投资增速，促进内需进一步复苏。增量资金有限或是市场调整原因。新成立公募基金贡献的增量有所下滑，根据万得数据显示，截至 2023 年 12 月 24 日，新成立股票型基金 13 只，发行份额为 28.64 亿份；新成立混合型基金 5 只，发行份额为 19.61 亿份，整体上较 11 月份有比较大的下滑。市场临近年底业绩考核期，可能是市场增量资金减少的核心原因。北向资金相较 11 月再度呈现较大幅度流出。中美利差收窄，国内经济逐步复苏，将有望吸引外资增配 A 股市场。市场增量资金不足是暂时的。市场面临的内外部环境逐步改善，叠加市场估值较低，吸引力正在增强。市场处于估值的底部区域，存在较多的行业布局机会。核心主线可围绕推动高质量发展的“新动能”方向。行业关注：电子、工业互联网、人工智能、新能源等。供给侧改革方向布局传统产业转型升级，数字化推动效能提升、成本降低、产能优化带来的机会。可关注有色金属、建筑建材、金融等。主题关注：国企改革、中特估、新基建、顺周期等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。华龙证券研究所A 股市场走势(2023/12/18-2023/12/22)研究员姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读2023.12.18《经济增长预期有望企稳，11 月经济数据有所改善》2023.12.15《加息周期拐点或至 积极布局 A 股市场》2023.12.04《市场向好动能有望延续》请认真阅读文后免责条款投资策略报告报告日期：2023 年 12 月 25 日证券研究报告银行利率再降，增量资金可期——A 股投资策略周报告策略研究报告目录1.策略观点 ......................................................11.1 事件及数据 ................................................ 11.1.1 国有五大行再次降低存款利率 ............................ 11.1.2 万亿国债大部分已经下达 ................................ 11.1.3 行业及主题消息 ........................................ 11.2 市场分析 .................................................. 22.市场数据 ......................................................42.1 全球指数 .................................................. 42.2 国内宽基指数 .............................................. 42.3 行业指数 .................................................. 52.4 北向资金及行业方向 ........................................ 52.5 融资余额及行业方向 ........................................ 72.6 市场及行业估值 ............................................ 83.事件日历 .....................................................104.风险提示 .....................................................10策略研究报告图目录图 1：两市成交额(亿元) ..........................................3图 2：北向资金成交净买入额(亿元) ................................3图 3：全球主要指数涨跌幅(%)(2023.12.18-12.22) ...................4图 4：国内指数涨跌幅(%)(2023.12.18-12.22) .......................5图 5：行业指数涨跌幅(%)(2023.12.18-12.22) .......................5表目录表 1：新成立基金份额 ............................................3表 2：北向资金(2023.12.18-12.22) ................................5表 3：北向资金行业变动(2023.12.18-12.22) ........................6表 4：融资余额(2023.12.18-12.22) ................................7表 5：行业期间两融净买入额(2023.12.18-12.22) ....................7表 6：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 ...............8表 7：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .......................9表 8：事件前瞻 .................................................10请认真阅读文后免责条款11. 策略观点1.1 事件及数据1.1.1 国有五大行再次降低存款利率2023 年 12 月 22 日起，多家银行调整存款挂牌利率，其中包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等，利率调整涉及定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调 10 个 BP。一年期利率降至 1.45%、二年期下调 20 个 BP 至 1.65%、三年期下调 25 个 BP 至 1.95%、五年期下调 25 个 BP 至 2%。再次下调目